什麼是貨幣後估值？
投後估值是公司將外部融資和/或注資添加到其資產負債表後的估計價值。投後估值是指初創企業在完成一輪來自風險投資家或天使投資人的融資後給予的大致市場價值。在添加這些資金之前計算的估值稱爲資金前估值。融資後估值等於融資前估值加上從外部投資者收到的任何新股本金額。
瞭解投後估值
風險資本家和天使投資者等投資者使用資金前估值來確定他們需要獲得的股權數額，以換取任何資本注入。例如，假設一家公司的投前估值爲 1 億美元。一位風險投資家向該公司投入了 2500 萬美元，投資後估值爲 1.25 億美元（1 億美元的投資前估值加上投資者的 2500 萬美元）。在一個非常基本的情況下，投資者將擁有該公司 20% 的權益，因爲 2500 萬美元相當於投後估值 1.25 億美元的五分之一。
上述場景假設風險投資家和企業家對於投前和投後估值完全一致。事實上，存在大量的談判，特別是當公司規模較小、資產或知識產權相對較少時。隨着私營公司的發展，它們能夠更好地決定融資輪估值的條款，但並非所有公司都能達到這一點。
投後估值對融資輪次的重要性
在成長型私營公司的後續幾輪融資中，稀釋成爲一個問題。謹慎的創始人和早期投資者將盡可能謹慎地談判條款，以平衡新股本與可接受的稀釋水平。額外的股本籌集可能涉及優先股的清算優先權。如果適用，在稀釋計算中必須考慮其他類型的融資，例如認股權證、可轉換票據和股票期權。
在新的股權融資中，如果融資前估值高於上次融資後估值，則稱爲“上輪融資”。 “下調融資”則相反，即投前估值低於投後估值。創始人和現有投資者對融資輪的情況非常敏感。這是因爲下行融資通常會導致現有投資者的實際股權稀釋。因此，對於公司來說，在下行融資中進行融資通常被視爲有些絕望。然而，由於人們認爲該公司正在朝着最終上市時在公開市場上保持的未來估值發展，因此在上輪融資中不太猶豫。
還有一種情況稱爲平輪，即本輪投前估值與上一輪投後估值大致相等。與下行融資一樣，風險投資家通常更願意在投入更多資金之前看到估值上升的跡象。 （相關閱讀，請參閱“貨幣前與貨幣後：有什麼區別？ ”）