什麼是槓桿資本重組？
槓桿資本重組是一種公司金融交易，其中公司通過用由優先銀行債務和次級債務組成的一攬子債務證券取代其大部分股權來改變其資本結構。槓桿資本重組也稱爲槓桿再融資。換句話說，公司將借錢回購之前發行的股票，並減少其資本結構中的股權數量。高級管理人員/員工可能會獲得額外的股權，以使他們的利益與債券持有人和股東保持一致。
通常，槓桿資本重組用於爲公司成長期做準備，因爲槓桿化債務的資本結構在成長時期對公司更有利。槓桿資本重組在利率較低的時期也很受歡迎，因爲低利率可以使公司更有能力借錢償還債務或股權。
槓桿資本重組不同於槓桿股息資本重組。在股息資本重組中，資本結構保持不變，因爲只支付特別股息。
理解槓桿資本重組
槓桿資本重組的結構與槓桿收購 (LBO) 的結構類似，因爲它們會顯著提高財務槓桿。但與 LBO 不同的是，它們可以繼續公開交易。與發行新股相比，槓桿資本重組對股東的影響較小，因爲發行新股會稀釋現有股票的價值，而借款則不會。因此，股東更青睞槓桿資本重組。
私募股權公司有時會利用它們提前退出部分投資或將其作爲再融資的來源。除非是股息資本重組，否則它們的影響與槓桿回購類似。使用債務可以提供稅收盾牌——這可能會超過額外的利息支出。這就是所謂的莫迪利亞尼-米勒定理，該定理表明債務提供了股權無法提供的稅收優惠。槓桿重組可以提高每股收益 (EPS)、股本回報率和市淨率。借錢償還舊債或回購股票也有助於公司避免用賺取的利潤這樣做的機會成本。
與槓桿收購一樣，槓桿資本重組激勵管理層更加自律並提高運營效率，以滿足更大的利息和本金支付。它們通常伴隨着重組，即公司出售多餘的或不再符合戰略的資產以減少債務。然而，危險在於，極高的槓桿率可能導致公司失去戰略重點，並更容易受到意外衝擊或經濟衰退的影響。如果當前的債務環境發生變化，增加的利息支出可能會威脅到公司的生存能力。
槓桿資本重組的歷史
槓桿資本重組在 20 世紀 80 年代末尤爲流行，當時絕大多數槓桿資本重組被成熟行業用作收購防禦手段，這些行業不需要持續大量資本支出來保持競爭力。增加資產負債表上的債務，從而增加公司的槓桿率，可以作爲抵禦企業掠奪者惡意收購的“防鯊劑”。