什么是可转换债券？
可转换债券是一种产生利息的固定收益公司债务证券，但可以转换为预定数量的普通股或股票。从债券到股票的转换可以在债券有效期内的特定时间进行，通常由债券持有人自行决定。
作为一种混合证券，可转换债券的价格对利率、标的股票价格和发行人信用等级的变化特别敏感。
摘要
- 可转换债券支付固定收益利息，但可以转换为预定数量的普通股。
- 从债券到股票的转换发生在债券有效期内的特定时间，通常由债券持有人自行决定。
- 可转换债券为投资者提供了一种混合证券，它具有债券的特征，例如支付利息，同时还可以选择拥有标的股票。
了解可转换债券
可转换债券是企业灵活的融资选择。可转换债券为投资者提供了一种混合证券，它具有债券的特征，例如支付利息，同时也提供了拥有股票的机会。该债券的转换率决定了您可以从转换一张债券中获得多少股票。例如，5:1 的比率意味着一张债券将转换为五股普通股。
转换价格是可转换证券（如公司债券或优先股）可以转换为普通股的每股价格。转换价格是在决定可转换证券的转换比率时设定的。
转换价格和比率可以在债券契约（可转换债券的情况下）或证券招股说明书（可转换优先股的情况下）中找到。
可转债品种
普通可转换债券为投资者提供了持有债券直至到期或将其转换为股票的选择。如果自债券发行日以来股价下跌，投资者可以持有债券直至到期，并按面值支付。如果股价大幅上涨，投资者可以将债券转换为股票，并自行决定持有或出售股票。理想情况下，当股票出售的收益超过债券面值加上剩余利息支付总额时，投资者希望将债券转换为股票。
强制性可转换债券须由投资者按特定转换比率及价格水平转换。另一方面，可逆可转换债券赋予公司将债券转换为股票或将债券作为固定收益投资保留至到期的权利。如果债券被转换，它是按照预设的价格和转换比率进行的。
可转换债券的优缺点
发行可转换债券可以帮助公司将围绕股票发行的负面投资者情绪降至最低。每次公司发行额外的股票或股权时，都会增加流通股的数量并稀释现有的投资者所有权。该公司可能会发行可转换债券以避免负面情绪。如果公司表现良好，债券持有人可以转换为股票。
发行可转换债券也可以帮助投资者在违约时提供一些安全保障。可转换债券在下跌时保护投资者的本金，但如果标的公司成功，则允许他们参与上涨。
例如，一家初创公司可能有一个需要大量资金的项目，从而导致近期收入损失。但是，该项目应使公司在未来实现盈利。可转换债券投资者可以在公司倒闭时收回部分本金，同时如果公司成功，他们还可以通过将债券转换为股权来从资本增值中受益。
投资者可以享受可转换债券内置的增值成分，这意味着它们本质上是一种带有股票期权的债券，尤其是看涨期权。看涨期权是一种协议，它赋予期权买方在特定时期内以特定价格购买股票、债券或其他工具的权利（而非义务）。然而，可转换债券往往会提供较低的票面利率或回报率，以换取将债券转换为普通股的期权价值。
公司受益，因为他们可以以比传统债券发行更低的利率发行债券。然而，并非所有公司都提供可转换债券。此外，大多数可转换债券被认为比典型的固定收益工具风险更大/波动更大。
优点
投资者收到固定利率的利息，可选择转换为股票并从股价升值中受益。
由于债券持有人在普通股股东之前获得报酬，因此投资者可以获得一些违约风险保障。
公司通过筹集资金而不立即稀释其股份而受益。
与使用传统债券相比，公司可能会为其债务支付更低的利率。
缺点
由于可以选择将债券转换为普通股，它们提供较低的票面利率。
发行收益很少或没有收益的公司（例如初创公司）会给可转换债券投资者带来额外的风险。
如果债券转换为股票，就会发生股票稀释，这可能会压低股价和每股收益的动态。
可转换债券的例子
例如，假设埃克森美孚公司(XOM)发行了一张面值 1,000 美元、支付 4% 利息的可转换债券。该债券的期限为 10 年，每张可转债的可转股比例为 100 股。
如果债券持有至到期，投资者将获得 1,000 美元的本金和 40 美元的当年利息。然而，该公司的股价突然飙升并以每股 11 美元的价格交易。结果，这 100 股股票价值 1,100 美元（100 股 x 11 美元股价），超过了债券的价值。投资者可以将债券转换为股票并获得 100 股，在市场上出售的总价为 1,100 美元。
可转换债券套利是一种交易策略，旨在利用可转换债券与其标的股票之间的错误定价。