什麼是特殊目的車輛（SPV）？
特殊目的實體，也稱爲特殊目的實體（SPE），是母公司爲隔離財務風險而設立的子公司。即使母公司破產，其作爲獨立公司的法律地位也使其義務得到保障。因此，特殊目的工具有時被稱爲破產隔離實體。
如果會計漏洞被利用，這些工具可能成爲隱藏公司債務的一種財務毀滅性方式，正如 2001 年安然醜聞中所見。
要點
- SPV 是一家公司創建的獨立公司，擁有自己的資產負債表，以隔離財務風險。
- 它可用於承擔風險企業，同時減少對母公司及其投資者的任何負面財務影響。
- 或者，SPV 可以是債務證券化的控股公司。
- 風險投資家還利用 SPV 來整合資金池來投資初創企業。
- 過去，公司曾利用特殊目的公司來隱藏財務損失。
瞭解特殊目的車輛 (SPV)
母公司創建 SPV 來隔離或證券化通常不計入資產負債表的獨立公司的資產。它的創建可能是爲了承擔一個有風險的項目，同時保護母公司免受其失敗的最嚴重風險。
在其他情況下，SPV 的創建可能只是爲了將債務證券化，以便投資者能夠得到償還保證。
無論如何，SPV的業務僅限於特定資產的收購和融資，而獨立的公司結構是隔離這些活動風險的一種方法。 SPV 可以作爲掉期和其他信用敏感衍生工具的交易對手。
公司可以將 SPV 組建爲有限合夥企業、信託公司、公司或有限責任公司等。它可能是爲獨立所有權、管理和資金而設計的。無論如何，SPV 可以幫助公司將資產證券化、創建合資企業、隔離公司資產或進行其他金融交易。
在風險資本主義中，一羣投資者利用 SPV 來彙集他們的資產，以開展新業務或投資初創企業。 SPV 通常只對一家企業進行一項投資，而投資基金會在一段時間內進行多項投資。
SPV 的財務狀況
SPV 的財務狀況可能不會作爲股權或債務出現在母公司的資產負債表上。相反，其資產、負債和權益將僅記錄在其自己的資產負債表上。
投資者在投資公司之前應始終檢查任何 SPV 的財務狀況。記住安然！
因此，SPV 可能會向投資者掩蓋重要信息，使投資者無法全面瞭解公司的財務狀況。投資者在決定是否投資某企業之前需要分析母公司和SPV的資產負債表。
安然如何使用 SPV
安然公司 (Enron Corp.)是一家本應蓬勃發展的能源公司，總部位於休斯敦，2001 年的大規模財務崩潰就是濫用 SPV 的一個典型例子。
安然公司的股票迅速上漲，該公司將大部分股票轉移到特殊目的工具上，並以現金或票據作爲回報。然後，特殊目的工具使用該股票對沖公司資產負債表上持有的資產。
爲了降低風險，安然保證了特殊目的工具的價值。當安然公司股價下跌時，特殊目的載體的價值隨之下跌，擔保被迫發揮作用。
安然濫用特殊目的公司絕不是安然犯下的唯一會計伎倆，但它可能是其突然衰落的最大原因。安然公司無法支付其欠債權人和投資者的鉅額款項，財務崩潰很快就發生了。
年底前，公司披露了公司資產負債表和特殊目的載體的財務信息。它的利益衝突是有目共睹的。然而，很少有投資者對財務狀況進行足夠深入的研究，以瞭解形勢的嚴重性。
專用車輛有什麼用途？
特殊目的機構 (SPV) 是爲承擔特定業務目的或活動而成立的子公司。 SPV 通常用於某些結構性融資應用，例如資產證券化、合資企業、房地產交易，或用於隔離母公司資產、運營或風險。雖然建立特殊目的公司有許多合法用途，但它們也在多起財務和會計醜聞中發揮了作用。
SPV 的資產和負債是否出現在母公司的資產負債表上？
不會。特殊目的實體在母公司之外有自己的義務、資產和負債。例如，特殊目的公司可以發行債券以比母公司更優惠的借款利率籌集額外資本。它們還通過爲母公司實現稅務和財務報告目的的表外處理來創造效益。
SPV 的機制是什麼？
SPV 本身充當母公司的附屬公司，母公司將其資產負債表外的資產出售給 SPV。 SPV 通過吸引獨立股權投資者幫助購買債務，成爲原公司的間接融資來源。這對於大型信用風險項目（例如次級抵押貸款）最有用。
並非所有 SPV 的結構都相同。在美國，SPV 通常是有限責任公司 (LLC)。一旦有限責任公司從其母公司購買了風險資產，它通常會將這些資產分批出售，以滿足不同類型投資者的特定信用風險偏好。
公司爲什麼要組建 SPV？
創建 SPV 的原因有多種。它們爲母公司的資產和負債提供保護，並防止破產和資不抵債。這些實體還可以通過一種簡單的方式籌集資金。 SPV 還擁有更多的運營自由，因爲它們不像母公司那樣受到太多法規的負擔。
SPV 在公私合作伙伴關係中的作用是什麼？
公私合作伙伴關係是政府機構和私營公司之間的合作。公私合作伙伴關係中的許多私人合作伙伴要求特殊目的工具作爲安排的一部分。對於基礎設施項目等資本密集型項目尤其如此。私營公司可能不想承擔太多的財務風險，因此創建 SPV 來吸收一些風險。
綜述
特殊目的公司是母公司出於多種目的而設立的子公司。 SPV可用於隔離金融風險、資產證券化以及進行單獨的金融交易。
SPV 過去曾被用來改變公司財務狀況並歪曲其財務狀況。在進行任何投資之前，分析 SPV 以及公司財務報表的其他方面至關重要。