什么是深折扣债券？
大折扣债券是指以远低于票面价值的价格出售的债券。具体而言，这些债券的售价比票面价值低 20% 或更多，收益率远高于具有类似特征的固定收益证券的现行利率。
这些高收益债券或垃圾债券的市场价格往往较低，因为人们担心发行人是否有能力偿还债务利息或本金。然而，情况并非总是如此，因为零息债券通常会以大幅折价开始交易，即使发行人的信用质量评级非常高。
摘要
- 大折扣债券的交易价格比其票面价值低 20％ 或更低。
- 这些折扣可能反映了对发行人潜在信用的担忧，随着违约风险的增加，这些债券的收益率将升至垃圾级。
- 零息债券也将以大幅折扣发行，即使发行人拥有最高信用评级，因为这些债券不支付息票，并且接近到期时价值会增加。
了解高折扣债券
债券到期时，投资者将获得债券的全部票面价值。债券可以按面值、溢价或折价出售。按面值购买的债券的价值与债券的票面价值相同。以溢价购买的债券的价值高于债券的票面价值。随着时间的推移，债券的价值会下降，直到到期时等于票面价值。以折价发行的债券定价低于票面价值。市场上交易的一种折扣债券是深度折扣债券。
深度折扣债券的市场价格通常比其面值低 20% 或更多。深度折扣债券的发行人可能被认为财务不稳定。这些公司发行的债券被认为比同类债券风险更高，因此定价也与之相称。垃圾债券就是深度折扣债券的例子。当发行公司的信用评级突然下降时，债券持有人也可能会发现自己持有深度折扣债券。
如果债券的初始票面利率明显低于市场利率，则债券也可能以大幅折价发行，这对可以在其他地方找到更好利率的投资者来说吸引力较小。由于债券价格与利率成反比，利率上升意味着现有债券的票面利率与以较高利率发行的新债券不相上下。因此，这些低息债券的持有人将看到其债券的价值下降。价值下降反映了现行利率高于债券票面利率的事实。如果利率上升到足够高，债券的价值可能会大幅下降，以至于以大幅折价发行。
大幅折扣和零息债券
深度折扣债券不必像零息债券那样支付息票。一些零息债券以深度折扣发行，这些债券不向债券持有人定期付款。这些债券的收益率是票面价值和折扣价之间的差额。这意味着零息债券的价格波动将超过定期支付利息的债券。并非所有零息债券都是深度折扣债券；有些是原始发行折扣(OID) 债券。例如，OID 债券可能是以 975 美元发行、票面价值为 1,000 美元的债券，而深度折扣债券可能是以 680 美元发行、票面价值为 1,000 美元的债券。
深度折扣债券通常期限较长，期限为 5 年或更长（短期零息国库券除外），并附有赎回条款。投资者被这些折扣债券所吸引，因为它们的回报率高，或在到期前被赎回的可能性很小。发行人寻求通过债务筹集资金的最低成本方法。当市场利率下降时，深度折扣债券的升值速度比其他类型的债券更快，而当利率上升时，深度折扣债券的贬值速度更快。如果经济利率上升，现有债券的利息支出将降低，从而降低发行人的债务成本。因此，不赎回债券符合发行人的最佳财务利益。