什麼是比率調用寫入？
術語比率看漲期權是指一種期權交易策略，其中擁有標的股票股份的交易者賣出的看漲期權比擁有的股份總數多。
要點
- 比率看漲期權是一種期權策略。
- 擁有標的股票股票的交易者賣出的看漲期權比比率看漲期權中擁有的股票總數還要多。
- 執行這些交易的交易者旨在獲取期權銷售所獲得的額外溢價。
- 看漲期權的撰寫者希望在同一時期標的股票幾乎沒有波動。
- 通過比率調用寫入，利潤潛力受到限制，損失變得無限。
瞭解比率調用寫入
比率看漲期權的目標是捕捉期權銷售收到的額外溢價。電話作者希望在同一時期內標的股票幾乎沒有波動。與此類交易的權衡是利潤潛力受到限制，並且由於這些是看漲期權，它們具有無限風險的可能性。
期權是賦予投資者以給定價格買賣證券的權利的衍生合約。這些合約分爲兩個不同的分支：看漲期權和看跌期權。看漲期權允許買方在未來以設定的價格購買標的資產，而看跌期權允許買方在未來以設定的價格出售標的資產。
交易者有許多可供他們使用的期權策略，包括比率看漲期權。通過看漲期權，交易者出售看漲期權以獲得溢價。在比率看漲期權寫作中，比率代表每 100 股標的股票賣出的期權數量。例如，3:1 的看漲期權寫入意味着在擁有 100 股資產的同時編寫三份看漲期權合約（代表總共 300 股）。
持有資產和賣出看漲期權的回報類似於傳統的備兌看漲期權，除了潛在利潤被放大。同時，潛在的損失變得無限，因爲投資者基本上擁有 1:1 的備兌看漲期權頭寸，然後又做空了兩個裸看漲期權。這些裸空頭具有無限的損失潛力，因爲理論上股票的價格可以達到無窮大。
比率看漲期權的利潤範圍通常非常狹窄，因此它們被限制了。價格大幅下跌最終可能會使交易者在他們擁有的股票中花費大量金錢，超過所收取的溢價金額。如果標的股票價格上漲太多，交易者也會虧損。
比率看漲期權屬於更廣泛的期權策略類別，稱爲買入賣出。
正如我們上面提到的，比率調用編寫類似於覆蓋調用。請記住，備兌看漲期權是一種策略，標的資產所有者以與股票當前交易價格相同或更高的執行價格以 1:1 的方式出售看漲期權。備兌看漲期權策略的目的是從出售期權收取的保費中獲得額外收入。
當股票沒有從當前水平發生變化時，該策略的回報最大，因爲看漲期權最終將毫無價值地到期，投資者在收取全部期權溢價的同時仍將擁有股票。但寫入備兌看漲期權限制了上行潛力，因爲空頭看漲期權將被分配，股票高於執行價格的任何收益都將被空頭看漲期權所抵消。
比率調用寫入示例
這是一個假設的例子來展示比率調用寫作是如何工作的。假設 XYZ 公司的股票交易價格爲每股 50 美元。擁有該公司 1,000 股股票的投資者可以出售 60 倍行權看漲期權中的 10 倍，該期權將在三個月內到期。這將是一個有保障的電話。在比率看漲期權中，他們會賣出 60 次罷工看漲期權的 10 倍以上，比如 25 倍。
只要 XYZ 股票保持在 60 美元以下，投資者就會保持盈利。這是因爲看漲期權到期時一文不值，投資者將收取已售出的 25 份期權的全部溢價。但是，如果 XYZ 的股票價格大幅上漲至 60 美元以上，投資者將虧損，因爲多頭股票頭寸沒有完全對沖大量變成實值(ITM) 的空頭看漲期權。