油价大幅下跌，目前面临技术十字路口。原油的下一步走势将是石油合约和石油股投资者的关键。
WTI 原油已从本月早些时候银行业出现问题之前的水平下跌 9% 至每桶 72 美元左右。这些问题引发了人们的担忧，即贷款和支出将放缓，这将减少对石油的需求。
油价也较 2022 年触及的 100 多美元的峰值下跌了 41%。最初，俄罗斯-乌克兰战争导致价格飙升，但此后，央行大幅加息削弱了需求。
现在，石油价格处于关键水平附近。如果它跌破 70 美元的低位区域，它可能会打开更多损失的大门。如果它能够攀升至该区域上方，则可能意味着该商品自 2020 年初低点以来可能会保持更大的上升趋势。
Macro Risk Advisors 首席技术策略师 John Kolovos 上周在一份报告中写道，突破 70 美元的低位区间将是“触底的初步迹象”。
70 美元的低位确实是一个关键的技术点。今年之前，WTI 原油自 2021 年底以来从未达到过这个水平。当时，价格一直稳定在 70 美元至 75 美元的区域，直到俄罗斯入侵乌克兰问题导致其在 2022 年 2 月飙升。持续走低意味着油价可能跌破 65 美元区域，这是近年来买家进入的下一个区间。再次跌破该区间将使下一个关键支撑位在 40 美元左右。
对于以能源行业交易所交易基金衡量的石油股而言，要突破关键支撑位，石油价格必须经历不小的下跌。
这些股票的交易强度已经超出人们的想象。 Energy Select Sector SPDR ETF （股票代码：XLE）较本月银行业恐慌前的水平仅下跌 9% 至约 79 美元——与油价下跌一致。从理论上讲，石油库存的下降速度应该快于石油价格。这是因为生产商有很多固定成本，所以当他们的销售额随着油价下跌而下降时，利润下降得更快。
但石油库存的下降速度并不比大宗商品下降得快，因为它们已经很便宜了。根据 FactSet 的数据，该 ETF 的交易价格约为每股预期收益的 9 倍，远低于过去十年中多次出现的中等市盈率。这就是为什么 ETF 的价格可能会保持在 70 美元的低位或 60 美元的高位，过去几年买家往往会进入该区域。
投资者对购买石油股仍有一定的兴趣，因为这些公司继续通过股息和回购的方式向股东返还大量现金。
根据 22V Research 的数据，标准普尔 500强能源公司明年的预期股息和回购资金总额约为该行业总市值的 10%。这一总现金回报率远好于 10 年期美国国债低于 4% 的收益率。因此，石油公司可能仍会向股东返还相当数量的现金，相对于其股价而言，即使石油价格小幅下滑并削弱能源公司的收益。然而，原油价格需要保持在 65 美元区域上方，现金回报才能保持强劲。
能源投资者将希望密切关注原油价格。如果油价跌破其下一个支撑位，石油股也可能会跌破。