什麼是深折扣債券？
大折扣債券是指以遠低於票面價值的價格出售的債券。具體而言，這些債券的售價比票面價值低 20% 或更多，收益率遠高於具有類似特徵的固定收益證券的現行利率。
這些高收益債券或垃圾債券的市場價格往往較低，因爲人們擔心發行人是否有能力償還債務利息或本金。然而，情況並非總是如此，因爲零息債券通常會以大幅折價開始交易，即使發行人的信用質量評級非常高。
摘要
- 大折扣債券的交易價格比其票面價值低 20％ 或更低。
- 這些折扣可能反映了對發行人潛在信用的擔憂，隨着違約風險的增加，這些債券的收益率將升至垃圾級。
- 零息債券也將以大幅折扣發行，即使發行人擁有最高信用評級，因爲這些債券不支付息票，並且接近到期時價值會增加。
瞭解高折扣債券
債券到期時，投資者將獲得債券的全部票面價值。債券可以按面值、溢價或折價出售。按面值購買的債券的價值與債券的票面價值相同。以溢價購買的債券的價值高於債券的票面價值。隨着時間的推移，債券的價值會下降，直到到期時等於票面價值。以折價發行的債券定價低於票面價值。市場上交易的一種折扣債券是深度折扣債券。
深度折扣債券的市場價格通常比其面值低 20% 或更多。深度折扣債券的發行人可能被認爲財務不穩定。這些公司發行的債券被認爲比同類債券風險更高，因此定價也與之相稱。垃圾債券就是深度折扣債券的例子。當發行公司的信用評級突然下降時，債券持有人也可能會發現自己持有深度折扣債券。
如果債券的初始票面利率明顯低於市場利率，則債券也可能以大幅折價發行，這對可以在其他地方找到更好利率的投資者來說吸引力較小。由於債券價格與利率成反比，利率上升意味着現有債券的票面利率與以較高利率發行的新債券不相上下。因此，這些低息債券的持有人將看到其債券的價值下降。價值下降反映了現行利率高於債券票面利率的事實。如果利率上升到足夠高，債券的價值可能會大幅下降，以至於以大幅折價發行。
大幅折扣和零息債券
深度折扣債券不必像零息債券那樣支付息票。一些零息債券以深度折扣發行，這些債券不向債券持有人定期付款。這些債券的收益率是票面價值和折扣價之間的差額。這意味着零息債券的價格波動將超過定期支付利息的債券。並非所有零息債券都是深度折扣債券；有些是原始發行折扣(OID) 債券。例如，OID 債券可能是以 975 美元發行、票面價值爲 1,000 美元的債券，而深度折扣債券可能是以 680 美元發行、票面價值爲 1,000 美元的債券。
深度折扣債券通常期限較長，期限爲 5 年或更長（短期零息國庫券除外），並附有贖回條款。投資者被這些折扣債券所吸引，因爲它們的回報率高，或在到期前被贖回的可能性很小。發行人尋求通過債務籌集資金的最低成本方法。當市場利率下降時，深度折扣債券的升值速度比其他類型的債券更快，而當利率上升時，深度折扣債券的貶值速度更快。如果經濟利率上升，現有債券的利息支出將降低，從而降低發行人的債務成本。因此，不贖回債券符合發行人的最佳財務利益。