大多数投资者都知道市场经历了牛市和低迷时期。那么在极端市场波动期间会发生什么？做出错误的举动可能会抹去之前的收益甚至更多。

通过使用非定向或基于概率的交易方法，投资者可能能够保护其资产免受潜在损失，并可能能够使用某些策略从波动性上升中获利。

波动性与风险

在决定交易方法之前，了解波动性和风险之间的区别很重要。金融市场的波动性是对资产价格波动的速度和幅度的量化。任何看到其市场价格随时间变化的资产都具有一定程度的波动性。波动性越大，这些波动就越大、越频繁。

另一方面，风险是失去部分或全部投资的可能性。有几种类型的风险会导致潜在的损失，包括市场风险（即价格走势对您不利）。

随着市场波动性的增加，市场风险也趋于增加。作为回应，在这些期间交易量可能会显着增加，而持仓时间会相应减少。此外，由于市场反应过度，在极端波动期间，对新闻的超敏反应通常反映在价格上。

因此，波动性增加可能对应于更大和更频繁的下跌，这给投资者带来了市场风险。幸运的是，波动性可以在一定程度上对冲。此外，还有一些方法可以直接从波动性增加中获利。

对冲波动

对于大多数长期投资者来说，最重要的事情可能是在市场波动时对冲下行损失。当然，做到这一点的一种方法是出售股票或设置止损订单以在价格下跌一定数量时自动出售它们。然而，这可能会产生应税事件，此外，还会将投资从一个人的投资组合中移除。对于买入并持有的投资者来说，这通常不是最好的做法。

相反，投资者可以购买他们持有的单一股票或标准普尔 500 指数等更广泛指数的保护性看跌期权（例如，通过标准普尔 500 ETF 期权）。看跌期权赋予持有人权利（但没有义务）在合约到期时或之前以固定价格出售标的股票。假设 XYZ 股票的交易价格为每股 100 美元，并且您希望防止超过 20% 的损失。您可以购买 80 行使价的看跌期权，即使市场跌至 50 美元，它也有权以 80 美元的价格出售股票。这有效地设定了价格底线。

交易波动

希望对波动性本身进行定向押注的投资者可以交易追踪波动性指数的 ETF 或 ETN 。其中一个指数是 CBOE 创建的波动率指数 (VIX) ，它跟踪标准普尔 500 指数的波动率。也称为“恐惧指数”，VIX（及相关产品）在波动性上升时价值增加。

除了对冲下行风险外，您还可以考虑购买期权合约以从波动性上升中获利。期权价格与波动性密切相关，并且会随着波动性而上涨。由于波动的市场会随着价格的波动而导致上下波动，因此购买跨式或扼制是流行的策略。这两者都涉及同时购买同一标的且到期时间相同的看涨期权和看跌期权。如果价格大幅波动，任何一种策略都可以增加价值。

非定向投资

大多数投资者从事定向投资，这要求市场始终朝着一个方向发展（多头可能上涨，空头可能下跌）。市场计时器、多头或空头股票投资者以及趋势追随者都依赖于定向投资策略。波动性增加的时期可能导致市场无方向或横盘整理，反复触发止损。多年来获得的收益可能会在几天内被侵蚀。

另一方面，非定向股票投资者试图利用市场低效率和相对定价差异。重要的是，正如其名称所暗示的那样，非定向策略与价格是上涨还是下跌无关，因此可以在牛市和熊市中取得成功。

股票市场中性策略

股票市场中性策略背后的原则是，与整体市场表现相比，您的收益将与表现最好和最差的股票之间的差异更密切相关，并且不易受市场波动的影响。该策略包括购买相对被低估的股票和出售处于同一行业或似乎是同行公司的相对高估的股票。因此，它试图通过在密切相关的股票中做多和做空相同数量的股票来利用这些股票价格的差异。

这就是选股者可以大放异彩的地方，因为选择正确股票的能力对于这个策略来说几乎是最重要的。目标是通过在同一行业、行业、国家、市值等的股票中做多和做空来利用股票价格的差异。

通过关注成对的股票或仅关注一个行业而不是整个市场，您可以强调一个类别内的运动。因此，空头头寸的损失可以很快被多头头寸的收益所抵消。诀窍是识别出色和表现不佳的股票。

并购套利

参与潜在合并或收购的两家公司的股票通常对即将采取行动的消息做出不同的反应，并试图利用股东的反应。通常，收购方的股票会打折，而被收购公司的股票会因预期收购而上涨。

合并套利策略试图利用这样一个事实，即由于任何合并都可能分崩离析的风险，合并后的股票通常以低于合并后价格的价格交易。投资者希望合并完成，同时买入目标公司的股票并做空收购公司的股票。

相对价值套利

相对价值方法寻求证券之间的相关性，通常在横向市场中使用。什么样的配对是理想的？它们是同行业的重量级股票，拥有大量交易历史。

一旦您确定了相似之处，就该等待它们的路径不同了。持续两天或更长时间的 5% 或更大的差异表明您可以在这两种证券中开仓，并期望它们最终会收敛。您可以做多被低估的证券并做空被高估的证券，然后在它们收敛时平仓。

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