美联储如何应对衰退

  |  

美国中央银行,即美联储,有双重使命:努力实现低失业率和维持整个经济的物价稳定。在经济衰退期间,失业率上升,价格有时会在通货紧缩的过程中下跌。在经济急剧下滑的情况下,美联储可能会采取重大措施来抑制失业率并提振物价,以履行其传统职责,并为美国金融体系和经济提供紧急支持。

在经济衰退开始时,一些企业开始倒闭,这通常是由于实际经济冲击或经济瓶颈的某种组合,这些组合是由先前扭曲的利率和信贷条件导致的生产和消费活动不兼容造成的。这些企业裁员、出售资产,有时还拖欠债务,甚至破产。所有这些都对价格和一般企业的信贷供应造成下行压力,从而引发债务通缩过程。

重点

  • 美联储拥有国会的双重授权,以维持美国经济的充分就业和物价稳定
  • 为了在经济衰退期间实现这一目标,美联储采用了各种货币政策工具来抑制失业率并重新推高物价。
  • 这些工具包括公开市场资产购买、储备监管、贴现贷款和管理市场预期的前瞻性指引。
  • 这些工具中的大多数已经被大规模部署,以应对最近公共卫生限制对经济造成的经济挑战。

通货紧缩,以价格下跌的形式出现,一般来说,对经济来说不是一个有害的过程,对大多数企业和消费者本身来说也不是一个问题。然而,中央银行和更广泛的金融部门普遍担心它,特别是当它涉及债务通缩时,因为它增加了债务的实际价值,从而增加了债务人的风险。银行和相关机构通常是任何现代经济体中最大的债务人。为了保护其组成银行免于拖欠其超额债务,美联储毫不犹豫地以稳定的名义采取行动

为了实现这些目标,美联储有许多工具可以在经济衰退期间尝试重新通胀。这些工具主要分为四类,我们将在下面详细介绍。

公开市场操作

美联储可以通过在公开市场上购买债务证券以换取新创造的银行信贷来降低利率。有了新的准备金,美联储购买的银行能够以较低的联邦基金利率相互借贷,这是银行隔夜相互借贷的利率。美联储希望利率下降能够扩散到整个金融体系,从而降低向企业和个人收取的利率。

当这种方法奏效时,较低的利率会使公司借贷成本更低,从而使他们能够继续承担更多债务,而不是违约或被迫裁员。这有助于让员工留在目前的工作岗位,并在经济衰退来袭时抑制失业率上升。较低的利率还使消费者能够进行更多的赊购,从而使消费者价格保持在高位,同样使自己进一步陷入债务而不是量入为出。

资产购买

美联储在其正常的公开市场操作中主要购买国债,但在量化宽松政策方面将其扩展到包括其他政府支持的债务。

有时利率不会降低,因为银行只是保留新注入的准备金信贷,以供自己用作偿还债务的流动准备金。在这些情况下,美联储可能会选择简单地继续公开市场操作,购买债券和其他资产,以向银行系统注入新的信贷。这就是所谓的量化宽松(QE) ,美联储直接购买资产以向经济注入更多资金并扩大货币供应量

自 2008 年以来,美联储已多次使用量化宽松政策,包括 2020 年 3 月,当时中央银行启动了最初的 7000 亿美元量化宽松计划,旨在在近 4 万亿美元量化宽松政策中的大部分基础上支撑金融系统的债务。放松它在尚未解除的大衰退期间创造的。目前尚不清楚美联储继续向系统注入数万亿美元以保护银行的能力的上限在哪里。

降低资本要求

美联储还可以对银行进行监管,以确保它们不需要为潜在的债务赎回而持有资本。从历史上看,美联储负责监管银行以确保它们保持足够的流动性储备以满足赎回需求并保持偿付能力。在经济衰退期间,美联储还可以降低要求,以允许银行更灵活地减少准备金,这可能会增加银行的财务脆弱性。

储备要求

美联储目前不要求银行为其负债持有任何最低准备金,但许多银行仍然在美联储持有大量超额准备金。

然而,在2007-08 年金融危机之后,美联储的量化宽松运动导致银行持有大量超过法定准备金率的持续准备金余额。部分原因是,截至 2020 年 3 月,美联储取消了对银行的所有准备金要求。这使得美联储没有进一步的空间使用这一工具来为即将到来的衰退放松信贷条件。

贴息贷款

美联储可以通过所谓的贴现窗口直接将资金贷给有需要的银行。从历史上看,这种类型的贷款是作为银行别无选择的紧急救助贷款的最后手段,考虑到贷款的风险性质,为了保护纳税人的利益,这种贷款利率很高。

然而,近几十年来,美联储的贴现贷款做法已经转向以低得多的利率提供这些风险贷款,以尽可能地有利于金融部门的利益。它还推出了一系列类似于贴现贷款的新贷款工具,旨在支持特定经济部门或特定资产类别的价格。

截至 2020 年 3 月,美联储将贴现率降至历史低点 0.25%,以向风险最高的借款人提供极其优惠的条件。随着经济陷入更深的经济萎靡,可能无法进一步降低这一利率。

最后贷款人

通过贴现贷款,美联储正在履行其作为银行最后贷款人的职能。

期望管理

预期管理也称为前瞻性指导。许多关于金融市场和资产价格的经济研究和理论都承认市场预期在金融部门和更广泛的经济中发挥的作用,美联储并没有忽视这一点。怀疑美联储是否会采取行动救助银行并保持资产价格上涨,这可能导致投资者、银行和企业对经济面临的实际问题感到悲观。

