高頻交易
如何度量信息的不對稱性？有哪些方法？
- 如何度量信息的不對稱性？有哪些方法？市場中的信息不對稱性會導致逆向選擇(adverse selection)問題，知情交易商有能力“撿走”不知情市場參與者的利潤。
市場微觀結構下的交易信息模型
- 市場微觀結構下的交易——信息模型做市商可以根據自身特點(例如存貨和風險偏好程度)來設定限價指令的價格。如此一來，存貨模型並未將其他市場參與者的動機考慮在內。然而，交易之間的相互作用以及其他市場參與者的行爲會在很大程度上對做市商的行爲產生影響。信息模型就特別着重於各類市場參與者的意圖及其未來可能採取的行動。
如何從買賣價差中提取有關價格短期波動的信息？
- Lyons (2001)用圖11-1~圖11-3進行了說明。如果買賣價差僅僅是爲了補償自營商的指令處理成本，那麼中間價將不會因爲指令而改變。如果買賣價差是用於補償交易商手中存貨過多的風險，則任何價格變動都將只是暫時的。
做市商如何利用買賣價差作爲做市成本？
- 做市商如何利用買賣價差作爲做市成本？提供流動性的市場參與者(或稱做市商)利用買賣價差作爲自己做市成本的補償。做市成本主要來自於以下四個方面:1.指令處理成本(order-processing costs)。指令處理成本的大小對於每個做市商的交易平臺都是不同的。這些成本可能包括交易所費用、結算和清算費用、交易稅費等。
什麼叫做市場收益？其來源是什麼？
- 什麼叫做市場收益？其來源是什麼？市場中的盈利要麼來自於市場行爲，要麼來自於交易行爲。市場收益，也叫做資本收益，對大部分長線投資者而言都非常熟悉。當市場向上時，在市場中做多的投資者便會有所盈利;當市場掉頭向下時情況則正好相反。隨着市場的起起伏伏，投資者平均而言獲得的收益應當與市場收益持平。
適合高頻交易的金融市場有哪些？
- 適合高頻交易的金融市場有哪些？很多證券和無數的市場都可以進行高頻交易。然而，一些證券市場卻比其他的更適合高頻交易。有兩個因家是進行高頻交易的先決條件:一是快速開平倉的能力，二是市場具有足夠的波動性以保證價格變動能夠超出交易成本。不同市場的波動率是高度關聯的，這取決於到達市場的宏觀經濟信息量。
如何進行交易平臺的風險管理？
- 如何進行交易平臺的風險管理？現今的大部分高頻交易系統都是“平臺獨立”的，也就是說它對於不同的經紀自營商、電子通信網絡，甚至不同的交易所都集成了靈活的數據接口。這種獨立性是通過FIX語言完成的，此語言是專門爲傳遞金融交易數據而設計的一連串編碼。
高頻交易中有哪些潛在費用與風險?
- 高頻交易中有哪些潛在費用與風險?在高頻交易環境之中，理解交易的成本結構顯得尤爲重要，因爲頻繁的交易很可能抵消收益。除了常規的交易成本外，高頻交易還應該算上各種不太引人注意的，或者潛在的開銷。高頻交易系統的最初開發既昂貴又風險巨大，開發交易模型的員工在金融和計量經濟學方面的量化研究需要達到博士的水平。
高頻交易系統的資金包括哪些內容？
- 高頻交易系統的資金包括哪些內容？高頻交易所用的資金包括股本和槓桿。股本一般由公司創辦人的出資、私募資金、投資者資金，或者母公司的資金組成。槓桿即是負債，負債可以是簡單的銀行貸款或保證金借款或是其他向經紀自營商取得的借款。開發高頻交易系統要面臨諸多挑戰，很多“灰盒”或“黑盒”系統會出現的問題在這裏都會遇到。
高頻交易的執行系統的組成是怎樣的？
- 高頻交易的執行系統往往是可以及時發現並對各種市場情況做出反應的複雜系統。圖3-5展示了高頻交易在真實資本投人下的標準運作過程。如圖3-5所示，一個典型的高頻交易系統由以下六個模塊組成，它們彼此承接關聯並作爲一個整體運行。A模塊接收並保存所關注證券的實時分筆數據。
