通货膨胀率，即一篮子商品和服务价格的变化率，是衡量经济整体健康状况的最重要指标之一。在货币政策得当、健康增长的经济体中，通货膨胀率通常较低且稳定。

另一方面，失控的通胀环境会大大降低个人储蓄的购买力，而通货紧缩则预示着经济放缓。经济学家和政策制定者与中央银行密切合作，协调最佳的公开市场操作和货币政策调整，以促进长期通胀率的稳定。

当通货膨胀率高企时，央行会提高利率，以限制经济增长和持续的资金需求。同样，通货紧缩或价格下跌时期，也会迫使政府增加货币供应量，以刺激经济。

对于投资者来说，通货膨胀是一个极其有用的指标，因为它可以作为预测未来利率走向的领先指标。通常，利率与市场回报呈负相关。

什么是生产者价格指数（PPI）？

在讨论 PPI 之前，最常被引用的通货膨胀指标通常是消费者价格指数(CPI)。该指标从消费者的角度衡量一篮子商品和服务的价格变化。生产者价格指数(PPI) 经常被忽视，但也可用于评估价格变化率。根据负责收集 PPI 数据并每月发布的政府机构美国劳工统计局 (BLS) 的说法，PPI“衡量国内生产商的产出销售价格随时间的平均变化。”

PPI 与 CPI 有些相似，不同之处在于它从生产者的角度而不是消费者的角度来看待物价上涨。CPI 关注的是消费者实现的最终价格，而 PPI 则退后一步，决定生产者面临的产出价格变化。两种价格之间的差异基于销售税和产品在供应链各个阶段的加价等因素。

如何衡量 PPI

PPI 有三种基本指标，它们基于不同的加工阶段；该指数可以衡量原油、中间产品和成品。PPI 商品指数衡量的原油反映了铁矿石、铝基废料、大豆和小麦等投入材料成本的变化。PPI 加工阶段跟踪生产中间阶段商品的价格变化。该指数包括精制糖、皮革、纸张和基础化学品等产品。

核心 PPI 是指制成品指数，经济学家在参考生产者价格指数时通常指的是核心 PPI。鞋类、肥皂、轮胎和家具都属于核心 PPI 的范畴。

PPI 还可以细分为投入和产出指标的一般类别，分别反映消费者购买和出售其产品的价格变化率。

在计算核心 PPI 时，能源和食品价格等波动性较大的项目被排除在核心计算之外。虽然这些遗漏降低了指数的整体准确性，但它们的价格受到暂时供需失衡的严重影响，这使得指数很难进行长期比较。幸运的是，美国劳工统计局跟踪了许多缺失成分的价格变化，因此感兴趣的分析师可以重新计算指数值以包括食品和能源投入。

将价格变化与 1982 年（该指数的基准年，值 = 100）进行比较后，使用加权平均值计算 PPI 的总体值。权重由各组成部分在国民总产出中所占份额的相对重要性决定。例如，塑料瓶和家用润滑剂的相关权重比蜡烛或雨伞大得多。“篮子”中包含的数千件物品的累计重量加起来为 100%。

2011 年 1 月，美国劳工统计局开始尝试改进加工阶段指数。最初，该分析只关注中间加工和未加工商品的价格变化，后来开始跟踪服务和建筑活动不断上升的成本。

为什么PPI很重要

通货膨胀可能是继失业率数据之后第二受关注的指标，因为它可以帮助投资者推断货币政策的未来走向。核心 PPI 可以发挥多种作用，改善投资决策，因为它可以作为 CPI 的领先指标。当生产者面临投入通胀时，这些上涨的成本会转嫁给零售商，最终转嫁给消费者。

此外，PPI 反映通胀情况的角度与 CPI 不同。尽管消费者价格变化对消费者来说很重要，但跟踪 PPI 可以确定 CPI 变化的原因。例如，如果 CPI 的增长速度比 PPI 快得多，这种情况可能表明，除了通胀之外，其他因素也可能导致零售商提高价格。但是，如果 CPI 和 PPI 同时上涨，零售商可能只是试图维持其营业利润率。

经济学家还可以通过监测中间指数来预测成品指数的未来走势，而通过分析粗指数可以确定中间指数的走向。本质上，通过监测下行指标（即专注于原材料的指标）获得的数据可用于预测上行核心指标。成品 PPI 可以让人了解预期的 CPI 走势。

当公司面临更高的投入成本时，这些成本最终会转嫁给分销网络中的后续买家。这些公司随后会对交付到零售点的最终产品收取更高的价格。尽管整个供应链中的公司通常会对冲其投入成本，但一旦固定价格合同到期，最终将实现更高的价格。

综述

通过跟踪 PPI 趋势，消费者和投资者可以避免通货膨胀的意外变化。通货膨胀不像崩盘那么严重，但对你的投资组合来说却更具破坏性。

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