美国证券交易委员会现任主席加里·金斯勒最近接受纽约杂志采访时引起了不小的轰动。

采访是关于加密冬天、FTX 案例和加密市场的现状，但最有趣的段落是关于加密货币、安全令牌和比特币的。

有一次，采访者 Ankush Khardori 提出了加密货币监管问题，特别是 SEC 和 CFTC 之间似乎存在的真正冲突。

CFTC（商品期货交易委员会）是美国政府机构，顾名思义，它负责监管商品市场以及期货。

Khardori 说，CFTC 通常被认为是比 SEC 更灵活、更不自信的金融监管机构。

另一方面，顾名思义，证券交易委员会 (SEC) 专门处理证券以及交易所事务。所以从理论上讲，这两个机构应该处理不同的事情，特别是 SEC 处理股票市场，CFTC 处理商品和期货市场。

因此，这两个机构之间不应该有冲突，以至于 Gensler 本人在采访中说：

“我喜欢 CFTC。你不会让我对 CFTC 说任何负面的话。”

但 Khardori 指出，美国国会正在讨论的有关加密货币的新法案在 CFTC 和 SEC 之间划分了对加密市场的监管，SEC 应该处理那些作为安全令牌或投资合约的加密货币，而 CFTC应该处理作为商品的支付令牌。

问题是，根据 Gensler 的说法，所有加密货币都是证券。

他明确表示：

“比特币以外的一切。”

这段话引起了轩然大波，因为有像以太坊或莱特币这样的加密货币，它们看起来与比特币没有太大区别。

Gensler 也解释了他的推理。

他说，美国证券交易委员会现在已经拥有了干预加密货币市场所需的所有法律工具，部分原因是他认为几乎所有类型的加密货币交易都在美国证券交易委员会的管辖范围内，除了比特币的现货交易和人们使用的交易。以加密货币支付购买商品或服务的费用。

事实上，他认为加密货币背后有一群企业家、基金会或个人，迄今为止，这些团体使用各种复杂且法律上不透明的机制，只是为了推广他们的代币，并通过承诺的财务回报来吸引投资者。

相比之下，比特币迄今为止没有人支持，也没有人通过承诺财务回报来促进其销售。

奇怪的是，即使是记者 Ankush Khardori 也承认这一点，尽管他不是加密货币专家。相反，Khardori 是一名法律专家，以至于直到 2020 年代初他都是一名专门研究金融欺诈的联邦检察官。

根据 Gensler 的说法，涉及投资者和协议之间存在一组“中介人”的代币是证券，投资者认为正是这个团体让他们赚钱。

对于比特币，没有这样的群体，因为没有人可以承诺通过他们自己的工作或干预来增加比特币的价值。只有市场决定了它的价值。

而对于以太坊和莱特币，基本上有一个开发项目的团队，他们的工作最有可能决定投资者最终的未来收益。

毕竟，以太坊诞生于 2014 年举行的ICO ，筹集了 1600 万美元。很明显，那些在 ICO 期间购买代币的人预计，那些收到钱的人随后会启动该项目并使 ETH 的市场价值飙升（这实际上发生了）。

事实上，Khardori 自己补充说，加密货币投资者希望从这些中介机构的努力中获利，就像上市公司的股东希望看到他们的投资随着时间的推移升值一样，这一断言对于理解 Gensler 的论点至关重要。

商品可以完全合法地在市场上自由销售。

相比之下，要合法出售证券，必须仅在附上经美国证券交易委员会等机构批准的招股说明书的情况下向公众发售。

加密货币不存在这样的招股说明书，也没有美国证券交易委员会的批准。因此，在美国，如果没有 SEC 批准的招股说明书，将被视为证券（未注册）的加密货币不能再合法出售。类似的事情以后也可能在其他司法管辖区发生。

事实是，如果以太坊在美国被宣布为证券，它能获得美国证券交易委员会的批准似乎真的很难想象。这并非不可能，但绝非易事。

相反，对于大多数其他加密货币来说，这可能根本不可能。