什麼是二次發行？

二次發售是指在二級市場上向公眾出售投資者所擁有的股份。這些是公司在首次公開募股（IPO）中已經出售的股票。二次發行的收益將支付給出售股份的股東，而不是支付給公司。

一些公司可能會提供後續產品，也可以稱為二次產品。這些產品可以採取兩種不同的形式：非稀釋性和稀釋性二次產品。

二次發行的工作原理

想要籌集資金的私人公司可以選擇通過首次公開募股向投資者出售股票。顧名思義，首次公開募股是公司首次向公眾發行股票。這些是在一級市場上出售給投資者的新證券。公司可以將所得款項用於日常運營、收購或其他目的。

首次公開募股完成後，投資者可以在二級市場或股票市場上向公眾進行二次發行。如上所述，在二次發行中出售的證券由投資者持有，並通過證券交易所出售給一個或多個其他投資者。因此，二次發行的收益直接流向賣方，而不是股票易手的公司。

在某些情況下，公司可能會進行二次發售——稱為後續發售。可能需要籌集資金來為其債務融資、進行收購或為其研發(R&D) 管道提供資金。

在其他情況下，投資者可能會告知公司他們希望從所持股份中變現，而其他公司可能會在利率較低時提供後續發行以對債務進行再融資。

二次發行的類型

二次發行有兩種不同的形式。第一種是非稀釋性發行，另一種被稱為稀釋性二次發行。我們在下面概述了每個之間的差異。

非稀釋性二次發行

非稀釋性二次發行不會稀釋現有股東持有的股份，因為不會產生新股。發行公司可能根本不會受益，因為股票是由私人股東出售的，例如董事或其他內部人士，例如公司內部人士或風險資本家，他們希望分散其持股。

可用股份的增加使得更多機構可以在發行公司中佔據重要位置，這可能有利於發行公司股票的交易流動性。這種二次發行在首次公開募股後的幾年中很常見，在鎖定期結束後。

稀釋性二次發行

稀釋性二次發行也稱為後續發行或後續公開發行(FPO)。當公司自己創建新股並將其投放市場時，就會發生這種發行，從而稀釋現有股份。當公司董事會同意增加流通股以出售更多股權時，就會發生這種發行。

當流通股數量增加時，這會導致每股收益（EPS）的稀釋。由此產生的現金流入有助於公司實現其長期目標，或者可以用來償還債務或財務擴張。這可能對某些股東的短期前景不利。

二次發行的影響

二次發行會影響投資者情緒和公司股價。例如，如果大股東（尤其是公司負責人）出售大量股票，投資者可能會預料到壞消息。

Capri Holdings ( CPRI ) 發生了一個公司股價受到二次發行不利影響的例子。公司於 2013 年 2 月 19 日宣布二次發行 2500 萬股。公司股價從 2013 年 2 月 19 日的收盤價 64.84 美元跌至 2013 年 2 月 25 日的 57.86 美元，跌幅超過 10% 。

稀釋性二次發行通常會導致股價下跌，但有時，市場會對發行產生意想不到的反應。例如，CRISPR Therapeutics ( CRSP ) 在 2018 年 1 月 4 日宣布二次發行 500 萬股後股價上漲。2018 年 1 月 3 日，該股收於 23.52 美元，繼4、CRISPR 的股價在 1 月 5 日收於 26.81 美元，漲幅接近 14% 。

二次發行後股價上漲的確切原因可能並不總是很明顯。有時，如果認為出售所得可能對公司有所幫助，投資者會對此次發行做出積極反應。受到好評的發行示例可能包括公司使用這些資金償還債務、進行收購或投資於公司的未來。

二次發行的真實示例

2013 年，Meta（前身為Facebook ）的創始人兼執行官馬克·扎克伯格宣布，他將在向公眾進行二次發行時出售他個人持有的 41,350,000 股股票。以每股 55.05 美元的售價，籌集了大約 23 億美元。扎克伯格表示，他將使用部分收益來支付稅款。

Rocket Fuel 於 2014 年宣布，它將在後續發行中以每股 61 美元的價格額外出售 5,000,000 股股票，總共籌集了 305,000,000 美元。此舉是由於 2013 年第四季度的強勁表現以及利用其高股價的願望。該公司出售了 200 萬股股票，而某些現有股東出售了大約 300 萬股。此外，承銷商能夠在此次發行中購買 750,000 股。

2004 年 8 月 18 日，Alphabet 旗下的谷歌 ( GOOG ) 以每股 85.00 美元的首次公開募股 (IPO) 價格發行了 14,142,135 股普通股，為公司籌集了超過 11.68 億美元的資金。一年後，即 2005 年 9 月 14 日，Google Inc. 以每股 295.00 美元的價格發行了 14,159,265 股普通股，總計約 41.7 億美元。

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