什麼是完全可轉換債券？
完全可轉換債券 (FCD) 是一種債務證券，其全部價值可在發行人通知後轉換為股本。轉換比率由發行人在發行債券時決定。轉股後，投資者享有與公司普通股股東相同的地位。
重點
- 完全可轉換債券 (FCD) 是一種債務證券，其全部價值可在發行人通知後轉換為股本。
- FCD與大多數其他可轉換債券的主要區別在於發行公司可以強制轉換為股權。
- 完全可轉換債券為投資者提供了一種參與公司發展的方式，同時降低了短期風險。
- 不利的一面是，當對現有股東而非 FCD 投資者有利時，公司可能會強制轉換。
了解完全可轉換債券 (FCD)
債券是大公司用來以固定利率借款的中長期債務工具。這種固定收益證券是無抵押的，這意味著沒有抵押品來保證利息支付和本金償還。因此，債券以發行人的充分信任和信用為後盾。如果公司違約或破產，債券持有人只有在所有有擔保債權人得到償付後才能收回投資資金。
如果發行人破產，完全可轉換債券持有人將一無所獲。
債券可以是不可轉換或可轉換的。不可轉換債券不會轉換為股權。因此，它的利率高於可轉換債券。可轉換債券可在預定時間後轉換為發行公司的普通股。這個時間是由信託契約決定的。可轉換持有人在轉換後享有公司任何股價升值的優勢。因此，可轉換債券的發行利率低於不可轉換債券。
在發行時，信託契約突出了轉換時間、轉換比率和轉換價格。轉換時間為債券配發日期起的期間。在該時間過後，發行人可以行使其轉換證券的選擇權。轉換率是每張債券轉換成的股份數，可以表示為每張債券或每 100 份債券。轉換價格是債券持有人可以將其債務證券轉換為股票的價格。價格通常高於股票的當前市場價格。
FCD與大多數其他可轉換債券的主要區別在於發行公司可以強制轉換為股權。對於其他類型的可轉換證券，債券的所有者可能有這種選擇。與公司債券等純債務發行不同，完全可轉換債券不會對發行公司構成信用風險，因為 FCD 最終會轉換為股權。
完全與部分可轉換債券
可轉換債券可以部分或全部轉換為股權。部分可轉換債券(PCD) 涉及將證券價值的一部分贖回為現金，並將另一部分轉換為股權。完全可轉換債券 (FCD) 涉及在發行人通知時將債務證券完全轉換為股權。債權證全轉股本是一種以股本清償實物債務的方法。這種實物支付消除了用現金償還本金的需要。
完全可轉換債券的好處
完全可轉換債券為投資者提供了一種參與公司發展的方式，同時降低了短期風險。在轉換前的幾年中，FCD 持有人有權獲得一系列利息支付。雖然通常低於不可轉換債券，但這些付款先於向股東支付的任何股息。更重要的是，無論公司的盈利能力如何，FCD 所有者都會收到付款。對於流動性相對較差的長期投資而言，這可能是一個巨大的優勢。
完全可轉換債券的另一個好處是它們可以幫助發行公司度過困難的財務狀況。如果公司發行大量在特定時間到期的不可轉換債券，如果當時出現經濟衰退，公司可能會面臨信貸緊縮。有了完全可轉換債券，公司就不必拿出錢來償還本金。更好的是，公司可以強制轉換並消除利息支付。由於 FCD 持有人隨後成為股東，因此如果公司復甦，他們最終也會受益。
對完全可轉換債券的批評
對投資者而言，完全可轉換債券最明顯的缺點是發行公司強制轉換的能力。公司可能會在對現有股東而非 FCD 投資者有利的時候強制轉換。
假設信託契約規定發行公司有權在五年內以高於當前價格的 50% 將 FCD 轉換為股權。如果由於業務表現不佳導致股價下跌 50%，那麼公司可能需要盡快改善現金流。一旦五年結束，FCD 投資者可能會被迫以巨額虧損進行轉換。
另一方面，如果股價上漲三倍，現有股東將不想稀釋其股權，因為業務表現良好。公司可能會盡可能長時間地推遲轉換，也許直到經濟衰退期間出現改善現金流的需要。屆時，股價可能會走低，從而限製完全可轉換債券持有人的收益。