什麼是盡職調查？

盡職調查是為確認所考慮事項的事實或細節而進行的調查， 審計或審查。在金融界，盡職調查要求在與另一方進行擬議交易之前檢查財務記錄。

瞭解盡職調查

隨著 1933年《證券法》的通過，盡職調查在美國成為普遍的做法（也是一個共同的術語）。根據該法，證券交易商和 經紀人 有責任充分披露有關他們所出售的工具的重要資訊。未能向潛在投資者披露此資訊會使交易商和經紀人承擔刑事起訴責任。

該法案的作者承認，要求充分 披露 使交易商和經紀人容易受到不公平的起訴，因為他們未能披露他們在出售時不具備或不可能知道的重要事實。因此，該法案包括一項法律辯護：只要交易商和經紀人在調查他們出售的股票的公司時進行了“盡職調查”，並充分披露了結果，他們就不能對調查期間未發現的資訊承擔責任。

盡職調查的類型

盡職調查由 股票 研究分析師，基金經理，經紀交易商，個人投資者以及正在考慮收購其他公司的公司進行。個人投資者的盡職調查是自願的。但是，經紀交易商在法律上有義務在出售證券之前對其進行盡職調查。

如何對股票進行盡職調查

以下是個人投資者進行盡職調查的10個步驟。大多數與股票有關，但在許多情況下，它們可以應用於 債券，房地產和許多其他投資。

在這10個步驟之後，我們在考慮投資創業公司時提供了一些提示。

您需要的所有資訊都可以在公司的季度和 年度報告 以及財經新聞和折扣經紀網站上的公司簡介中找到。

步驟1：分析公司的資本化

公司的 市值或總價值表明股價的波動性，其擁有權的廣泛程度以及公司目標市場的潛在規模。

大盤股和特大盤股公司往往擁有穩定的收入來源和龐大、多樣化的投資者基礎，這往往導致波動性較小。中型和小型公司的股價和 收益 波動通常大於大公司。

第 2 步：收入、利潤和利潤趨勢

公司的損益表將列出其收入或其 凈收入 或利潤。這是底線。監控公司收入、運營費用、 獲利率和 股本回報率隨時間變化的趨勢非常重要。

公司的獲利率是通過將凈收入除以收入來計算的。最好分析幾個季度或幾年的獲利率，並將這些結果與同一行業的公司進行比較，以獲得一些觀點。

第3步：競爭對手和行業

既然您已經瞭解了公司的規模和收入，現在是時候衡量其運營所在的行業及其競爭對手了。每家公司都部分是由其競爭來定義的。盡職調查涉及將一家公司的獲利率與兩到三個競爭對手進行比較。例如，要問的問題是：該公司是其行業的領導者還是其特定目標市場的領導者？公司的行業是否在增長？

對同一行業的幾家公司進行盡職調查可以讓投資者深入瞭解該行業的表現以及哪些公司在該行業中具有領先優勢。

步驟 4：估值倍數

許多 比率 和財務指標用於評估公司，但其中最有用的三個是 市盈 率（P / E）， 市盈率 （PEG）和市銷比（P / S）。這些比率已經在Yahoo！Finance等網站上為您計算過了。

當您研究一家公司的比例時，請比較其幾個競爭對手。你可能會發現自己對競爭對手越來越感興趣。

• 市盈率可以讓您大致瞭解公司股價中有多少期望。最好在幾年內檢查這個比率，以確保當前季度不是異常。
• 市凈率（P/B）、企業倍數和市銷（或收入）比衡量公司相對於其債務、年收入和資產負債表的估值。同行比較在這裡很重要，因為健康範圍因行業而異。
• PEG比率表明瞭投資者對公司未來盈利增長的預期，以及它與當前盈利倍數的比較情況。PEG比率接近1的股票在正常市場條件下被認為是公允價值的。

步驟 5：管理和共用擁有權

該公司是否仍然由其創始人經營，或者董事會已經洗牌了很多新面孔？年輕的公司往往是以創始人為主導的。研究管理層的簡歷，以了解他們的專業知識和經驗水準。生物資訊可以在公司的網站上找到。

