什麼是安然？
安然是一家位於德克薩斯州休斯頓的能源貿易和公用事業公司，犯下了歷史上最大的會計欺詐行爲之一。安然公司的高管採用的會計做法虛假誇大了公司的收入，並一度使其成爲美國第七大公司。
欺詐行爲曝光後，該公司迅速瓦解，並於 2001 年 12 月申請第 11 章破產保護。
在發現欺詐行爲之前，安然股價高達 90.75 美元，但在發現欺詐行爲後的拋售中暴跌至 0.26 美元左右。
這位前華爾街寵兒迅速成爲現代企業犯罪的象徵。安然是最早的大牌會計醜聞之一，但不久之後，世通和泰科國際等其他公司的欺詐行爲也被揭露。
重點
- 安然是一家能源公司，開始在能源衍生品市場進行廣泛交易。
- 該公司隱藏了鉅額交易損失，最終導致了近期歷史上最大的會計醜聞和破產之一。
- 安然高管使用欺詐性會計做法誇大公司收入並隱藏其子公司的債務。
- SEC、信用評級機構和投資銀行也被指控疏忽——在某些情況下，甚至是徹頭徹尾的欺騙——導致欺詐。
- 由於安然，國會通過了薩班斯-奧克斯利法案，要求公司高管對其公司的財務報表承擔更多責任。
634 億美元
安然公司 634 億美元的破產案是當時有記錄以來最大的一筆。
瞭解安然
安然是一家能源公司，於 1986 年在休斯頓天然氣公司和總部位於奧馬哈的 InterNorth 公司合併後成立。合併後，曾任休斯頓天然氣公司首席執行官（CEO）的肯尼斯·萊（Kenneth Lay）成爲安然公司的首席執行官兼董事長。
Lay 迅速將安然品牌重塑爲能源貿易商和供應商。能源市場的放松管制使公司可以對未來的價格下注，而安然則準備利用這一優勢。
1990 年，萊創建了安然金融公司，並任命傑弗裏·斯基林 (Jeffrey Skilling) 領導新公司，他作爲麥肯錫公司的顧問給萊留下了深刻的印象。斯基林當時是麥肯錫最年輕的合夥人之一。
斯基林在一個吉祥的時候加入了安然。那個時代最小的監管環境讓安然得以蓬勃發展。 1990 年代末，互聯網泡沫如火如荼，納斯達克指數達到 5,000 點。革命性的互聯網股票估值高得離譜，因此，大多數投資者和監管機構只是將股價飆升視爲新常態。
安然發生了什麼
安然破產案的資產爲 634 億美元，是當時有記錄以來最大的一筆資產。
該公司的倒閉震動了金融市場，幾乎使能源行業陷入癱瘓。儘管該公司的高級管理人員炮製了欺詐性會計計劃，但財務和法律專家堅持認爲，如果沒有外部幫助，他們永遠不會逃脫懲罰。美國證券交易委員會(SEC)、信用評級機構和投資銀行都被指控在促成安然欺詐方面發揮了作用。
最初，大部分指責都是針對美國證券交易委員會的，美國參議院認爲它是其系統性和災難性監管失敗的同謀。
參議院的調查確定，如果 SEC 審查了安然公司 1997 年後的任何年度報告，它就會看到危險信號，並可能避免員工和投資者遭受的巨大損失。
信用評級機構被發現同樣是同謀，因爲他們未能在安然申請破產保護前對其債券進行投資級評級之前進行適當的盡職調查。
與此同時，投資銀行通過操縱或徹頭徹尾的欺騙幫助安然從股票分析師那裏獲得了積極的報告，從而推高了安然的股票，併爲公司帶來了數十億美元的投資。這是一種交換條件，安然向投資銀行支付了數百萬美元的服務，以換取他們的支持。
像安然這樣的會計醜聞有時很難被分析師和投資者發現。確保進行盡職調查並徹底分析公司財務報表，以發現潛在的危險信號。
安然首席執行官的角色
