什么是货币后估值？
投后估值是公司将外部融资和/或注资添加到其资产负债表后的估计价值。投后估值是指初创企业在完成一轮来自风险投资家或天使投资人的融资后给予的大致市场价值。在添加这些资金之前计算的估值称为资金前估值。融资后估值等于融资前估值加上从外部投资者收到的任何新股本金额。
了解投后估值
风险资本家和天使投资者等投资者使用资金前估值来确定他们需要获得的股权数额，以换取任何资本注入。例如，假设一家公司的投前估值为 1 亿美元。一位风险投资家向该公司投入了 2500 万美元，投资后估值为 1.25 亿美元（1 亿美元的投资前估值加上投资者的 2500 万美元）。在一个非常基本的情况下，投资者将拥有该公司 20% 的权益，因为 2500 万美元相当于投后估值 1.25 亿美元的五分之一。
上述场景假设风险投资家和企业家对于投前和投后估值完全一致。事实上，存在大量的谈判，特别是当公司规模较小、资产或知识产权相对较少时。随着私营公司的发展，它们能够更好地决定融资轮估值的条款，但并非所有公司都能达到这一点。
投后估值对融资轮次的重要性
在成长型私营公司的后续几轮融资中，稀释成为一个问题。谨慎的创始人和早期投资者将尽可能谨慎地谈判条款，以平衡新股本与可接受的稀释水平。额外的股本筹集可能涉及优先股的清算优先权。如果适用，在稀释计算中必须考虑其他类型的融资，例如认股权证、可转换票据和股票期权。
在新的股权融资中，如果融资前估值高于上次融资后估值，则称为“上轮融资”。 “下调融资”则相反，即投前估值低于投后估值。创始人和现有投资者对融资轮的情况非常敏感。这是因为下行融资通常会导致现有投资者的实际股权稀释。因此，对于公司来说，在下行融资中进行融资通常被视为有些绝望。然而，由于人们认为该公司正在朝着最终上市时在公开市场上保持的未来估值发展，因此在上轮融资中不太犹豫。
还有一种情况称为平轮，即本轮投前估值与上一轮投后估值大致相等。与下行融资一样，风险投资家通常更愿意在投入更多资金之前看到估值上升的迹象。 （相关阅读，请参阅“货币前与货币后：有什么区别？ ”）