可轉換債券是公司債券，因其有可能轉換為發行公司的普通股而得名。與傳統債券相比，可轉換債券對公司特定新聞更敏感，對系統性經濟狀況不太敏感。因此，他們的估值必須考慮與股票同行相同的因素，因為他們有朝一日可能會成為同樣的股票。
需要注意的是，股權轉換期權的作用類似於標的公司股票的看漲期權。和看漲期權一樣，價值會根據標的股票價格、轉換率、利率和期權工具的到期日的差異而變化。
摘要
- 可轉換債券是可以轉換為發行公司普通股的公司債券。
- 與傳統債券相比，可轉換債券對公司特定新聞更敏感，對系統性經濟狀況的敏感性更低。
- 可轉換債券估值考慮了多種因素，包括基礎股票價格、轉換率和利率的差異，這些因素可能會影響此類債券最終可能成為的股票。
估值的作用
金融術語“估值”是指確定金融資產公允價值的過程。幾乎所有估值模型都試圖確定資產預期未來現金流的現值。
傳統債券擁有固定的到期日和合同鎖定的派息，這個計算過程很簡單。但對於可轉換債券而言，確定這一指標可能會變得更加棘手，因為由此產生的股權的潛在轉換後價格本質上更難預測。
傳統債券估值
傳統的債券估值包括以下三個步驟：
- 估計預期的未來現金流
- 確定未來現金流量的合理貼現率
- 將貼現率應用於預期的未來現金流，以獲得現值
未來現金流量應等於到期前剩餘的未付息票加上到期時債券的面值。折扣率不能設置得那麼整齊；它們必須隨著當前收益率的調整而調整。
債券價值與貼現率之間的關係與債券價格與收益率之間的關係相同。貼現率越低，債券的價值就越高。相反，貼現率越高，債券的價值就越低。
可轉換債券估值
可轉換債券具有轉換為股票的內在能力。這有時被稱為“股權參與特徵”。可轉換債券的估值方法有多種。有些相對簡單，而另一些則涉及更多，尤其是那些試圖確定每股轉換溢價的。
可轉換債券通常由信用評級較低且具有巨大增長潛力的公司發行。
此外，投資者應預測利率對股票價格的影響最終會如何影響可轉換價值。
為了完成可轉換債券的估值，投資者可以依賴以下公式：
- 可轉債價值=直接債券獨立價值+轉換期權獨立價值