什麼是資產淨值折扣？
資產淨值折讓是當交易所交易基金 (ETF) 或共同基金的市場交易價格低於其每日資產淨值(NAV) 時發生的定價情況。有幾個因素可能會引發折價，包括市場對基金所持基礎資產的未來前景悲觀的情況。
對 NAV 的折扣可以與對 NAV 的溢價進行對比。
概要
- 資產淨值折讓是指共同基金或 ETF 的市場價格低於其資產淨值 (NAV)。
- 對資產淨值的折讓通常是由基金證券的看跌前景驅動的。
- 由於基金的資產淨值僅代表基金資產在一天結束時的總價值，因此在交易所交易的基金在其資產淨值上波動的空間很大。
瞭解對資產淨值的折扣
封閉式共同基金和ETF可能會出現資產淨值折讓，因爲這兩種投資都在公開市場上交易並計算每日資產淨值。當市場交易價格低於最近的資產淨值時，資產淨值的折扣就會浮出水面。折讓通常表明市場普遍看跌基金投資和基金公司產生回報的潛力。
基金的資產淨值是在每個交易日收市後計算的。它被認爲是遠期價格資產淨值，因爲它考慮了自前一天價格計算以來發生的所有交易。資產淨值是基金在收市時的總資產價值減去基金負債，再除以流通股總數。
封閉式基金和 ETF 在交易所進行交易，交易以市場價值（由市場參與者決定的任意價格）進行。當基金的交易價格高於其最後報價的資產淨值時，它就是溢價交易。當它的交易價格低於其最後交易的資產淨值時，它就是在折價交易。
基金公司通常會提供基金升貼水交易的歷史記錄。
從資產淨值的折扣中獲利
以低於資產淨值的價格交易的基金提供了獲利的機會。折扣表明投資者可能錯誤地或正確地發現基金中的證券價值低於其綜合資產淨值。這可能會在一天中發生，因爲買賣差價差異以及由於負面市場消息導致的標的證券價格下跌等等。
在許多情況下，溢價或折價可能是由於基金內證券的市場定價略有變化。資產淨值每天計算一次，而證券在全球幾乎每天 24 小時進行交易。
封閉式基金的資產淨值波動性往往高於 ETF。這是因爲 ETF 已授權參與者積極關注股票，並在公開市場價格偏離 NAV 時採取行動調整價格。
封閉式基金沒有這樣的機制，提供了更大的套利機會。如果確實發生折扣，投資者可以從折扣價中獲利，也可以從較低的收益支付證券價格中獲得收益。
特別注意事項
大多數封閉式基金經理在他們的營銷材料中同時報告當天的市場價格和資產淨值。它們還經常提供溢價和折價市場水平與資產淨值的歷史記錄。
古根海姆增強型股票收益基金就是一個例子。 2017 年 12 月 13 日，該基金的市場價格爲 8.97 美元，而 NAV 價格爲 9.15 美元，折讓 -1.97%。同日，該基金還報告了 52 周平均折價 -4.04%。