什麼是問題？
發行是爲了從投資者那裏籌集資金而發行證券的過程。公司可以向投資者發行債券或股票作爲爲企業融資的一種方式。
“發行”一詞還指已向公衆發行的一系列股票或債券，通常與在一次發行下發行的一組工具有關。
摘要
- 發行是向投資者發行新證券以籌集資金。
- 只要投資者對公司債務有興趣，就可以發行債券。這種胃口受到公司支付債券能力的影響。
- 額外發行股票會導致稀釋，這可能會壓低股價。
理解問題
證券的發行可以採取多種形式。公司可能有一個新的問題，他們第一次發行證券，或者一個經驗豐富的問題，其中一家老牌公司提供額外的股份。一般來說，一個問題往往是指一個特定的產品。例如，如果一家公司向公衆出售一組 10 年期債券，則該組債券將被稱爲單一發行。
如果一家公司需要資金，它的選擇之一是出售股票或發行債券。在二次發行中，董事會投票決定發行更多股票並增加市場上可供交易的股票數量。向公衆出售額外股份的收益直接歸公司所有。
同樣，如果企業想要轉移現有債務並同時創造新債務，它可能會決定發行債券。該公司從投資者那裏借錢並以利息償還。利息是可減稅的費用，可降低公司的借貸成本。
發行股票或債券的因素
公司在決定是出售股票還是發行債券時需要考慮業務目標。爲項目籌集資金而發行股票或債券可能會改變公司的資本結構（由債務和股權組成）。公司結構在債務或資本中的權重決定了公司的資本成本。發行債務的成本是發行公司必須定期向其投資者和貸方支付的利率。發行股票的成本是股息支付。在兩種證券之間找到良好的平衡可以幫助公司避免支付高昂的資本成本。
股權投資的資金不需要償還，與股票相關的股息也不需要像債券一樣支付利息。由於每次發行股票都會改變投資者在公司的所有權，因此隨着稀釋成爲問題，公司可以發行多少股票是有限度的。
但是，只要投資者願意充當貸方，公司就可以發行債券。由於公司可以向債券持有人支付較低的利率並保留對資金的更大控制權，因此發行債券的成本低於從銀行借款。債券不會改變出售股票時擁有的公司的所有權或運營。債券持有人的記錄保存更簡單，因爲所有發行相同的債券都獲得相同的利率和相同的到期日。債券發行也比股票發行更靈活。
股票和債券承銷
發行股票和債券的公司可以使用投資銀行來促進這一過程。例如，如果一家公司決定出售債券，投資銀行確定公司的價值和風險，然後確定價格，最後以所謂的私募方式向公衆或非公開方式承銷和出售債券。投資銀行也可能爲首次公開募股(IPO) 或二次公開募股承銷股票或其他證券。賬簿管理人可能被分配到更大的賬戶。
承銷涉及進行徹底的研究和評估與新問題相關的風險程度。這種檢查有助於爲貸款設定公平的借款利率，並通過準確定價投資風險來創建證券市場。如果風險被認爲太高，承銷商可能會拒絕參與或要求更高的收益率。承銷確保公司的首次公開募股將籌集所需的資金，併爲承銷商的服務提供溢價或利潤。投資者受益於承銷商提供的審查程序以及它使他們能夠做出明智的投資決定的能力。
這種類型的承銷可以涉及個股以及債務證券，包括政府、公司或市政債券。承銷商或其僱主購買這些證券以將其轉售給投資者或交易商（他們將其出售給其他買家）以獲取利潤。當涉及多個承銷商或一組承銷商時，這被稱爲承銷商辛迪加。