什麼是僅託管交易？
純託管交易是一種股票必須以持有人名義登記（而不是所有者的經紀人或託管人的名義）並且只能以實物形式（例如紙質股票證書）進行交易的制度。
採用純託管交易要求任何股票購買或轉讓都必須通過發行公司的過戶代理進行。過戶代理會註銷從賣方收到的股票，並向買方發行等量股票的新股票證書。雖然純託管交易是一個繁瑣的過程，但一些公司實施它是爲了對抗“裸”賣空。
摘要
- 當股票以實物形式並以註冊所有者自己的名義進行交易時，就會發生僅託管交易。
- 購買股票時，會生成一份股票證書，上面寫着股票持有者的姓名。當股票出售給另一個買家時，原有的股票證書會被取消，並向買家發放新的股票證書。
- 純託管交易可以抑制裸賣空，但這是以犧牲流動性和效率爲代價的，因爲買賣股票需要更多的工作和時間。
瞭解僅託管交易
傳統的賣空行爲涉及出售借來的股票，而“裸賣空”行爲則是指交易者無意借入股票然後出售股票。相反，他們只是在不借入股票或確保可以借入股票的情況下進行賣空，從而大幅壓低股價。由於託管交易只需要購買和出售實物股票，因此賣空者沒有股票可以借入或假裝借入，從而阻止了裸賣空。2008 年，美國證券交易委員會禁止在美國進行“濫用”裸賣空。
對於某些類型的投資者，如對沖基金或買入並持有的投資者，他們可能更願意持有不受賣空者投機意圖影響的投資證券。僅託管是合理的，因爲它禁止投機者通過裸賣空來操縱證券價格。
但實際上，裸賣空對絕大多數上市股票來說並不是一個大問題。不過，對於場外交易 (OTC) 或未在主要交易所上市的股票來說，這可能更成問題。這些股票通常是小公司或低價股，其投機性質已經很高。
僅託管交易的缺點
僅託管交易的最大缺點是，理論上它會犧牲一定程度的流動性和效率。買賣股票需要更多工作。採用特定策略的投資者可能會發現，禁止裸賣空可以彌補這一缺點。
另一個問題是，僅託管證券不符合存管信託公司(DTC) 代理人登記或 DTC簿記服務的資格。但是，DTC 允許以不同的方式存入證券；這些適用於特殊資產類別，例如客戶註冊的託管資產、限制性股票、私募和有限合夥權益。
存管信託公司 (DTC) 是世界上最大的證券存管機構。該公司成立於 1973 年，是一家通過電子記錄證券餘額來提供保管服務的信託公司。它還充當處理和結算公司和市政證券交易的清算所。
僅託管交易的示例
在通過網上經紀賬戶進行的典型股票交易中，交易以電子方式處理。可以付費申請股票證書，但不會自動提供給股票買家。相反，股票所有權由 DTC 以電子方式跟蹤和記錄。
當有人購買僅託管股票（這種股票遠不如可以電子交易的股票常見）時，股票證書將以買方的名義生成。賣方名下的股票證書將被取消。
如果股票所有人希望出售股票，則必須聯繫股份轉讓代理人，股份轉讓代理人將以新所有人的名義創建新的股票證書，並取消先前所有人的證書。