什麼是固定收益？
固定收益廣義上是指那些在到期日之前向投資者支付固定利息或股息的投資證券。到期時，投資者將償還其投資的本金。政府債券和公司債券是最常見的固定收益產品類型。與可能不向投資者支付現金流的股票或可變收入證券不同，在這些證券中，支付可能會根據一些基本指標（例如短期利率）而變化，固定收益證券的支付是事先知道的。
除了直接購買固定收益證券外，還有幾種固定收益交易所交易基金 (ETF)和共同基金可供選擇。
重點
- 固定收益是一類資產和證券，向投資者支付一定水平的現金流，通常以固定利息或股息的形式。
- 許多固定收益證券在到期時，除了已收到的利息外，還會償還投資者所投資的本金。
- 政府債券和公司債券是最常見的固定收益產品類型。
- 在公司破產的情況下，固定收益投資者通常在普通股股東之前獲得報酬。
瞭解固定收益
公司和政府發行債務證券來籌集資金，爲日常運營和大型項目提供資金。對於投資者而言，固定收益工具支付固定的利率回報，以換取投資者借出資金。在到期日，投資者將獲得他們投資的原始金額——即本金。
例如，一家公司可能發行 5% 的債券，面值或面值爲 1,000 美元，五年後到期。投資者以 1,000 美元的價格購買債券，並且在五年結束之前不會償還。在五年的過程中，公司支付利息——稱爲息票支付——基於每年 5% 的利率。結果，投資者在五年內每年獲得 50 美元的報酬。在五年期結束時，投資者將在到期日償還最初投資的 1,000 美元。投資者還可以找到每月、每季度或每半年支付息票的固定收益投資。
向尋求多元化投資組合的保守投資者推薦固定收益證券。專用於固定收益的投資組合的百分比取決於投資者的投資風格。還有機會通過混合固定收益產品和股票來使投資組合多樣化，從而創建一個可能有 50% 的固定收益產品和 50% 的股票的投資組合。
國債和票據、市政債券、公司債券和存款證（CD）都是固定收益產品的例子。債券在債券市場和二級市場進行場外交易（OTC）。
特別注意事項
固定收益投資是一種保守的策略，其回報來自支付可預測利息的低風險證券。由於風險較低，息票支付通常也較低。建立固定收益投資組合可能包括投資債券、債券共同基金和存款證 (CD)。一種使用固定收益產品的策略稱爲階梯策略。
階梯式策略通過投資一系列短期債券提供穩定的利息收入。隨着債券的成熟，投資組合經理將返還的本金再投資於新的短期債券，從而擴大階梯。這種方法使投資者能夠獲得現成的資金，避免因市場利率上升而蒙受損失。
例如，60,000 美元的投資可以分爲一年期、兩年期和三年期債券。投資者將 60,000 美元的本金分成三等份，將 20,000 美元投資於三種債券中的每一種。當一年期債券到期時，20,000 美元的本金將轉入在最初持有三年期後一年到期的債券。當第二個債券到期時，這些資金將轉入債券，將階梯再延長一年。通過這種方式，投資者可以獲得穩定的利息收入回報，並可以利用任何更高的利率。
固定收益產品的種類
如前所述，固定收益證券最常見的例子是政府或公司債券。最常見的政府證券是由美國政府發行的證券，通常被稱爲國庫券。然而，許多固定收益證券也由非美國政府和公司提供。
以下是最常見的固定收益產品類型：
- 國庫券（ T-bills ）是一年內到期的短期固定收益證券，不支付票面收益。投資者以低於面值的價格購買票據，投資者在到期時賺取差價。
- 國庫券 ( T-notes )的期限爲 2 年至 10 年，支付固定利率，以 100 美元的倍數出售。在到期時，投資者得到償還本金，但每半年支付一次利息，直至到期。
- 國庫券（ T-bonds ）與 T-note 類似，只是它的到期期限爲 20 年或 30 年。可以以 100 美元的倍數購買國債。
- 國庫通脹保值證券 ( TIPS )保護投資者免受通脹影響。 TIPS 債券的本金隨通貨膨脹和通貨緊縮而調整。
- 市政債券類似於國庫券，因爲它是政府發行的，但它由州、市或縣而非聯邦政府發行和支持，並用於籌集資金以資助地方支出。市政債券也可以爲投資者帶來免稅優惠。
- 公司債券種類繁多，提供的價格和利率很大程度上取決於公司的財務穩定性和信譽度。信用評級較高的債券通常支付較低的票面利率。
- 垃圾債券- 也稱爲高收益債券 - 是由於違約風險較高而支付更高票息的公司債券。違約是指公司未能償還債券或債務證券的本金和利息。