創始人和高管是否持有高比例的股份，以及他們最近是否一直在出售股票，是盡職調查的一個重要因素。高層管理人員的高擁有權是一個加分項，而低擁有權是一個危險信號。當那些經營公司的人在股票表現中擁有既得利益時，股東往往得到最好的服務。

第6步：資產負債表

該公司的合併 資產負債表 將顯示其資產和負債以及可用的現金數量。

檢查公司的 債務 水準以及它與業內其他公司的比較情況。債務不一定是壞事，這取決於公司的商業模式和行業。但要確保評級機構對這些債務給予高度評價。

一些公司和整個行業，如石油和天然氣，是非常 資本 密集型的，而另一些則需要很少的固定資產和資本投資。確定債務與權益比率，以查看公司擁有多少正股本。通常，公司產生的現金越多，投資可能就越好，因為公司可以償還債務並仍然增長。

如果總資產、總負債和 股東權益 的數位從一年到下一年發生了重大變化，請嘗試找出原因。閱讀 財務報表 附帶的腳註以及季度或年度報告中管理層的討論，可以闡明公司中真正發生的事情。該公司可能正在為新產品發佈做準備，積累 留存收益，或者處於財務下滑狀態。

步驟7：股票價格歷史

投資者應研究股票的短期和長期價格走勢，以及股票是否波動或穩定。比較歷史上產生的利潤，並確定它與價格變動的相關性。

請記住，過去的表現並不能保證未來的價格變動。例如，如果您是尋求股息的退休人員，您可能不希望股價波動。持續波動的股票往往有短期股東，這可能會給某些投資者增加額外的風險。

第8步：庫存稀釋的可能性

投資者應該知道公司有多少股在外流通股，以及這個數位與競爭的關係。公司是否計劃發行更多股票？如果是這樣，股價可能會受到打擊。

第9步：期望

投資者應該瞭解華爾街分析師對未來兩到三年的盈利增長，收入和利潤預期的 共識 是什麼。投資者還應該尋找影響行業的長期趨勢的討論，以及有關合夥 企業、合資企業、 智慧財產權和新產品或服務的公司特定新聞。

步驟10：檢查長期和短期風險

請務必瞭解整個行業的風險和公司特定的風險。是否存在懸而未決的法律或監管事項？是否存在不穩定的管理？

投資者應該始終扮演魔鬼的代言人，描繪最壞的情況及其對股票的潛在結果。如果新產品失敗或競爭對手推出了新的更好的產品，這將如何影響公司？利率的飆升將如何影響公司？

完成上述步驟后，您將更好地瞭解公司的業績以及它與競爭對手的競爭方式。您將更好地瞭解做出明智的決定。

創業投資的盡職調查基礎知識

在考慮投資 創業公司時，上述10個步驟中的一些是合適的，而另一些則是不可能的，因為公司沒有跟蹤記錄。以下是一些特定於啟動的移動。

• 包括退出策略。超過90%的 創業公司都失敗了。
• 考慮建立合作夥伴關係：合作夥伴將資本和風險分開，因此如果業務失敗，他們的損失會更少。
• 為您的投資制定 收穫策略 。有前途的企業可能會因技術、政府政策或市場條件的變化而失敗。留意新的趨勢，技術和品牌，並準備好在發現業務可能無法隨著變化而蓬勃發展時收穫。
• 選擇一家擁有有前途產品的初創公司。由於大多數投資都是在五年後收穫的，因此建議投資在此期間 投資回報率 （ROI）不斷增加的產品。
• 為了代替過去業績的硬數位，看看企業的增長計劃，並評估它是否看起來是現實的。

特殊注意事項

在 併購 （M&A）領域，「硬」和「軟」形式的盡職調查之間存在界限。

在傳統的併購活動中，收購公司部署風險分析師，通過研究成本，收益，結構，資產和負債來執行盡職調查。這俗稱是硬性盡職調查。

然而，併購交易也越來越多地受到公司文化、管理和其他人為因素研究的影響。這就是所謂的軟盡職調查。

由數學和合法性驅動的硬性盡職調查容易受到熱切的銷售人員的樂觀解釋的影響。當數位縱或過分強調時，軟性盡職調查起到了制衡作用。

有許多數字無法完全捕捉到的業務成功驅動因素，例如員工關係，企業文化和領導力。當併購交易失敗時，正如超過50%的人所做的那樣，這通常是因為人為因素被忽視了。

當代商業分析稱這一要素為 人力資本。企業界在2000年代中期開始注意到它的重要性。2007年，《哈佛商業評論》（Harvard Business Review）在四月份的期刊中專門刊登了所謂的“人力資本盡職調查”，並警告說，企業忽視它會帶來風險。

