什麼是國債通脹保值證券 (TIPS)？

國庫通脹保值證券 (TIPS) 是美國政府發行的一種國庫證券。 TIPS 與通貨膨脹掛鉤，以保護投資者免受其貨幣購買力下降的影響。

隨着通貨膨脹率上升，而不是收益率增加，TIPS 反而調整價格（本金金額）以維持其實際價值。

瞭解國庫通脹保值證券 (TIPS)

TIPS 的本金價值隨着通貨膨脹的上升而上升。通貨膨脹是整個美國經濟中物價上漲的速度，以消費者物價指數(CPI) 衡量。當實際工資增長沒有相應增長以抵消物價上漲的負面影響時，通貨膨脹就會成爲一個問題。

TIPS 是一種流行的資產，既可以保護投資組合免受通貨膨脹的影響，也可以從中獲利，因爲它們每六個月根據債券拍賣確定的固定利率支付利息。但是，利息支付金額可能會有所不同，因爲利率適用於調整後的本金或債券價值。如果本金因價格上漲而隨着時間的推移而調高，則利率將乘以增加的本金。因此，隨着通貨膨脹的上升，投資者會收到更高的利息或息票支付。相反，如果發生通縮，投資者將獲得較低的利息支付。

TIPS 的發行期限爲 5 年、10 年和 30 年，被認爲是低風險投資，因爲美國政府支持它們。到期時，TIP 返還調整後的本金或原始本金，以較大者爲準。

TIPS 可以通過財政部直接系統直接從政府購買，增量爲 100 美元，最低投資爲 100 美元，期限爲 5 年、10 年和 30 年。

一些投資者更喜歡通過 TIPS 共同基金或交易所交易基金(ETF) 獲得 TIPS。然而，直接購買 TIPS 可以讓投資者避免與共同基金相關的管理費用。

TIPS 價格與通脹的關係

TIPS 很重要，因爲它們有助於對抗侵蝕固定利率債券收益率的通脹風險。通貨膨脹風險是一個問題，因爲大多數債券的利率在債券的有效期內都是固定的。因此，債券的利息支付可能跟不上通貨膨脹。例如，如果價格上漲 3%，而投資者的債券支付 2%，則投資者的實際淨虧損。

TIPS 旨在保護投資者在債券存續期內免受價格上漲的不利影響。以 CPI 衡量，面值（本金）隨着通貨膨脹而增加，隨着通貨緊縮而減少。當 TIPS 到期時，債券持有人將獲得經通脹調整後的本金或原始本金，以較大者爲準。

假設一位投資者在年底擁有 1,000 美元的 TIPS，票面利率爲 1%。如果沒有以 CPI 衡量的通貨膨脹，投資者將在當年收到 10 美元的息票支付。但是，如果通貨膨脹率上升 2%，則 1,000 美元的本金將上調 2% 至 1,020 美元。票面利率將保持在 1% 不變，但將乘以調整後的本金 1,020 美元，得出當年的利息支付爲 10.20 美元。

相反，如果通貨膨脹爲負值，即通貨緊縮，價格下跌 5%，則本金將下調至 950 美元。由此產生的利息支付爲 9.50 美元。但是，在到期時，投資者將收到不少於 1,000 美元的投資本金或調整後的更高本金（如果適用）。

債券存續期內的利息支付在通縮情況下以較低的本金計算，但如果持有至到期，投資者永遠不會有失去原始本金的風險。如果投資者在二級市場到期前賣出 TIPS，他們收到的可能會少於初始本金。

TIPS的優缺點

由於能夠隨着通貨膨脹增加本金，返還給投資者的利率低於其他固定收益證券的利率。支付的利息會隨着本金的任何調整而增加。這些投資幾乎是無風險的，因爲美國政府支持債務，投資者將在 TIP 到期時獲得投資回報的全價。

TIPS 債券的半年度通脹調整被 IRS 視爲應稅收入，即使投資者在出售債券或到期之前不會看到這筆錢。一些投資者在延稅退休賬戶中持有 TIPS，以避免稅收併發症。然而，投資者聯繫稅務專業人士討論投資 TIPS 的任何潛在稅務後果非常重要。

TIPS 通常支付的利率低於其他政府或公司證券，因此它們不一定是收入投資者的最佳選擇。它們的優勢主要是通貨膨脹保護，但如果通貨膨脹很小或不存在，它們的效用就會降低。與 TIPS 相關的另一個風險是前面提到的更高稅收的可能性。

TIPS 示例

以下是美國財政部發行和拍賣的 10 年期 TIPS 與 10 年期國庫券的比較。國庫券（T-Notes）是在兩年、三年、五年、七年或十年內到期的中期債券。他們以固定票面利率提供半年一次的利息支付。

作爲一個歷史例子，2019 年 3 月 29 日，10 年期 TIPS 以 0.875% 的利率拍賣。另一方面，10 年期美國國債於 2019 年 3 月 15 日拍賣，年利率爲 2.625%。

我們可以看到 10 年期票據支付的利息更高（這意味着與 TIPS 投資相比，投資者將從 10 年期票據中獲得更高的息票支付）。然而，如果通脹上升，TIPS 的本金將增加，從而允許息票支付增加，而 10 年期票據在債券有效期內是固定的。儘管 TIPS 可以防止通貨膨脹，但抵消的收益率通常低於具有類似期限的債券。

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