槓桿和夏普比率與收益的關係是什麼？
- 爲了使一項事業能夠進行下去，這項事業的收益必須足夠支付其運行所需的成本，這個道理對於高頻交易也不例外。對於交易成本，收益的一部分(一般是80%)用於支付給交易的投資者，剩下的部分是資金管理人的“表現費”。
什麼是利率期貨？
- 什麼是利率期貨？利率期貨是一種約定在將來買賣某種標的利率的合約。短期利率期貨的流動性比即期利率期貨的流動性要好得多。利率期貨市場的流動性在利率期貨的買賣價差中可以反映出來，平均而言，利率期貨的買賣價差僅僅爲其標的即期利率買賣價差的1/10。利率期貨常常基於3個月存款利率。期貨實際的買賣報價。
什麼是信用利率？有哪些到期時間？
- 什麼是信用利率？有哪些到期時間？信用利率並不一定是銀行間借款時採用的利率。實際的借款利率是報價利率加上一個信用利差，信用利差是借出銀行所承擔風險的補償。借出銀行所面臨的風險取決於拆入銀行的信用狀況。拆入銀行的信譽越低，借出銀行所面臨的風險就越大，爲了補償風險，借出銀行要求的信用利差就越高。
什麼是固定收益市場？
- 什麼是固定收益市場？固定收益市場包括利率市場和債券市場。利率市場交易短期和長期存單，債券市場交易公開發行的債務。利率產品和債券的相似之處在於它們都向持有者支付固定的或事先約定的收益。除了固定收益的特性相似之外，債券和利率產品是大相徑庭的。利率市場和債券市場都使用現貨、期貨和互換合約等工具。
外匯交易的分散化造成了什麼後果？
- 外匯交易的分散化造成了什麼後果？外匯交易的分散化產生了兩個關鍵的後果:是“唯一價格”不存在；是交易最度量的缺失。在某一交易時點不存在唯一價格是交易分散化的直接結果。不同的自營商得到的信息不同，他們對證券的定價也各不相同。沒有“唯一價格”意味着在高頻交易下蘊藏着巨大的套利機會。
外匯交易是如何發展的？
- 外匯交易是如何發展的？概括來講，外匯匯率實際上是用不同貨幣表示的利率互換。外匯交易始於1971年，當時由於美國的債務問題，金本位體制崩潰。從1971年開始到20世紀80年代末，外匯交易完全在商業銀行之間進行，它們利用這種方式對不同貨幣的存款進行調整。
債券與利率期貨的對比分析
- 債券與利率期貨的對比分析債券市場債券是公開發行的債務。債券發行的主體可以是很多組織，從聯邦政府到地方政府再到上市公司都可以發行債券。債券通常是在其生命期內支付利息，並在債券到期日償還本金。爲了滿足債券發行者和憤券購買者的需要，債券中還可以嵌入各種期權。
什麼叫做價格上漲成本？
- 什麼叫做價格上漲成本？價格上漲成本指的是建立大額頭寸過程中投資價值的損失。一個規模可觀的頭寸可能無法立即被市場消化，需要拆分成小塊分開執行。這些小塊會每隔一段時間成交一塊。在執行的過程中，所交易資產的價格可能會因爲市場的自然運動而升值或貶值，潛在地會造成價值的不斷損失。
高頻交易執行的監控包括哪兩個過程？
- 高頻交易執行的監控包括哪兩個過程？對高頻交易的監控包括兩個過程:首先，在交易前的分析中，需要確定交易及其他實時參數的合理變動範圍。接下來，將交易中的實時表現與事先確定的估計值進行對比;如果實時參數打破了事先確定的標準，則做出決定關閉交易系統。接下來的部分將對交易前分析和實時監控所需要注意的關鍵問題進行詳細討論。
爲什麼DPW算法適合於高頻環境？
- 爲什麼DPW算法適合於高頻環境？DPW算法特別適合於高頻環境，這是因該算法具有如下特性:通過減少每次進行資產配置時交易策略的數量，DPW算法避免了輸入值估計誤差衝擊的最強部分。由於輸入證券具有負的歷史相關性，這保證了對於每個交易策略配對，在方差最小的情況下，這兩種策略在大部分時候都會持有多頭頭寸。