一家公司的债务/EBITDA比率衡量其偿还债务的能力，这对垃圾债券至关重要。对于试图估计发行人履行其义务的可能性的投资者来说，这是一个有用的工具。 EBITDA代表未计利息、税项、折旧和摊销前的收益，因此债务/EBITDA 比率可以提供与单独收益不同的情况。
重点摘要
- 公司的债务/EBITDA 比率衡量其偿还债务的能力，这对垃圾债券至关重要。
- EBITDA 代表未计利息、税项、折旧和摊销前的收益，因此债务/EBITDA 比率可以提供与单独收益不同的情况。
- 当发行人的债务/EBITDA 比率很高时，机构往往会降低公司的评级，因为这表明可能难以偿还债务。
- 如果债务/EBITDA 比率低于 2，机构通常只会将公司的债券评级为投资级。
- 极高的净债务/EBITDA 比率意味着公司无法再进入信贷市场，即使是高收益垃圾债券利率也是如此。
债务/EBITDA 比率和信用评级
债务/EBITDA 是信用评级机构用来确定发行人违约风险的主要财务指标之一。最具影响力的信用评级机构是标准普尔、穆迪和惠誉评级。当发行人的债务/EBITDA 比率很高时，机构往往会降低公司的评级，因为这表明可能难以偿还债务。另一方面，较低的债务/EBITDA 比率表明相反。债务/EBITDA 比率低的公司应该很容易偿还债务，因此它很可能获得更高的信用评级。
债务/EBITDA 比率有助于说明发行人的债务负担与其信用评级之间的直接联系。垃圾债券是发行人的固定收益证券，其信用评级为标准普尔的“BB”或更低或穆迪的“Ba”或更低。这些债券之所以被称为垃圾债券，正是因为它们具有较高的违约风险和较低的信用评级。这种较高的违约风险与相对于公司在利息、税项、折旧和摊销前的收益的债务水平直接相关。
投资级债券
公司的债务/EBITDA 比率越高，负债越多。如果债务/EBITDA 比率低于 2，机构通常只会将公司的债券评级为投资级。其他公司必须以更高的收益率来补偿其较高的比率，以支付投资者承担额外风险的费用。请注意，不同行业的临界比率差异很大。例如，由于行业的稳定性，公用事业公司债券可能被评为具有较高债务/EBITDA 比率的投资级别。
垃圾债券
对于高收益公司债券的投资者而言，净债务/EBITDA 比率被认为更为重要。净债务衡量杠杆率，即发行人的负债减去流动资产。净债务/EBITDA 比率表示发行人偿还所有债务所需的年数。这种解释假设公司的 EBITDA 保持不变。当一家公司手头的现金多于债务时，该比率甚至可能为负数。
与常见的误解相反，EBITDA 并不代表现金收益。
净债务/EBITDA 比率也是投资分析师常用的衡量标准，他们希望确定一家公司是否可以安全地增加债务。投资者通常会避免任何比率高于四或五的事情。如此高的比率表明发行人不太可能能够处理额外的债务负担。极高的净债务/EBITDA 比率意味着公司无法再进入信贷市场，即使是高收益垃圾债券利率也是如此。
债务/EBITDA 比率的限制
上述两个债务/EBITDA 比率对垃圾债券市场的投资者和分析师都很重要，但它们确实存在一些局限性。与常见的误解相反，EBITDA 并不代表现金收益。它是评估盈利能力的绝佳工具，但它与公司的现金流量不同。原因之一是 EBITDA 忽略了可能很大的潜在成本。这些成本包括营运资金和更换损坏或过时的有形资产。因为它没有考虑这些因素，所以可以操纵 EBITDA 以使公司的盈利前景看起来更有利。因此，投资者应使用 EBITDA 和其他绩效指标来准确了解公司的财务状况。