斯坦·韦恩斯坦 (Stan Weinstein) 在其 1988 年出版的《斯坦·韦恩斯坦牛市和熊市获利的秘密》一书中概述了阶段分析的原则。这篇经典文章为许多非专业人士执行他们的第一次卖空头寸打开了大门，因为他对这一策略最有利时机的详细描述克服了先卖出后买入的自然不适。
但他永恒的理念远远超出了一些卖空原则。本书将市场行为分为几个部分，在底部、突破、上升趋势、顶部、崩溃和下降趋势的连续循环中评估价格动态。每个阶段都会产生各种利用当前条件的交易和投资机会。
上升趋势阶段焦点
公众往往只关注第二阶段，即上升趋势阶段，寻求高买高卖。当情况发生变化时，人们会感到困惑，不再青睐他们从流行书籍或网站上改编的长线策略。对韦恩斯坦原理的简短教育可以降低与这种短视相关的风险，使交易者能够在市场转向不利于他们的头寸时做出明智的决定，就像他们在区间、调整和下跌趋势期间所做的那样。
让我们检查一下各个阶段，确定属性并概述在每个市场阶段最有效的职位类型。请记住，这些概念与时间框架无关，这意味着它们在日内、每日、每周和每月时间框架图表上同样有效，使它们成为交易者、市场定时器和长期投资者的绝佳支持工具。
第一阶段：底部
第一阶段开始于下降趋势结束时，此时证券进入筑底过程。这些底部可能很简单，也可能很复杂，但它们有一个共同点：新股东取代了老股东，进而用希望取代了恐惧，而希望最终会变成贪婪。在其构建初期买入的效果并不好，因为人群替代动态可能会在支撑建立之前触发复杂的测试和新低。
在该形态接近尾声时，吸筹往往会加速，引发一系列高于平均水平的成交量峰值，显示出热情的购买兴趣。平衡交易量（OBV）和其他累积分布工具随价格触底回升，反映了新的看涨技术前景。当这些指标显示出比底部内的价格走势更大的上行空间时，请密切关注，因为这可能预示着即将出现第二阶段的突破。
底部突破通常会在高成交量上引发长期未填补的巨大缺口，迫使多头在高位盘整格局中建仓，而不是测试新支撑位的回调。当这种情况发生时，回调交易会提供显着的回报：风险，因为进入第二阶段的过渡往往可靠，很少有失败的突破，允许严格设置止损。
第二阶段：上升趋势
上升趋势标志着第二阶段的开始，在此阶段市场参与者可以积极买入，尤其是在早期阶段。新的上升趋势往往会在开始时吸引一小群坚定的买家，并在接近尾声时吸引一大群实力较弱的追随者和追随者。反过来，上升趋势的早期阶段往往会引发组织良好的价格走势，出现一系列优雅的高点和低点，而上升趋势的后期往往会引发各种陷阱、止损和失败波动。之所以会发生这种情况，是因为市场内部人士注意到了正在发展的上升趋势，并利用他们的特殊技能来淘汰弱手和后期的适应者。
第二阶段的中间经常会出现一个大量的持续缺口，标志着上升趋势的中点。这种向更高水平的飙升也标志着较弱的牌手正式进入交易。当上升趋势表现出这种情绪强度时，早期调整者应该收紧止损，因为价格走势可能会变得更加不稳定，尽管后期上升趋势可以在第二阶段内的任何细分市场中产生最垂直的价格走势和快速的利润积累。
第三阶段：顶部
从第 2 阶段到第 3 阶段的过渡不会发生在单个价格柱中，因为顶部形态的第一阶段包括上升趋势的最后阶段，反弹峰值标志着演变范围内的第一个阻力位。此外，上升趋势中的盘整可能会产生更高的价格，因此直到第四阶段开始才能确认顶部形态。即便如此，顶部也显示出类似的特征，使交易者和市场定时器能够对证券的方向做出明智的判断。
合法的顶部形态显示出积极的分布，因为强手正在获利了结并回到场外。与底部一样，OBV 和其他累积分布工具可以非常准确地衡量这一过程，尤其是当看跌交易量活动导致价格下跌时。然而，顶部的完成并没有完美的时间框架，因此很容易陷入回报风险不佳的情况，尤其是在希望从崩溃中获利的卖空交易中。
成熟的顶部往往会失去弹性，价格条无法达到该范围的上半部分。这种疲软的价格走势暴露了系统中剩下的少数热情买家的兴趣减弱，反过来又让重力控制了局面。中间移动平均线开始与关键支撑位保持一致，为随后的崩溃增加能量，从而引发积极的反馈循环。技术多米诺骨牌接连倒下，受困股东被迫投降。
第四阶段：下降趋势
这一崩溃标志着第四阶段下降趋势的开始，此时卖方控制价格走势，经常将证券跌至乐观多头意想不到的低迷水平。幻灭和丧失信心是这段不舒服的时期的特征，这可能需要很长时间才能让系统发挥作用。该阶段通常以高波动性开始，但以低波动性结束，因为冷漠和不感兴趣已经造成了损失，使证券的交易量降至周期性低点。
在下降趋势早期建立的空头头寸比在下降趋势后期建立的空头头寸具有更高的风险和更高的回报。在第四阶段开始时，看涨情绪依然活跃，鼓励逢低买入者进入交易，而掠夺性算法则引发垂直挤压，因为崩溃吸引了卖空技能较弱的业余投资者。然而，高波动性也迫使证券下跌的速度远远快于上涨的速度，从而使空头头寸能够在完美的时机获得暴利。
后期的下跌趋势可能会演变成消耗战，参与者会转向其他机会。具有讽刺意味的是，此时进行的卖空交易显示出出色的可靠性，因为安全性正在因其自身重量而下降，而市场的这一面不再挤满了业余爱好者。然而，这些问题也更容易受到正面新闻冲击的影响，从而重新唤醒看涨热情，并让基础建设过程重新开始。
综述
斯坦·韦恩斯坦的阶段分析为市场参与者提供了一个强大的工具来识别当前的市场状况并快速调整策略和风险管理实践。