前瞻指引

美联储目前正在部署其全部扩张性货币工具。现在它必须管理对新创造资金的洪流将有多大以及将持续多长时间的预期。

归纳总结

在经济衰退期间,美联储通常会通过其行动和公开声明向市场参与者可靠地保证,它将通过使用上述工具来防止或缓冲其成员银行和金融体系遭受过重损失。然而,由于截至 2020 年 3 月,联邦基金利率、贴现率和法定准备金率已经为零或接近零,这种可信度似乎关键取决于美联储在可预见的未来是否有能力持续实施无限量量化宽松政策,除非出台新的甚至更加非标准的货币政策

推荐阅读

相关文章

杂草合法化的经济效益

尽管总统选举在 2020 年 11 月引起了大部分关注,但民意调查还做出了其他几项重要决定:值得注意的是,几个州举行了投票,以一种或另一种形式确定合法大麻产业的未来。从科罗拉多州或华盛顿的书中吸取教训,四个州——新泽西州、南达科他州、蒙大拿州和亚利桑那州——决定将用于娱乐目的的大麻消费合法化。

美联储主席的职责是什么?

联邦储备委员会主席是联邦储备银行的公众形象。正式地,主席是联邦储备委员会的活跃执行官。主席的主要职责是履行美联储的职责,即促进就业最大化、物价稳定和长期利率适度的目标。美联储由位于美国各地的 12 家联邦储备银行组成。美联储的银行执行美联储的日常运作和政策。

您需要了解的有关就业报告的内容

劳工统计局 (BLS)在每个月的第一个星期五东部时间上午 8:30 发布就业情况摘要,也称为就业或工作报告。该报告基于家庭当前人口调查和雇主当前就业统计调查。它估计了经济中的就业人数和失业人数,以及他们上个月的工作小时数,以及无数相关数据。该数据令人广泛期待。

性别平等里程碑

该时间表包括推动美国妇女经济、政治和个人权利的主要里程碑。它们的范围从关键立法和有影响力的组织的成立到最高法院影响性别平等的决定。摘要根据 2020 年皮尤调查的 3,143 名受访者中约有一半的人表示,在 1920 年获得投票权是提升女性地位的最重要里程碑。

公开市场操作与量化宽松:有什么区别?

公开市场操作与量化宽松:概述美联储是根据 1913 年的《联邦储备法》创建的。美联储是美利坚合众国的中央银行系统。它对美国货币体系进行中央控制,以缓解金融危机。自成立以来,通常被称为美联储的职责分为两部分:(1)促进就业最大化和物价稳定,以及(2)温和的长期利率。

美联储影响经济的工具

由于个人恐惧和贪婪,自由市场经济往往会自行其是,不稳定时期会出现这种情况。历史上充斥着金融繁荣和萧条的例子,但通过反复试验,经济体系一直在发展。但纵观 21 世纪初期,政府不仅监管经济,还使用各种工具来缓解经济周期的自然起伏。

相关词条

去货币化定义

什么是去货币化?非货币化是剥夺货币单位作为法定货币的地位的行为。只要本国货币发生变化,就会发生这种情况。当前的一种或多种货币形式从流通中退出并退役,通常被新的纸币或硬币取代。有时,一个国家用新货币完全取代旧货币。重点非货币化是对经济的剧烈干预,包括取消货币的法定货币地位。

货币化

什么是货币化? “货币化”是指将非创收项目变为现金的过程。在许多情况下,货币化寻求从新来源创造收入的新颖方法,例如将广告收入嵌入社交媒体视频剪辑中以支付内容创作者。有时,货币化是由于私有化(称为商品化),即以前免费或公共资产变成了利润中心——例如公共道路被改造成私人收费公路。

数字鸿沟定义

什么是数字鸿沟?数字鸿沟是指可以使用现代信息和通信技术与不能使用现代信息和通信技术的人口和地区之间的差距。尽管该术语现在涵盖了利用可用技术的技术和财务能力——以及对互联网的访问(或无法访问)——但它所指的差距随着技术的发展而不断变化。

投标邀请 (IFB) 定义

什么是投标邀请 (IFB)?投标邀请 (IFB),有时称为投标邀请,用于潜在供应商或服务提供商主要在价格上存在差异的情况。颁发 IFB 允许公司提供详细的书面规范,包括其想要外包的特定项目的所有条款和必要条件。公司可以口头或书面形式发出投标邀请。

回归定义

什么是回归?回归是一种用于金融、投资和其他学科的统计方法,它试图确定一个因变量(通常用 Y 表示)与一系列其他变量(称为自变量)之间关系的强度和特征。回归有助于投资和财务经理评估资产并了解变量之间的关系,例如商品价格和从事这些商品交易的企业的股票。

贴现率定义

什么是折扣率?根据上下文,贴现率有两种不同的定义和用法。贴现率是商业银行和其他金融机构从联邦储备银行获得的短期贷款收取的利率。贴现率是指在贴现现金流(DCF)分析中用于确定未来现金流现值的利率。概要贴现率一词可以指美联储向银行收取的短期贷款利率,也可以指贴现现金流 (DCF) 分析中用于贴现未来现金流的利率。