什麼是資本結構？
資本結構是公司用來爲其整體運營和增長提供資金的債務和股權的特定組合。
股權資本來自公司的所有權股份，並要求其未來的現金流和利潤。債務以債券或貸款的形式出現，而股權可能以普通股、優先股或留存收益的形式出現。短期債務也被認爲是資本結構的一部分。
摘要
- 資本結構是公司爲其整體運營和增長提供資金的方式。
- 債務包括應歸還貸方的借入資金，通常包括利息費用。
- 股權包括公司的所有權，無需償還任何投資。
- 債務權益比 (D/E) 有助於確定公司借貸行爲的風險。
瞭解資本結構
債務和股權都可以在資產負債表上找到。公司資產也列在資產負債表上，是通過債務或股權購買的。資本結構可以是公司長期債務、短期債務、普通股和優先股的混合體。在分析其資本結構時，會考慮公司的短期債務與長期債務的比例。
當分析師提到資本結構時，他們最有可能指的是公司的債務與股本(D/E) 比率，它提供了對公司借貸行爲風險程度的洞察。通常，由債務融資的公司具有更激進的資本結構，因此對投資者構成更大的風險。然而，這種風險可能是公司增長的主要來源。
債務是公司在資本市場上籌集資金的兩種主要方式之一。公司因其稅收優勢而受益於債務；由於借入資金而支付的利息可以免稅。與股權不同，債務還允許公司或企業保留所有權。此外，在低利率時期，債務充足且易於獲得。
股權允許外部投資者獲得公司的部分所有權。股票比債務更昂貴，尤其是在利率較低的情況下。然而，與債務不同，股權不需要償還。在收益下降的情況下，這對公司是有利的。另一方面，權益代表所有者對公司未來收益的要求。
特別注意事項
使用更多債務而不是股權爲其資產和運營活動提供資金的公司具有高槓桿率和激進的資本結構。支付股權多於債務的資產的公司具有較低的槓桿率和保守的資本結構。也就是說，高槓杆率和激進的資本結構也會導致更高的增長率，而保守的資本結構會導致較低的增長率。
公司管理層的目標是找到理想的債務和股權組合，也稱爲最佳資本結構，爲運營融資。
分析師使用 D/E 比率來比較資本結構。它是通過將總負債除以總權益來計算的。精明的公司已經學會將債務和股權納入其企業戰略。然而，有時，公司可能過於依賴外部資金，尤其是債務。投資者可以通過跟蹤 D/E 比率並將其與公司的行業同行進行比較來監控公司的資本結構。
爲什麼不同的公司有不同的資本結構？
不同行業的公司將使用更適合其業務類型的資本結構。汽車製造等資本密集型行業可能會利用更多債務，而軟件公司等勞動密集型或服務型企業可能會優先考慮股權。
管理者如何決定資本結構？
分析師和投資者如何使用資本結構？
債務過多的公司可以被視爲信用風險。然而，過多的股權可能意味着公司未充分利用其增長機會或爲其資本成本支付過多（因爲股權往往比債務成本更高）。不幸的是，沒有一個神奇的債務與股本比率可用作實現現實世界最佳資本結構的指導。對債務和股權的健康混合的定義取決於公司所處的行業、發展階段，並且會因利率和監管環境的外部變化而隨時間而變化。
分析師和投資者使用哪些指標來評估資本結構？
除了加權平均資本成本 (WACC) 之外，還可以使用幾個指標來估計公司資本結構的適用性。槓桿比率是一組使用的指標，例如債務與股本 (D/E) 比率或債務比率。