为什么在市场状况有利时进行投资？
现在可以看得很清楚，在2001年4月启动第一个投资组合是一个错误，因为市场泡沫正在破裂。在启动了投资组合之后，如此之快地满仓操作也是一个错误。我当时处于非理性地狂热状态。
这也许是理性的股票投资中最重要的教训，因为它强调了保持可控亏损的重要性。与未来几年相比，在2001年挑选出易于赚钱的股票的概率并不很高。理性投资的时机选择工具现在提供了一个方法，帮助确定何时是投资的好时机。
市场价值往往会恢复到平均水平吗？
大多数理论家认为，股票估值——或与此有关的任何一种长期测量的财务或社会数据-往往会回到它们的长期模式。因此，举例来说，如果股票估值偏离历史平均水平很远-如在泡沫时期-那么它们会在某个时候回到自己的长期平均水平。
本质上，这不是金融，这是人的天性。市场是一种社会机制。我是在第一个投资组合看到的这一点并得到的这个经验，第一个投资组合错误地启动于泡沫破裂时期，这时仍处于90年代后期的泡沫之中。
虽然在2001年4月启动组合时，股票价格已经从它们2000年初高点有些下降，但是估值——而不仅仅是价格——必须下降到合理的水平，才能平息泡沫。依靠价格本身的下降并不能释放泡沫中的空气，因为价格下跌可能仅仅是跟踪着盈利下降。