公開市場操作與量化寬鬆：概述
美聯儲是根據 1913 年的《聯邦儲備法》創建的。美聯儲是美利堅合衆國的中央銀行系統。它對美國貨幣體系進行中央控制，以緩解金融危機。
自成立以來，通常被稱爲美聯儲的職責分爲兩部分：（1）促進就業最大化和物價穩定，以及（2）溫和的長期利率。自 2012 年以來，美聯儲的主要目標是 2% 的通脹率，並將其用作價格變動的指南。
美聯儲跟蹤勞動力市場的就業能力，並分析失業率以及與通脹相關的工資增長。美聯儲還有能力有效影響經濟中的信貸利率，這可能對企業和個人支出產生直接影響。
憑藉在這些關鍵領域採取行動的責任和權力，美聯儲可以部署多種策略。在這裏，我們將討論其中兩個：公開市場操作和量化寬鬆（QE）。
要點
- 公開市場操作是美聯儲用來影響特定證券和期限的債務市場利率變化的工具。
- 量化寬鬆是一種整體策略，旨在緩解或降低借貸利率，以幫助刺激經濟增長。
- 如果一個經濟體沒有陷入危機，公開市場操作可以獲得量化寬鬆的目標和目的。
公開市場操作 (OMO)
聯邦公開市場委員會使用三個主要工具來實現其兩部分任務。這些行動包括公開市場操作、設定聯邦基金利率和指定銀行的準備金要求。
對於公開市場操作策略，中央銀行將在公開市場上創造貨幣並從銀行、個人和機構購買短期國債。這會產生對證券的需求，從而提高價格並降低其收益率。
對證券的需求將資金注入銀行系統，然後將資金貸給企業和個人，並對利率造成下行壓力。這促進了經濟，因爲企業和個人有更多的錢可以花。
量化寬鬆（QE）
在危機期間和公開市場操作失敗時，通常會採用量化寬鬆策略。例如，利率可能已經爲零，但貸款和經濟活動仍在放緩。在這種情況下，中央銀行可能會購買各種證券來重振它們：長期國債、私人證券或特定市場領域的證券。
這個想法是再次促進經濟活動，將資金引入系統，降低收益率，並通過減少風險分散來緩解特定市場，例如抵押貸款支持證券(MBS)。量化寬鬆大大增加了央行的資產負債表，並使其面臨更大的風險。
量化寬鬆的例子
2001 年，隨着日本央行 (BOJ) 對國家房地產泡沫破裂和隨之而來的通縮壓力採取擴張性貨幣政策，量化寬鬆(QE) 的使用首次引入。
從那時起，包括美聯儲、英格蘭銀行（BoE ）和歐洲中央銀行（ECB）在內的其他一些主要中央銀行都採取了自己的量化寬鬆形式。儘管這些央行各自的量化寬鬆計劃之間存在一些差異，但以下是美聯儲實施量化寬鬆政策的有效方式。
2008年金融危機
在2008 年金融危機之後，在廣泛的次貸違約造成重大損失並導致廣泛的經濟損失之後，量化寬鬆被用於改善經濟健康狀況。一般來說，政策寬鬆是指採取行動降低借貸利率以幫助刺激經濟增長。
請記住，量化寬鬆與量化緊縮相反，後者旨在提高借貸利率以管理過熱的經濟。
美聯儲在 2007-2008 年金融危機期間作爲量化寬鬆的一部分購買的主要資產是國債和抵押貸款支持證券 (MBS)。
從 2007 年 9 月到 2018 年 12 月，美聯儲將聯邦基金利率從 5.25% 降至 0% 至 0.25%，並持續了七年。除了降低聯邦基金利率並將其維持在 0% 至 0.25% 之外，美聯儲還使用了公開市場操作。
在這種量化寬鬆的情況下，美聯儲利用公開市場操作來幫助降低各個期限的利率。聯邦基金利率下調的重點是短期借款，但利用公開市場操作，美聯儲也可以降低中期和長期利率。如前所述，在公開市場上購買債券會推高價格並降低利率。
2008年至2013年的大規模資產購買
美聯儲從 2008 年到 2013 年分多輪實施大規模資產購買：
- 2008 年 11 月至 2010 年 3 月：購買了 1750 億美元的機構債務、1.25 萬億美元的機構抵押貸款支持證券和 3000 億美元的長期國債。
- 2010 年 11 月至 2011 年 6 月：購買了 6000 億美元的長期國債。
