投资者现在可以通过大多数经纪人免费交易股票。但是，如果他们放弃佣金，经纪公司如何赚钱呢？深入了解免佣金交易运动会发现各种创造利润的商业活动，有时对客户不利。因此，较大的客户和频繁的交易者可能会考虑为高级账户付费。
概要
- Robinhood 开创了免佣金交易，他们通过利息、保证金借贷、升级服务费用、再质押和订单流付款来赚钱。
- 大多数其他经纪商现在提供免佣金交易，其订单流支付收入在 2020 年迅速增长。
- 经纪商用于从免佣金交易中获利的订单流付款可能会导致订单执行质量下降，从而导致买入价略高，卖出价略低。
- 当再质押被用于为免佣金交易提供资金时，它可能会在金融系统面临压力期间增加风险。
罗宾汉
Robinhood开创了免佣金交易，提供现金和保证金账户。经纪自营商过去常常宣传它通过从客户资金的未投资部分赚取利息来赚钱。
然而，2020 年接近零利率的回归使得该策略的利润大大降低。披露文件披露了其他利润来源，包括保证金借贷、升级服务的月费和再质押。再抵押允许公司使用客户证券来支持其他金融活动。
当经纪自营商使用资产（在这种情况下为股票证券）作为抵押品来履行自己的义务或利益时，保证金账户中就会发生再质押。换句话说，他们可以为自己的市场赌注提供资金或从银行借钱，如果事情不顺利，他们可以用你的股票作为抵押。这种做法往往在安静的时候运作良好。另一方面，当金融体系处于压力之下时，它可能会产生灾难性的后果。
Robinhood 的新客户默认使用保证金账户，这可能会使他们面临再质押。但是，客户可以手动将其降级为现金账户。
Robinhood 还有一些更传统的赚钱方式。例如，更高级别的 Robinhood Gold 收取月费，增加了另一个利润来源。此外，他们对与买卖股票没有直接关系的所有服务都有收费表，例如电汇和隔夜国内支票交付。您还将支付纸质报表、将账户转移到另一家经纪公司以及电话协助交易的费用。
订单流付款
订单流付款是经纪商通过免佣金交易赚钱的主要方式。订单流付款可能会导致订单执行质量降低，从而导致买入价略高，卖出价略低。这种做法绝不仅限于 Robinhood，它是 2020 年经纪商不断增长的收入来源。例如， TD Ameritrade在 2020 年第二季度收到了 5.2659 亿美元的订单流付款。
Robinhood 本身在 2020 年第二季度从订单流付款中赚取了 2.712 亿美元。他们告诉客户，他们正在获得最佳的执行价格。但是，Robinhood 几乎没有提供有关他们如何打包这些订单的详细信息。因此，美国证券交易委员会于 2020 年 12 月指控 Robinhood 违反联邦证券法，例如公司如何赚取收入缺乏透明度以及未能以客户的最佳利益执行交易。 Robinhood 不得不向 SEC 支付 6500 万美元的民事罚款。
Robinhood 受美国证券交易委员会 (SEC)法规 NMS的约束，该法规要求客户获得全国最佳买卖报价 ( NBBO )。考虑到公司的条款和条件，这个承诺可能比听起来更难实现。
即使是执行市场订单的微小延迟也可能产生自私的机会，从而对经纪业务的质量产生不利影响并增加利润。它们几乎没有多余的装饰，并经常引起客户服务投诉，这是意料之中的，因为超薄的利润会在客户需求和公司盈利能力之间产生自然的利益冲突。即便如此，他们在过去几年中仍定期添加功能并保持其巨大的受欢迎程度。其中许多功能都带有增加盈利能力的价格标签，包括会产生月费的 Robinhood Gold。
包括Charles Schwab和E*Trade在内的主流经纪公司也提供免佣金交易，并且也从订单流的付款中赚取了可观的金额。最终，所有这些经纪商的客户必须决定是否值得为更好的订单执行付费。
与免佣金交易相比，频繁交易的富裕客户可能会通过提供卓越订单执行的高级账户节省更多。
综述
免佣金股票交易在短短几年内从 Robinhood 主导的市场小众市场发展成为主流功能。同时，添加高级和收费功能使 Robinhood 更像其他经纪人。然而，大宗交易者仍需注意交易执行价格和质量。