什麼是可轉換債券？
可轉換債券是一種產生利息的固定收益公司債務證券，但可以轉換為預定數量的普通股或股票。從債券到股票的轉換可以在債券有效期內的特定時間進行，通常由債券持有人自行決定。
作為一種混合證券，可轉換債券的價格對利率、標的股票價格和發行人信用等級的變化特別敏感。
關鍵點
- 可轉換債券支付固定收益利息，但可以轉換為預定數量的普通股。
- 從債券到股票的轉換發生在債券有效期內的特定時間，通常由債券持有人自行決定。
- 可轉換債券為投資者提供了一種混合證券，它具有債券的特徵，例如支付利息，同時還可以選擇擁有標的股票。
了解可轉換債券
可轉換債券是企業靈活的融資選擇。可轉換債券為投資者提供了一種混合證券，它具有債券的特徵，例如支付利息，同時也提供了擁有股票的機會。該債券的轉換率決定了您可以從轉換一張債券中獲得多少股票。例如，5:1 的比率意味著一張債券將轉換為五股普通股。
轉換價格是可轉換證券（如公司債券或優先股）可以轉換為普通股的每股價格。轉換價格是在決定可轉換證券的轉換比率時設定的。
轉換價格和比率可以在債券契約（可轉換債券的情況下）或證券招股說明書（可轉換優先股的情況下）中找到。
可轉債品種
普通可轉換債券為投資者提供了持有債券直至到期或將其轉換為股票的選擇。如果自債券發行日以來股價下跌，投資者可以持有債券直至到期，並按面值支付。如果股價大幅上漲，投資者可以將債券轉換為股票，並自行決定持有或出售股票。理想情況下，當股票出售的收益超過債券面值加上剩餘利息支付總額時，投資者希望將債券轉換為股票。
強制性可轉換債券須由投資者按特定轉換比率及價格水平轉換。另一方面，可逆可轉換債券賦予公司將債券轉換為股票或將債券作為固定收益投資保留至到期的權利。如果債券被轉換，它是按照預設的價格和轉換比率進行的。
可轉換債券的優缺點
發行可轉換債券可以幫助公司將圍繞股票發行的負面投資者情緒降至最低。每次公司發行額外的股票或股權時，都會增加流通股的數量並稀釋現有的投資者所有權。該公司可能會發行可轉換債券以避免負面情緒。如果公司表現良好，債券持有人可以轉換為股票。
發行可轉換債券也可以幫助投資者在違約時提供一些安全保障。可轉換債券在下跌時保護投資者的本金，但如果標的公司成功，則允許他們參與上漲。
例如，一家初創公司可能有一個需要大量資金的項目，從而導致近期收入損失。但是，該項目應使公司在未來實現盈利。可轉換債券投資者可以在公司倒閉時收回部分本金，如果公司成功，他們還可以通過將債券轉換為股權來從資本增值中受益。
投資者可以享受可轉換債券內置的增值成分，這意味著它們本質上是一種帶有股票期權的債券，尤其是看漲期權。看漲期權是一種協議，它賦予期權買方在特定時期內以特定價格購買股票、債券或其他工具的權利（而非義務）。然而，可轉換債券往往會提供較低的票面利率或回報率，以換取將債券轉換為普通股的期權價值。
公司受益，因為他們可以以比傳統債券發行更低的利率發行債券。然而，並非所有公司都提供可轉換債券。此外，大多數可轉換債券被認為比典型的固定收益工具風險更大/波動更大。
優點
投資者收到固定利率的利息，可選擇轉換為股票並從股價升值中受益。
由於債券持有人在普通股股東之前獲得報酬，因此投資者可以獲得一些違約風險保障。
公司通過籌集資金而不立即稀釋其股份而受益。
與使用傳統債券相比，公司可能會為其債務支付更低的利率。
缺點
由於可以選擇將債券轉換為普通股，它們提供較低的票面利率。
發行收益很少或沒有收益的公司（例如初創公司）會給可轉換債券投資者帶來額外的風險。
如果債券轉換為股票，就會發生股票稀釋，這可能會壓低股價和每股收益的動態。
可轉換債券的例子
例如，假設埃克森美孚公司(XOM)發行了一張面值 1,000 美元、支付 4% 利息的可轉換債券。該債券的期限為 10 年，每張可轉債的可轉股比例為 100 股。
如果債券持有至到期，投資者將獲得 1,000 美元的本金和 40 美元的當年利息。然而，該公司的股價突然飆升並以每股 11 美元的價格交易。結果，這 100 股股票價值 1,100 美元（100 股 x 11 美元股價），超過了債券的價值。投資者可以將債券轉換為股票並獲得 100 股，在市場上出售的總價為 1,100 美元。
可轉換債券套利是一種交易策略，旨在利用可轉換債券與其標的股票之間的錯誤定價。