紐約證券交易所 (NYSE) 的下跌-上漲規則是什麼？

爲確保市場秩序井然，紐約證券交易所(NYSE) 設置了一系列限制，當交易所經歷重大的每日波動（無論是向上還是向下）時，它可以實施這些限制。

雖然其中許多限制是在市場經歷嚴重低迷時專門執行的，但以前，紐約證券交易所曾在市場好轉或市場低迷期間實施一項限制。

這一限制被稱爲紐約證券交易所下的下跌-上漲測試或規則 80A。除了 downtick-uptick 測試之外，Rule 80A 也被稱爲“collar rule”或“index arbitrage tick test”。

Downtick-Uptick 測試的歷史

下跌-上漲測試是一種旨在減少交易量的指數套利測試。之所以存在這種限制，是因爲大宗交易會放大波動，並可能對交易所造成潛在危害。

無論市場是上漲還是下跌，只要紐約證券交易所綜合指數（以前的道瓊斯工業平均指數）從前一個交易日上漲或下跌超過 2%，就會使用該限制來限制標準普爾 500股票的交易量。

（最初的刻度規則規定了 50 點或更大的移動——向上或向下。然後，在 1999 年，規則 80A 進行了修改，以反映“百分之二”的變化。）

這一特定限制（規則 80A）背後的主要目的是減少交易時段內發生的程序交易數量。程序交易涉及使用計算機生成的算法來大量交易一籃子股票（通常頻率很高）。

該規則要求在市場好轉期間標普 500指數內股票的所有賣出交易都標記爲“賣出加價”；它還要求在市場低迷期間的所有買入交易都標明“減買”。

通過在執行前特別標記所有可能影響市場的交易，該規則停止使用程序交易，因爲程序交易通常量很大。

2007 年 11 月，作爲規則備案 SR-NYSE-2007-96 的一部分，美國證券交易委員會 (SEC) 取消了 80A 規則（即下跌規則）。

金融界的一些專家討論了恢復規則 80A（或類似規則）的價值，因爲自從該規則被刪除後，市場大幅波動的可能性增加了。與該規則實施時相比，這增加了市場的不穩定性。

不應將 downtick-uptick 規則與uptick 規則混淆，後者是要求每筆賣空交易都以高於前一個價格變動的價格進入的規則。

根據 SEC 規則的規定，不允許在下跌時賣空股票。（下跌是指任何涉及以低於前一次交易的價格發生的金融工具的交易。由於它與股票市場有關，任何時候股票價格相對於其最後一次交易下跌時都會發生下跌。）

美國證券交易委員會於 2007 年 7 月取消了上漲規則。

然後，在 2010 年，美國證券交易委員會制定了一項替代上漲規則，以限制在一天內下跌超過 10% 的股票價格的賣空。