行业景气，是一个比价格上升趋势要大很多的概念，因为它可以涵盖一个行业的多个方面，因此，这个方面的趋势，也比较难定义一些。虽然，景气行业都具有一些共同的特征，如销售旺盛、产品价格坚挺、产品不断更新等，但是，不同行业的景气方式，还是有很大差异的。同时，我们这里的投资策略目标，是中期行业景气，似乎与行业景气的时间也不一定一致。但要注意的是。我们这里的投资目标，准确地说，不是中期行业景气，而是中期行业景气趋势。多了“趋势”二字，含义已经有很大不同。严格地定义，我们这里的投资目标是“行业景气周期的中期趋势”。这个趋势所占用“行业景气周期”中的时间长度，可能只是其中一个小小的部分。

为什么不是行业景气周期的全部呢？原因有两个，一个是股市的规律，当行业进入景气周期后，行业股票的表现，可能提前进入牛市，并且提前结束；另一个则是投资的规律，投资者只要在这个景气周期中间，抓住较为明显、容易把握的一段，就足以获得较高利润了，不用绞尽脑汁地完全把握景气行业周期的首尾。

中期行业景气周期，我们主要是指行业业绩进入实质性高速增长的周期，排除那些因为政策等其他题材而产生的行业性上升趋势。尽管业绩增长成为这个周期中显著的必要条件，但是，业绩增长并不是充分的条件。也不是最终的原因，即不是核心因素。通常，任何一个行业，每一次进入景气周期时，其原因都是不一样的。

例如，从2009年下半年开始，电子元器件行业进入景气周期。这个周期的产生，最重要的原因来自于国家对家电、汽车等消费品行业的补贴发展政策。这种原因，只有在金融危机之后的这个时间才会有，在该行业其他历史时期，是不会有这种机会的。

中期行业景气趋势投资。选择的是行业景气周期中，行业业绩上升最为稳定、持续性最强的一个时间段。在这个时间段里，无论是机构投资者，还是散户投资者普遍都对行业充满信心。这种信心能够持续多久，其实在开始的时候，是无法预测的，因而中期行业景气趋势投资策略，在计划的时候，往往在时间方面具有一定的弹性。通常，我们只能根据过去的经验，做出一个大致的时间判断，一般在半年到一年之间。

(1)首先要保持定期关注行业业绩增长率变化的习惯。这种习惯，可以让投资者第一时间抓住行业变化的开始，以便最早对行业景气周期进行研究与把握。

(2)行业景气周期的研判，通常需要较长时间，所以，无论投资者是自身研究也好，借助分析师的研究成果也好，都需要一个严谨认真的论证过程，不要操之过急。

(3)当行业研究分析的结论，确认一个行业进入景气周期后，投资者要做的第二件事情，就是对行业内的股票，进行中期趋势确认认证。不管股票价格提前反应还是滞后反应，行业内的股票价格，总体上都应该具有一个大致的牛市基础，才能够得到确认。

1. 至少有一部分股票进入牛市，其余股票已经止跌；

2. 一部分股票已经大幅度上升，多数股票在后面慢慢跟随。

3. 绝大多数股票的股价，都已经越过中长期移动平均线，如50日、60日均线。

如果不符合上述条件，而且，绝大多数股票都处于稳定的下跌趋势中，那么，我们绝对不能确认这个行业已经进入景气周期。

(4)如果技术走势基本确认行业进入景气周期，那么，就应该制定具体的投资策略了。

第一步，自然是确定总投资规模.包括不同个股的投资仓位、投入进度；

第二步，确定初始购买时的买入条件，做好中间整理时的调节方式，并且确定最低赢利目标，以及达到目标后的卖出条件；

第三步，确定在持股过程中，应该定期跟踪观察行业指标，通常一定要与大致行业景气周期的核心因素挂钩，并且以这个因素为主；

第四步，通盘考虑这部分趋势投资，在总体投资中的地位及其对总体盈亏的影响，确定在遇到意外风险时仓位的调节与止损方式。

(5)在关注行业本身因素之外，还要定期对大盘风险、行业政策风险等因素进行观察分析。这些冲击，有可能随时让进行中的趋势改变方向。

下面，我们还是通过一个国内投资者都非常熟悉的汽车行业景气周期来做案例讲解。

图中显示，我国汽车整车行业，经历了2009年1月负增长21%的低谷后，很快就在政策的推动下快速回升，尤其是到了2009年5月之后，月度增速上升到30%，并且逐月攀升。任何一位投资者，在当时，都很容易看到国内汽车销售量火爆的场景。一方面是眼见为实，另一方面是国家公布的数据高速增长，这些都说明这个行业已经进入景气周期。

因此，在2009年6月之后，投资者应该对这个行业的景气周期是否来临进行确定性研究。这种研究，既包括自己亲自到各个汽车销售网店去调查销售的真实情况，也包括收集各种数据，收集各大证券公司分析师的研究报告。应该说，无论投资者从哪个方面，都能够得到肯定性回答。当这些数据，都指向一个核心因素——国家对汽车行业的优惠政策促使汽车产量、销售量大幅增长时，投资者只要确定一件事情，即国家政策什么时候结束。得到的答案依然是乐观的，因为政策延续到2010年全年问题不大。

当确认这个行业进入景气周期之后，投资者要做的第二件事情，就是从技术上对汽车类股票的上升趋势进行确认。我们以其中一只汽车股票的走势图为例，看看在确认之后的月份，投资者应该制定怎样的策略(见下图)。

上图是一汽轿车在2009年5月份之后的走势。从当时的技术走势看，汽车行业显然处于上升趋势之中，所以，中期行业景气趋势得到确认。投资者得到5月份数据时。股价正好处于低点，符合中期趋势逢低买入的要求。如果投资者确认与发现行业景气周期的时间晚一些，例如，在8月份，股价处干高位区，投资者可以制定相应的中期投资策略，通过分步建仓的方式，等待更低点买入。

具体制定策略时，投资者还必须考虑到，毕竟股价持续涨幅较大(其中有一部分是因为2008年跌幅过大造成，可以适当提高最低价水平)，所以，对股价持续上升的空间，不要给予过分的希望，但也不要简单判定高点。这个时候。对卖出条件的设置，应该包括两个方面，一方面是赢利超过一定比例之后，采取适当降低仓位、收回利润的策略卖出的方法，另一方面则是股价在中期内不应该跌破移动平均线，例如，可以设定20日均线跌破为暂时放弃投资的条件，同时设定60日均线跌破为最终彻底放弃的条件。按照这些条件进行投资，这次中期行业景气趋势投资，应当能获得相当不错的收益。

评价：本次汽车行业景气周期，核心因素是国家政策对汽车销售的支持，导致汽车销售量大幅增长。但在此因素背后，还存在很多主要因素，包括大量货币资金投放后，房地产等资产价格回升，老百姓持有的资产增长、货币增加，消费能力大幅增强，也包括国内汽车行业经过持续积累发展，蓄积了大量的产能，更包括我国经济发展到一定程度，汽车成为老百姓的主要新增消费品等。

投资者在一开始加入这个行业景气周期投资时，不可能完全把握未来的变化，但完全可以一边跟踪、一边投资，从技术面、核心因素、主要因素等多方面做好风险防范准备。如果投资者看到明显增长的销售量与底气十足的政策支持、强势的股价走势，还不敢投资，还希望看到所有风险都不存在之后再进行投资，那么，投资者就永远不可能实现中期趋势投资。

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