什么是资本结构？
资本结构是公司用来为其整体运营和增长提供资金的债务和股权的特定组合。
股权资本来自公司的所有权股份，并要求其未来的现金流和利润。债务以债券或贷款的形式出现，而股权可能以普通股、优先股或留存收益的形式出现。短期债务也被认为是资本结构的一部分。
重点摘要
- 资本结构是公司为其整体运营和增长提供资金的方式。
- 债务包括应归还贷方的借入资金，通常包括利息费用。
- 股权包括公司的所有权，无需偿还任何投资。
- 债务权益比 (D/E) 有助于确定公司借贷行为的风险。
了解资本结构
债务和股权都可以在资产负债表上找到。公司资产也列在资产负债表上，是通过债务或股权购买的。资本结构可以是公司长期债务、短期债务、普通股和优先股的混合体。在分析其资本结构时，会考虑公司的短期债务与长期债务的比例。
当分析师提到资本结构时，他们最有可能指的是公司的债务与股本(D/E) 比率，它提供了对公司借贷行为风险程度的洞察。通常，由债务融资的公司具有更激进的资本结构，因此对投资者构成更大的风险。然而，这种风险可能是公司增长的主要来源。
债务是公司在资本市场上筹集资金的两种主要方式之一。公司因其税收优势而受益于债务；由于借入资金而支付的利息可以免税。与股权不同，债务还允许公司或企业保留所有权。此外，在低利率时期，债务充足且易于获得。
股权允许外部投资者获得公司的部分所有权。股票比债务更昂贵，尤其是在利率较低的情况下。然而，与债务不同，股权不需要偿还。在收益下降的情况下，这对公司是有利的。另一方面，权益代表所有者对公司未来收益的要求。
特别注意事项
使用更多债务而不是股权为其资产和运营活动提供资金的公司具有高杠杆率和激进的资本结构。支付股权多于债务的资产的公司具有较低的杠杆率和保守的资本结构。也就是说，高杠杆率和激进的资本结构也会导致更高的增长率，而保守的资本结构会导致较低的增长率。
公司管理层的目标是找到理想的债务和股权组合，也称为最佳资本结构，为运营融资。
分析师使用 D/E 比率来比较资本结构。它是通过将总负债除以总权益来计算的。精明的公司已经学会将债务和股权纳入其企业战略。然而，有时，公司可能过于依赖外部资金，尤其是债务。投资者可以通过跟踪 D/E 比率并将其与公司的行业同行进行比较来监控公司的资本结构。
为什么不同的公司有不同的资本结构？
不同行业的公司将使用更适合其业务类型的资本结构。汽车制造等资本密集型行业可能会利用更多债务，而软件公司等劳动密集型或服务型企业可能会优先考虑股权。
管理者如何决定资本结构？
分析师和投资者如何使用资本结构？
债务过多的公司可以被视为信用风险。然而，过多的股权可能意味着公司未充分利用其增长机会或为其资本成本支付过多（因为股权往往比债务成本更高）。不幸的是，没有一个神奇的债务与股本比率可用作实现现实世界最佳资本结构的指导。对债务和股权的健康混合的定义取决于公司所处的行业、发展阶段，并且会因利率和监管环境的外部变化而随时间而变化。
分析师和投资者使用哪些指标来评估资本结构？
除了加权平均资本成本 (WACC) 之外，还可以使用几个指标来估计公司资本结构的适用性。杠杆比率是一组使用的指标，例如债务与股本 (D/E) 比率或债务比率。