市场权重与同等权重标准普尔 500 ETF：概述
将标准普尔 500 指数想像成一个饼图：使用市场权重 ETF，饼图根据市值分成几块。对于等权重的ETF，无论公司或行业的规模如何，所有切片的大小都相同。有交易所交易基金(ETF) 跟踪这两个指数中的每一个，但即使它们的资金来自同一家公司，它们的行为也可能大不相同。
2003 年 1 月，标准普尔 500等权重指数 (EWI) 创建。顾名思义，这是流行的标准普尔 500 指数的等权重版本。尽管两个指数都由相同的股票组成，但不同的权重方案导致两个指数具有不同的属性和不同的投资者收益。
摘要
- 可以交易代表传统标准普尔 500 指数和较新的等权标准普尔 500 指数的 ETF。
- 正常的、市场加权的标准普尔 500 指数确实需要定期调整，但不需要重新平衡——同等权重的 ETF 两者都需要。
- 如果大型行业经历低迷，等权重 ETF 提供更多保护，并且由于权重相同，表现不佳的小型行业可以比市场权重 ETF 更多地抵消损失。
- 仅仅因为这两种类型的 ETF 持有相同的一揽子公司并不意味着它们的表现会相似。
标准普尔 500 市场权重 ETF
与许多股票指数类似，标准普尔 500 指数是一个市值加权指数。每只股票的市值是通过将股价乘以流通股数来确定的。市值最大或价值最高的公司在指数中的权重最高。
虽然许多公司组成了标准普尔 500 指数，但 MWI（市值加权指数）的行业权重是通过将组成该行业的公司的个人权重相加来计算的。标准普尔 500 指数选择的 ETF 是道富 SPDR S&P 500 ( SPY )。
指数中公司的权重等于该公司的市值除以指数中所有公司的总市值。例如，截至 2022 年 1 月 18 日，标准普尔 500 指数的最大成分股是苹果 ( AAPL )，权重为 6.83%。标普 500 指数前 10 名成分股佔 28.78%。
标准普尔 500 等权重 ETF
等权指数就像听起来一样。无论公司大小，指数中的每只股票都具有相同的权重。因此，即使是苹果公司，其权重也将与标准普尔 500 指数成分股中最小的公司具有相同的权重。
Invesco S&P 500 Equal Weight ETF ( RSP ) 跟踪 EWI，是最常交易的等重 ETF。与 EWI 一样，景顺的 RSP 每季度重新平衡一次。
对于 EWI，行业权重实际上是该行业公司数量的直接函数。例如，如果一个板块包含 45 只股票，那么理论上该板块的权重应该是 (45 / 500) x 100 = 9%。
下表是假设的五只股票指数的计算，比较了市场权重与等权重计算。
| 市值加权和等权重指数构建示例 | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 库存 | 返回 ％ | MKT。重量 ％ | 等重 % | 贡献Mkt。重量 | 贡献同等权重 |
| 美国广播公司 | 4 | 50 | 20 | 2 | 0.80 |
| 国防军 | 3 | 30 | 20 | 0.90 | 0.60 |
| 全球健康指数 | 7 | 10 | 20 | 0.70 | 1.40 |
| JKL | 4 | 7 | 20 | 0.28 | 0.80 |
| 移动网络运营商 | 12 | 3 | 20 | 0.36 | 2.40 |
| 全部的 | - | 100 | 100 | 4.24% | 6% |
S&P 500 EWI 和 S&P 500 的不同权重方案也将导致不同的行业风险敞口。
下表显示了截至 2021 年 12 月 31 日两个指数的行业权重差异。例如，在 MWI 中，信息技术行业的权重为 29.2%，但在 EWI 中仅为 15.1%。在 EWI 中，工业股佔 14.2%，但在标准普尔 500 MWI 中的权重仅为 7.8%。了解行业构成的差异将有助于确定使用哪个指数。
| 部门 | 标准普尔 500 MWI | 标准普尔 500 EWI |
| 非必需消费品 | 12.5% | 11.8% |
| 工业 | 7.8% | 14.2% |
| 信息技术 | 29.2% | 15.1% |
| 金融 | 10.7% | 13.2% |
| 卫生保健 | 13.3% | 13.2% |
| 活力 | 2.7% | 4.0% |
| 消费必需品 | 5.9% | 6.5% |
| 实用程序 | 2.5% | 5.7% |
| 房地产 | 2.8% | 6.0% |
| 材料 | 2.6% | 5.6% |
| 通讯服务 | 10.2% | 4.6% |
特别注意事项：成交量和波动率
将进行调整以反映已被删除的公司和已添加到指数中的新公司。随着指数中的公司发行新股或退出现有股票，也会进行调整。
对于标准普尔 500 EWI，目标是维持 500 只等权重股票的投资组合，同时将指数换手率保持在最低水平。指数中的每只股票的权重为 0.20% (1 / 500 x 100)。标准普尔 500 指数 EWI 每季度重新平衡一次，以配合标准普尔 500 指数的季度份额调整，该调整发生在每个季度的第三个星期五。上一季度表现良好的股票将被出售，而那些表现相对较差的股票将不得不被买入以确保同等权重，这本质上是一种高卖低买的策略。然而，重新平衡将导致 ETF 的额外交易成本。
与标准普尔 500 指数相比，标准普尔 500 指数 EWI 的波动性往往更高。根据 2021 年 12 月 31 日发布的标准普尔道琼斯指数官方情况说明书数据，在过去五年中，基于总回报的年化标准差为标准普尔 EWI 指数为 17.61%，而标准普尔 500 指数为 15.39%。这反映了小盘股的波动性通常高于大公司，而标准普尔 500 指数 EWI 比标准普尔 500 指数更倾向于小盘股。