到安然開始倒閉時，傑弗里斯基林是公司的首席執行官。斯基林對醜聞的主要貢獻之一是將安然的會計從傳統的歷史成本會計方法轉變爲按市值計價 (MTM)，該公司在 1992 年獲得了美國證券交易委員會的正式批准。
按市值計價是一種會計實踐，涉及調整資產的價值以反映其由當前市場條件確定的價值。因此，市場價值是根據公司在該時間點出售資產時預期獲得的資產來確定的。
然而，當基於市場的計量不能準確反映標的資產的真實價值時，就會出現問題。當公司被迫在不利或動盪時期（例如在金融危機期間）計算其資產或負債的售價時，可能會發生這種情況。例如，如果資產流動性低或投資者擔心，銀行資產的當前售價可能遠低於實際價值。
它也可能被斯基林和安然的高層管理人員等壞人操縱。一些人認爲 MTM 是安然終結的開始，因爲它基本上允許該組織將估計利潤記錄爲實際利潤，併爲進一步的會計操作打開了大門。
例如，斯基林建議公司的會計師將債務從安然的資產負債表中轉移出去，以在債務與產生債務的公司之間人爲地拉開距離。該公司設立了特殊目的公司 (SPV)，也稱爲特殊目的實體 (SPE)，以規範其長期以來未被注意到的會計方案。
安然繼續使用這些會計技巧，通過將其債務轉移到書面形式的子公司來隱藏其債務。儘管如此，公司繼續確認這些子公司賺取的收入。因此，儘管嚴重違反了公認會計原則，但公衆和最重要的是股東被引導相信安然的表現比實際情況要好。
2001 年 8 月，斯基林在擔任首席執行官不到一年後突然辭職，而在安然醜聞曝光前四個月。據報道，儘管他當時保證他的離職“與安然無關”，但他的辭職令華爾街分析師感到震驚並引起了懷疑。
但是，當然，這是相關的。 Skilling 和 Kenneth Lay 都在 2006 年被審判並被判犯有欺詐和共謀罪。其他高管認罪。宣判後不久，萊在獄中去世，斯基林服刑 12 年，這是迄今爲止安然所有被告中刑期最長的一次。
安然的遺產
在安然醜聞之後，“ Enronomics ”一詞開始描述創造性的且通常是欺詐性的會計技術，這些技術涉及母公司與其子公司進行人爲的純紙質交易，以隱藏母公司在其他業務活動中遭受的損失。
母公司安然通過將其（在紙面上）轉讓給全資子公司來隱藏其債務——其中許多以《星球大戰》角色命名——但它仍然確認來自子公司的收入，給人的印象是安然的表現比它好得多曾是。
另一個受安然倒閉啓發的術語是“安然”，俚語表示受到高級管理層不當行爲或決定的負面影響。 “Enroned”可能發生在任何利益相關者身上，例如員工、股東或供應商。例如，如果某人因僱主因與他們無關的非法活動而被關閉而失去了工作，他們就被“Enroned”。
由於安然，立法者採取了幾項新的保護措施。其中之一是 2002 年的《薩班斯-奧克斯利法案》 ，該法案旨在提高公司透明度並將金融操縱定爲刑事犯罪。財務會計準則委員會(FASB) 的規則也得到加強，以減少使用有問題的會計實務，並要求公司董事會作爲管理監督機構承擔更多責任。
綜述
當時，安然的倒閉是金融界有史以來最大的公司破產案（從那時起，世通、雷曼兄弟和華盛頓互惠銀行的倒閉已經超過了它）。安然醜聞引起了人們對會計和公司欺詐的關注，因爲其股東在其破產前的幾年中損失了數百億美元，其員工在養老金福利中損失了數十億美元。
已經制定了加強監管和監督，以幫助防止安然規模的公司醜聞。然而，一些公司仍因安然造成的損害而感到震驚。
就在 2017 年 3 月，一名法官授予總部位於多倫多的投資公司起訴安然前首席執行官傑弗里斯基林、瑞士信貸集團、德意志銀行和美國銀行美林子公司購買安然股票蒙受損失的權利。