什麼是銷售自由現金流？

自由現金流與銷售額的比率是衡量扣除相對於銷售額的資本支出後的經營現金流量的績效比率。自由現金流（FCF）是評估公司財務狀況和確定其內在估值的重要指標。 FCF-to-sales 會隨著時間的推移進行跟踪，並與競爭對手進行比較，以便在內部向管理層和外部投資者提供更多信息。

了解銷售的自由現金流

儘管公司計算自由現金流的方式可能略有不同，但 FCF 通常計算為運營現金流(OCF) 減去資本支出。每年都需要資本支出，以將資產基礎維持在最低限度，並為未來的增長奠定基礎。當 OCF 超過對業務的此類再投資時，公司就會產生 FCF。

FCF 對公司及其股東而言至關重要，因為這些現金可用於支付更高的股息、回購股票以減少流通股（從而導致更高的每股收益(EPS)，在其他條件相同的情況下），或收購另一家公司以促進增長公司的前景。公司如何處理 FCF 是其資本分配政策的一部分。

特別注意事項

當然，擁有 FCF 是可取的，但金額應該放在上下文中。這就是自由現金流與銷售額比率的用途。較高的 FCF 對銷售額比較低的更好，因為它表明公司將銷售轉化為現金的能力更強。

例如，如果一家公司的 FCF/銷售額一直在下降，則管理團隊可以分析運營現金流 (OCF) 的組成部分並重新考慮資本支出水平，以努力提高該比率。如果公司看到改善趨勢但發現其比率落後於行業平均水平，將鼓勵管理層探索縮小差距的途徑。

應該注意的是，應在足夠長的時間段內跟踪銷售自由現金流，以考慮公司為未來增長進行大量投資的短期期間。換句話說，低或負的 FCF 對銷售額可能並不一定意味著公司正在經歷業務挑戰。相反，它可能表明它正處於重大資本投資時期的中間，以滿足未來對其產品的預期更高需求。該比率可能會被抑制一兩年，但隨後會恢復到長期趨勢線。

銷售自由現金流示例

下面是一個歷史示例，顯示了 Apple Inc. 的自由現金流量與銷售額的計算。下面列出的所有數據均來自 Apple 的 10K 財年年度報告。

2019財年

蘋果 2019 財年的銷售額為 2602 億美元，位於損益表的頂部。該公司產生了 694 億美元的經營現金流，這可以在現金流量表 (CFS) 中標有“經營活動產生的現金”的“經營活動”部分找到。

蘋果在資本支出上花費了 104.9 億美元，這可以在 CFS 的“投資活動”部分中找到，標籤為“購買不動產、廠房和設備的付款”。

以下是 Apple 2019 年 FCF-to-Sales 的數字明細和計算：

• 銷售收入：2602億美元
• 營運現金流：694億美元
• 資本支出：104.9 億美元

首先，計算自由現金流如下：

• 自由現金流：589.1億美元，計算為694億美元（運營現金流）-104.9億美元（資本支出）

FCF-to-Sales 的計算：

• 銷售自由現金流：22.6% 或 0.226，計算為 589.1億美元（自由現金流）/2602 億美元（銷售額）。 .226 的結果可以乘以 100 以將其轉換為百分比。

換句話說，在 2019 年，蘋果公司通過其產品和服務的銷售產生的每一美元收入產生了 22.6% 的自由現金流。除非我們將這個數字與上一時期進行比較，否則 FCF 對銷售額的數字並不能提供太多信息，如下所示。

2018財年

以下是 Apple 2018 財年的數據以及 FCF 對銷售額的計算：

• 銷售收入：2656 億美元
• 營運現金流：774億美元
• 資本支出：133 億美元

首先，計算自由現金流如下：

• 自由現金流：641 億美元，計算為 774 億美元（運營現金流） - 133 億美元（資本支出）

FCF-to-Sales 的計算：

• 銷售自由現金流：24.1% 或 0.241 ，計算為 641 億美元（自由現金流）/2656 億美元（銷售額）。 .241 的結果可以乘以 100 以將其轉換為百分比。

換言之，2018 年，蘋果 24.1% 的銷售額轉化為自由現金流，高於 2019 年 22.6% 的 FCF-to-sales。FCF-to-sales 的差異部分歸因於蘋果與 2019 年相比，2018 年的運營現金流增加了 80 億美元。

多年來比較這些結果以確定是否存在趨勢非常重要，同時還要計算 Apple 競爭對手的 FCF 與銷售額，以衡量其與行業的表現。與任何財務比率一樣，沒有單一指標可以提供對公司財務業績的全面分析。因此，在對公司進行徹底審查時，最好使用多個財務比率。

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