什麼是訂單驅動市場？
訂單驅動市場是一個金融市場，所有買家和賣家都顯示他們希望購買或出售特定證券的價格，以及希望購買或出售的證券數量。這種交易環境與報價驅動市場相反，後者僅顯示指定做市商和專家對正在交易的特定證券的出價和詢價。
重點
- 在訂單驅動的市場中，交易基於買方和賣方的要求，顯示出他們想要的買入價和賣出價以及他們想要交易的股票數量。
- 這與報價驅動的市場相反，其中交易由做市商決定——交易商和專家希望從他們的庫存中完成訂單或將它們與其他訂單匹配。
- 訂單驅動市場提供兩種基本類型的訂單：市價單和限價單。
- 訂單驅動的市場被視爲流動性較低，但比報價驅動的市場更透明。
瞭解訂單驅動的市場
訂單驅動的市場由來自市場參與者的持續不斷的買賣訂單組成。沒有指定的流動性提供者，兩種基本類型的訂單是市價單和限價單。相比之下，在報價驅動的市場中，指定的做市商提供其他市場參與者可以交易的買盤和賣盤。
參與訂單驅動市場的最大優勢是透明度，因爲整個訂單簿都顯示給希望訪問此信息的投資者。大多數交易所對此類信息收取費用。另一方面，訂單驅動的市場可能不像報價驅動的市場那樣具有相同程度的流動性，因爲後者的專家和做市商必須按照他們公佈的買入價和賣出價進行交易。
紐約證券交易所和納斯達克等證券交易所被視爲混合市場——訂單驅動市場和報價驅動市場的結合。
知情交易如何影響訂單驅動市場
在訂單驅動的環境中，交易者可以在需要流動性的市場訂單和提供流動性的限價訂單之間進行選擇，知情的交易活動實際上可以提高流動性。
以買賣價差和市場彈性爲代表的知情交易者比例越高，流動性就越強。然而，知情的交易者對訂單的價格影響沒有影響。與市價單相比，限價單對價格的影響要小四倍左右。
訂單驅動環境如何對買賣訂單進行排名
訂單驅動交易系統根據價格對買賣訂單進行排序，以最小訂單量匹配排名最高的訂單（如果可能）。如果在給定的訂單中有剩餘的股票要買賣，交易系統會將訂單與下一個排名最高的賣出或買入訂單匹配。
訂單優先級層次結構中的第一條規則是價格優先級，其次是二級優先級規則，它決定如何對相同價格的訂單進行排名。達到最優價格的第一個訂單通常優先於其他訂單，儘管有時交易系統在相同價格的隱藏數量之前交易顯示數量。