什么是订阅不足？
“认购不足”是指首次公开募股（IPO）或其他证券发行等证券发行的需求少于已发行股份数量的情况。认购不足的发行通常是由于对出售的证券定价过高或由于证券对潜在投资者的营销不佳所致。
这种情况也被称为“预订不足”，并且可能与当发行的需求超过其供应时超额认购形成对比。
概要
- 认购不足（underbooked）是指需求不能满足可用供应的证券发行。
- 认购不足的 IPO 通常是一个负面信号，因为它表明人们不急于投资该公司的发行，或者它的市场营销不佳。
- 如果发行人将发行价格设置得太高，也会出现预订不足的情况。
- 机构或认可投资者通常是那些有资格认购新发行的人。
了解订阅不足
当承销商无法获得足够的待售股份权益时，发行认购不足。由于当时可能没有确定的发售价，购买者通常会认购一定数量的股票。这个过程允许承销商评估对发行的需求（称为“利益征兆”）并确定给定价格是否公平。
通常，公开发行的目标是以所有已发行股票可以出售给投资者的确切价格出售，并且证券既不短缺也不过剩。如果需求太低，承销商和发行人可能会降低价格以吸引更多订户。如果公开发行的需求多于供应（短缺），则意味着可能会收取更高的价格，而发行人可能会筹集更多资金。另一方面，如果价格太高，就会没有足够的投资者认购，而承销商就会留下无法出售或必须降价出售的股票，从而蒙受损失。
可能导致订阅不足的因素
一旦承销商确定它将出售本次发行中的所有股份，它就会结束本次发行。然后它从公司购买所有股票（如果发行是担保发行），发行人收到减去承销费的收益。然后，承销商以发行价将股票出售给认购人。有时，当承销商找不到足够的投资者购买IPO股票时，他们被迫购买无法向公众出售的股票（也称为“吃货”）。
尽管承销商可以影响证券的初始价格，但他们对 IPO 首日的所有销售活动没有最终决定权。一旦订户开始在二级市场上出售，供需的自由市场力量决定价格，这也会影响 IPO 的初始售价。承销商通常在他们发行的证券中维持二级市场，这意味着他们同意从自己的库存中购买或出售证券，以保护证券价格免受极端波动的影响。