怎样估计公司的资本结构权重?

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最简单的方法是直接问公司的有关管理人员,他们的目标资本结构是什么,并以此作为资本的权重。但这样做的缺陷是,公司的管理人员可能会告诉一个并非真实的资本结构,以便得出对公司管理层有利的价值评估结果。

另一个直接的方法是估算一组可比公司的资本结构权重,并以其平均值作为评估目标公司的资本结构权重。困难在于难以找到一组资本结构类似,且已经公开上市的可比公司。

上述两种方法的另一个缺陷是往往存在内部逻辑上的不一致,即一旦评估完成,估算WACC时使用的目标权重与根据评估的公司价值计算出的权重往往有明显差别。更一般的方法是用迭代法同时求出公司价值和公司的资本结构权重,从而克服评估时产生不一致的问题。

首先要考虑流通股与非流通股的价值。以股分数比例作为权重,公司价值总量没有发生变化,只是在流通股与非流通股之间进行重新分割。设流通股份数占总股份数的比例为α,则非流通股份数占总股份数的比例为1-α。

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