- 存款證 ( CD )是金融機構提供的一種固定收益工具，期限少於五年。該比率高於典型的儲蓄賬戶，並且 CD 具有 FDIC 或國家信用合作社管理局 (NCUA) 的保護。
- 固定收益共同基金（債券基金） ——例如 Vanguard 提供的基金——投資於各種債券和債務工具。這些基金允許投資者通過專業的投資組合管理獲得收入來源。但是，爲了方便起見，他們會付費。
- 資產配置或固定收益 ETF的運作方式與共同基金非常相似。這些基金針對特定的信用評級、期限或其他因素。 ETF還帶有專業管理費用。
固定收益的優勢
固定收益投資在債券或債務工具的整個生命週期內爲投資者提供穩定的收入來源，同時爲發行人提供急需的資本或資金渠道。穩定的收入讓投資者可以計劃支出，這是退休投資組合中受歡迎的產品的原因。
固定收益產品的利息支付還可以幫助投資者穩定其投資組合中的風險回報——即市場風險。對於持有股票的投資者來說，價格可能會波動，從而導致巨大的收益或損失。固定收益產品的穩定支付利息可以部分抵消股價下跌帶來的損失。因此，這些安全的投資有助於分散投資組合的風險。
此外，國債（T-bonds）形式的固定收益投資得到美國政府的支持。 固定收益 CD 具有聯邦存款保險公司（FDIC）每人高達 250,000 美元的保護。公司債券，雖然沒有投保，但有基礎公司的財務可行性支持。如果公司宣佈破產或清算，債券持有人對公司資產的要求高於普通股股東。
儘管與所有投資一樣，固定收益產品有很多好處，但投資者在購買之前應該注意一些風險。
與固定收益相關的風險
信用和違約風險
如前所述，國庫券和 CD 通過政府和 FDIC 獲得保護。 公司債務，雖然安全性較低，但在還款方面的排名仍高於股東。在選擇投資時，請注意查看債券和標的公司的信用評級。評級低於 BBB 的債券質量較差，應考慮爲垃圾債券。
與公司相關的信用風險可能對固定收益工具的估值產生不同的影響，直至其到期。如果一家公司陷入困境，其在二級市場上的債券價格可能會貶值。如果投資者試圖出售陷入困境的公司的債券，債券的售價可能低於面值或面值。此外，由於沒有需求，投資者可能難以在公開市場上以公平價格或根本無法出售債券。
債券的價格可以在債券的存續期內上漲和下跌。如果投資者持有債券直至到期，價格變動並不重要，因爲投資者將在到期時獲得債券的面值。但是，如果債券持有人在債券到期前通過經紀人或金融機構出售債券，投資者將收到出售時的當前市場價格。根據標的公司、票面利率和當前市場利率，售價可能導致投資收益或損失。
利率風險
固定收益投資者可能面臨利率風險。這種風險發生在市場利率上升，而債券支付的利率落後的環境中。在這種情況下，債券將在二級債券市場上貶值。此外，投資者的資金被捆綁在投資中，他們無法在不承擔初始損失的情況下投入工作以賺取更高的收入。例如，如果投資者購買了每年支付 2.5% 的 2 年期債券，而 2 年期債券的利率躍升至 5%，則投資者鎖定在 2.5%。無論好壞，持有固定收益產品的投資者都會收到固定利率，而不管利率在市場上的走勢如何。
通脹風險
通脹風險對固定收益投資者來說也是一個危險。經濟中物價上漲的速度稱爲通貨膨脹。如果價格上漲或通貨膨脹增加，它會侵蝕固定收益證券的收益。例如，如果固定利率債務證券的回報率爲 2%，而通貨膨脹率上升 1.5%，則投資者將蒙受損失，僅獲得 0.5% 的實際回報。
優點缺點
優點
穩定的收入來源
比股票更穩定的回報
對破產資產的更高要求
政府和聯邦存款保險公司支持一些
缺點
回報低於其他投資
信用和違約風險敞口
易受利率風險影響
對通脹風險敏感
固定收益示例
舉例來說，假設百事可樂 ( PEP ) 爲阿根廷的一家新裝瓶廠發行固定收益債券。發行的 5% 債券面值爲每張 1,000 美元，將在五年內到期。該公司計劃用新工廠的收益來償還債務。
您購買了 10 份總價值爲 10,000 美元的債券，五年內每年將獲得 500 美元的利息支付（0.05 x 10,000 美元 = 500 美元）。利息金額是固定的，可爲您帶來穩定的收入。公司收到 10,000 美元，並用這筆資金建造海外工廠。五年後到期，公司向五年內總共賺取 2,500 美元利息（500 美元 x 五年）的投資者償還 10,000 美元的本金。