通話日期

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什麼是通話日期?

贖回日是發行人有權在規定的到期日之前以面值或比面值小的溢價贖回可贖回債券的日期。贖回日期和相關條款將在證券的招股說明書中說明。

摘要

  • 證券招股說明書中規定的贖回日期使可贖回證券的發行人能夠以面值或附近的面值贖回。
  • 發行人只能在指定的贖回日期行使其提前贖回的可贖回期權。
  • 在債券的有效期內可能有一個或多個贖回日期,並且對於每個贖回日期,都指定了特定的贖回值。

瞭解通話日期

信託契約還列出了債券可以在贖回保護期結束後提前贖回的贖回日期。在債券的整個生命週期內可能有一個或多個贖回日期。呼叫保護結束後的呼叫日期稱爲第一個呼叫日期。這一系列的調用日期被稱爲調用時間表,並且對於每個調用日期,都指定了特定的贖回值。邏輯表明,只有在發行人認爲爲發行再融資有好處的情況下,纔會執行贖回日期規定。依賴債券產生的利息收入的投資者在購買債券時必須注意贖回日期。

債券持有人希望在到期日之前收到債券的利息,屆時債券的面值將得到償還。支付的息代表投資者的利息收入。但是,如發行時的信託契約中所述,有些債券是可贖回的。可贖回債券的發行人有權在債券到期日之前贖回債券,尤其是在市場利率下降的時期。當利率下降時,借款人(發行人)有機會以較低的利率爲債券票面利率的條款再融資,從而降低他們的借款成本。當債券在到期前被“贖回”時,將不再向投資者支付利息。

呼叫保護

贖回風險是債券發行人在到期前贖回可贖回債券的風險。這意味着債券持有人將收到債券價值的付款,並且在大多數情況下,將在不太有利的環境中進行再投資——利率較低的環境。

爲了保護債券持有人免受發行人在到期日之前贖回債券的影響,信託契約通常會突出一個贖回保護期。贖回保護是債券不能被贖回的時間段。例如,發行期限爲 20 年的債券可能有七年的贖回保護期。這意味着在債券存在的前七年,無論經濟中的利率如何變動,債券發行人都無法從持有人手中回購債券。鎖定期爲投資者提供了一些保護,因爲他們保證至少七年的債券利息支付,之後利息收入將不得到保證。

特別注意事項

如果利率有利,發行人可以選擇在贖回日贖回其現有債券。如果利率和收益率不利,發行人可能會選擇在稍後的贖回日之前不贖回債券,或者乾脆等到到期日再融資。債券發行人只能在指定的贖回日期提前行使贖回債券的選擇權。

爲了補償債券持有人提前贖回,向投資者支付高於面值的溢價。由於贖回條款使投資者處於不利地位,因此具有贖回條款的債券的價值往往低於可比的不可贖回債券。因此,爲了吸引投資者,發行公司必須對可贖回債券提供更高的票面利率

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