進行嚴格的盡職調查

在併購交易中，嚴格的盡職調查是律師、會計師和談判者的戰場。通常，硬性盡職調查側重於利息、稅項、折舊和攤銷前收益（EBITDA）、應收賬款賬齡以及應付賬款、現金流和資本支出。

在技術或製造業等部門，智慧財產權和 實物資本也受到更多關注。

其他硬性盡職調查活動的例子包括：

• 審查和審計財務報表
• 仔細檢查對未來業績的預測
• 分析消費市場
• 尋求可以消除的運營冗餘
• 審查潛在或正在進行的訴訟
• 審查反壟斷注意事項
• 評估分包商和其他第三方關係

執行軟盡職調查

進行軟性盡職調查並不是一門精確的科學。它應該關注目標工作力與收購公司文化的契合程度。

在薪酬和激勵計劃方面，硬性盡職調查和軟性盡職調查交織在一起。這些計劃不僅基於實際數位，易於納入收購后規劃，還可以與員工討論並用於衡量文化影響。

軟盡職調查與員工積極性有關，而薪酬方案是專門為提高這些動機而構建的。它不是靈丹妙藥或萬能藥，但軟性盡職調查可以幫助收購公司預測是否可以實施薪酬計劃來提高交易的成功率。

軟盡職調查也可以關注目標公司的客戶。即使目標員工接受接管帶來的文化和運營轉變，目標客戶和客戶也可能會對服務、產品或程序的變化感到不滿。這就是為什麼許多併購分析現在包括客戶評論，供應商評論和測試市場數據的原因。

盡職調查常見問題

究竟什麼是盡職調查？

盡職調查是在做出決定之前收集和分析信息的過程或努力。這是投資者經常用來評估風險的過程。它涉及檢查公司的數字，比較一段時間內的數位，並將其與競爭對手進行比較，以評估投資在增長方面的潛力。

盡職調查的目的是什麼？

盡職調查主要是減少風險敞口的一種方式。該過程確保一方在同意交易之前瞭解交易的所有細節。例如，經紀自營商將向投資者提供盡職調查報告的結果，以便投資者充分了解情況，並且不能要求經紀自營商對任何損失負責。

盡職調查的類型有哪些？

根據其目的，盡職調查採取不同的形式。正在考慮併購的公司將對目標公司進行財務分析。盡職調查還可能包括對未來增長的分析。收購方可能會提出有關收購結構的問題。收購方還可能查看目標公司目前的做法和政策，並進行股東價值分析。盡職調查可以分為「硬」盡職調查，涉及財務報表上的數位，以及「軟」盡職調查，涉及公司內部人員及其客戶群。

什麼是盡職調查清單？

盡職調查清單是分析公司的一種有組織的方式。該清單將包括所有要分析的領域，例如擁有權和組織，資產和運營，財務比率，股東價值，流程和政策，未來增長潛力，管理和人力資源。

什麼是盡職調查示例？

盡職調查的例子可以在我們日常生活的許多領域找到。例如，在完成購買之前進行物業檢查以評估投資風險，收購公司在完成合併或收購之前檢查目標公司，以及僱主對潛在招聘進行背景調查。

結論

盡職調查是在做出決定或進行交易之前收集和分析信息的過程或努力，因此一方不對任何損失或損害承擔法律責任。該術語適用於 許多情況 ，但最值得注意的是商業交易。盡職調查由希望將風險降至最低的投資者，希望確保任何交易的一方充分了解細節以便經紀人 - 交易商不承擔責任的經紀交易商以及正在考慮收購另一家公司的公司進行。從根本上說，進行盡職調查意味著您已經收集了必要的事實，以做出明智和明智的決定。

相關文章