什么是逆波动率ETF？
反向波动率交易所交易基金 (ETF)是一种金融产品，允许投资者获得波动性敞口，从而对冲投资组合风险，而无需购买期权。只要波动率保持在较低水平，投资者就可能获得可观的回报，因为反向波动率 ETF 本质上是押注市场将保持稳定。
- 逆波动率交易所交易基金（ETF）是一种允许投资者押注市场稳定的金融产品。
- 他们经常使用芝加哥期权交易所波动率指数 (VIX) 作为基准，该指数衡量投资者对标准普尔 500 指数风险的看法。
- 如果反向波动率ETF的基准指数上涨，该基金就会贬值。
- 这些基金的经理通过交易期货、合约在规定的时间和价格买入或卖出资产或证券来获取回报。
逆波动率ETF的运作方式
证券价格很少处于静止状态。通常，只需要一点信息，估值就会急剧上升或下降。这些变动通常称为波动性，可提供流动性并使投资者获利。它们在某些资产中比其他资产更常见。波动性高的证券会迅速创下新高和新低，并且通常波动不定。另一方面，波动性低的证券价格保持相对稳定。
反向波动率 ETF 通常使用芝加哥期权交易所波动率指数(VIX) 作为基准。当投资者信心高涨时，VIX 等指数（所谓的“恐慌指数”）会显示较低的数字，该指数旨在衡量投资者对标准普尔 500 指数风险的看法。另一方面，如果投资者认为股价会下跌或经济状况会恶化，指数值就会上升。
无法直接投资诸如 VIX 之类的指数，因此需要使用衍生品来捕捉其表现。对于跟踪 VIX 的反向波动率 ETF，管理者做空VIX期货，这样每日回报就是指数回报的 -1 倍。管理者希望 VIX 下跌 1% 会导致 ETF 上涨 1%。换句话说，如果卖出的期货上涨，ETF 会损失一些价值，如果没有上涨，ETF 就会获利。
传统投资的价值与基准价值同向变动，而反向产品则与基准价值的变动方向相反，随着基准价值的上升而贬值。
如果反向波动率 ETF 跟踪的指数在一天内上涨 100%，那么该 ETF 的价值可能会完全蒸发，具体取决于它跟踪该指数的程度。一些跟踪误差 是很常见的，因为这些 ETF 并不能完全复制某个指数的负回报，而是复制其短期期货混合回报的负回报。
逆波动率ETF的历史
逆向波动率ETF推出之时，正值全球经济开始从2008年金融危机中复苏之际。在美国，经济衰退后的经济复苏时期的特点是失业率下降、国内生产总值（GDP）稳步增长、通胀水平较低。
股市相对平静的时期对反向波动率 ETF 投资者来说是一件好事。2017 年尤其收获颇丰，其中一些产品取得了 回报率超过50%。
随后，2018 年 2 月 5 日到来。VIX 指数一度处于极低水平，但当天突然回升，上涨逾 110%。上周五购买逆向波动率 ETF 的投资者发现，该指数的大部分价值已蒸发，因为他们押注波动率会下降而非上升。
对逆波动率ETF的批评
反向波动率 ETF 有几个缺点。其一是，它们在较长时期内做空头寸时成本效益不高，因为它们每天结束时都会重新平衡。想要对特定指数做反向头寸的投资者最好做空指数基金。
另一个缺陷是这些基金往往是主动管理的。由个人或团队决定基础投资组合分配的 ETF 的运营成本比被动管理的 ETF 更高。更高的运营费用会减少基金的资产，从而减少投资者的回报。
复杂性也可能是一个问题。基于波动率证券化的产品远非普通产品，通常比买卖股票要复杂得多。散户投资者可能没有意识到这一点，他们不太可能阅读招股说明书，更不用说了解证券和指数的复杂性了。
最后，值得指出的是，大多数传统投资理论上都有无限的上涨潜力，而反向ETF则面临完全贬值的风险。