黄金基金让投资者有机会投资于商品，而无需处理商品期货市场通常要求的接收或交付实物黄金资产的麻烦。黄金基金可用作对冲地缘政治不稳定或利率风险的工具。
尽管先锋集团不提供纯黄金基金，但它确实提供了一只基金，将其投资组合的四分之一左右投资于贵金属和矿业公司，从而间接投资该市场：先锋全球资本周期基金 (VGPMX)。
基金特点
VGPMX 寻找因资本密集型行业投资不足和过度周期而导致的投资者情绪变化带来的机会。该基金至少有 25% 的资金投资于贵金属和矿业证券。
该共同基金成立于 1984 年 5 月 23 日，由惠灵顿管理公司 (Wellington Management) 赞助，该公司后来成为先锋集团的子公司。截至 2021 年 12 月，该基金自成立以来的平均年回报率为 4.39%。
该基金的基准是拼接指数，其中包括截至 2005 年 6 月 30 日的标准普尔/花旗全球股票黄金指数、截至 2018 年 9 月 25 日的标准普尔全球定制金属和矿业指数以及此后的标准普尔全球 BMI 金属和矿业 25% 加权指数的数据。同期基准回报率为 4.28%。
Vanguard Global Capital Cycles Fund 收取的年费用率相对较低，为 0.35%，低于持有类似资产的共同基金的平均费用率。该基金要求最低投资额为 3,000 美元。
基金策略
根据该基金的招股说明书，Vanguard Global Capital Cycles 采用积极管理的方式投资于美国和外国股票证券，通过购买资本支出下降的公司和行业的证券来寻求获得高于平均水平的复合回报，并力求避免投资那些容易复制的公司、资产和商业模式。
无法轻易复制的公司、资产和商业模式可能包括那些提供差异化产品、低成本优势或保持优于同行业竞争对手的公司。该基金通常投资于一系列行业、发达市场和新兴市场的股票组合，并通常持有市值各异的公司。
该基金还集中投资（即持有其净资产的 25％ 或更多）于主要业务活动为贵金属和采矿业的发行人的证券
截至 2021 年 12 月，该基金持有 45 只股票，总净资产为 18 亿美元。截至 2022 年 1 月结束的财年，其周转率为 34.7%。该基金持有全球股票，其国家投资集中在北美、欧洲和新兴市场。
风险与现代投资组合理论统计
由于 Vanguard Global Capital Cycles Fund 提供专业化投资，并可能将总净资产的很大一部分投资于外国证券，因此面临货币风险、国家或地区风险、非多样化风险、行业集中度风险、股票市场风险和投资风格风险。
截至 2022 年 1 月，根据过去 10 年的数据，VGPMX 的平均年标准差（风险指标）为 26.17%，夏普比率为 -0.04。与 MSCI ACWI NR USD 指数（全球标准指数）相比，其alpha值为 -12.48，beta 值为 1.00。
该基金的夏普比率表明，该基金在风险调整后为投资者提供了足够的年均回报。然而，其阿尔法值表明，在同一时期，该基金的表现平均每年比全球标准指数低近 12.48%。
根据现代投资组合理论(MPT)，该基金仅适用于风险承受能力强的投资者。此外，先锋贵金属和矿业基金最适合寻求主要持有贵金属和矿业领域外国证券的投资的长期投资者。该基金应作为具有长期投资期限的多元化投资组合中的附属持股持有。
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