- 2011 年 9 月至 2012 年：到期延期計劃——購買了 6670 億美元的國債，剩餘期限爲 6 年至 30 年；出售 6,340 億美元剩餘期限爲三年或更短的美國國債；贖回了 330 億美元的美國國債。
- 2012 年 9 月至 2013 年：購買了 7900 億美元的美國國債和 8230 億美元的機構抵押貸款支持證券。
據報道，在資產負債表上持有新資產四年後，美聯儲的量化寬鬆目標已經實現並且顯着成功。因此，美聯儲在 2017 年開始了正常化進程，結束了本金再投資。
特別注意事項
在 2019 年 COVID-19 疫情爆發後，美聯儲在公開市場戰略和量化寬鬆政策方面都採取了嚴厲行動，以提振美國經濟。
美聯儲提供了 2.3 萬億美元的貸款來支持家庭、僱主、金融市場以及州和地方政府。美聯儲於 2020 年 3 月將目標聯邦基金利率從 0.25% 下調至 0%，以降低抵押貸款、汽車貸款、房屋淨值貸款和其他貸款的借貸成本；然而，這種影響也會減少支付給儲戶的利息收入。
作爲量化寬鬆戰略的一部分，美聯儲購買了大量證券。 2020 年 3 月，美聯儲宣佈將在“未來幾個月”購買至少 5000 億美元的美國國債和 2000 億美元的政府擔保抵押貸款支持證券。
根據布魯金斯學會的說法，2020 年 3 月 23 日，美聯儲“將購買不限期，表示將購買‘支持市場平穩運行和貨幣政策有效傳導至更廣泛金融環境所需的數量’的證券。”
市場功能隨後有所改善，美聯儲在 4 月和 5 月期間減少了購買量。然而，2020 年 6 月 10 日，美聯儲表示將每月購買 800 億美元的美國國債和 400 億美元的住宅和商業抵押貸款支持證券。 2020 年 3 月中旬至 12 月初期間，美聯儲的證券投資組合從 3.9 萬億美元增長到超過 7 萬億美元。
8.97 萬億美元
截至 2022 年 4 月 13 日，美聯儲持有的總資產。截至 2020 年 3 月，持有的總資產約爲 4 萬億美元。
美聯儲還制定了許多其他計劃，包括初級交易商信貸工具 (PDCF)，這是全球金融危機的遺留問題，它向被稱爲初級交易商的大型金融機構提供長達 90 天的低利率貸款。目標是維持信貸市場的運轉。
美聯儲還採取了其他措施，例如支持貨幣市場共同基金。它鼓勵銀行放貸，將貼現窗口向銀行收取的貸款利率降低 2 個百分點，從 2.25% 降至 0.25%，低於大衰退期間的水平。美聯儲通過初級市場企業信貸工具 (PMCCF) 直接貸款來支持企業和企業。
實施了許多其他新計劃以支持向中小企業提供貸款，例如大街貸款計劃和薪資保護計劃。美聯儲通過定期資產支持證券貸款工具支持家庭和消費者。
最後，美聯儲試圖通過向其他央行提供美元來緩解美國貨幣市場的國際壓力。美聯儲獲得外幣
作爲交換，並收取掉期利息。
根據布魯金斯學會的說法，“五家外國中央銀行與美聯儲有永久性互換額度，美聯儲已經降低了與加拿大、英國、歐元區、日本和瑞士中央銀行的互換利率，並延長了到期期限。那些掉期。它還將臨時掉期擴展到澳大利亞、巴西、丹麥、韓國、新加坡和瑞典的中央銀行。”這一直持續到 2021 年 12 月 31 日。
財政政策的主要工具是什麼？
由國家中央銀行管理的財政政策的主要工具包括利率管理、購買國債和其他證券（稱爲公開市場操作）以及設定準備金要求。
量化寬鬆 (QE) 對股市有何影響？
一般來說，量化寬鬆 (QE) 會提振股市。量化寬鬆減少了債券、儲蓄賬戶、存款證和貨幣市場賬戶等固定收益證券的利息。由於這些投資的回報較低，投資者會尋求更高風險的資產（例如股票）的回報。
什麼是量化緊縮？
量化緊縮是央行放慢量化寬鬆、大規模購買證券的過程。量化緊縮也稱爲資產負債表正常化，即央行在危機時期使用量化寬鬆政策後，恢復正常的資產負債表操作。
歸納總結
總之，公開市場操作與量化寬鬆的主要區別在於美聯儲採取行動的規模和規模。量化寬鬆通常需要大量投資，從而顯着增加央行的資產負債表。此外，雖然公開市場操作將利率作爲策略的一部分，但量化寬鬆的目標是增加流通中的貨幣數量。