什么是债券市场？

债券市场通常称为债务市场、固定收益市场或信贷市场，是所有债务证券交易和发行的统称。政府通常发行债券是为了筹集资金偿还债务或为基础设施改善提供资金。

上市公司在需要为业务扩张项目融资或维持持续运营时发行债券。

了解债券市场

债券市场大致分为两个不同的市场：一级市场和二级市场。一级市场通常被称为“新发行”市场，其中交易严格直接发生在债券发行人和债券购买者之间。从本质上讲，一级市场产生了以前从未向公众发行过的全新债务证券。

在二级市场上，已经在一级市场上出售的证券随后被买卖。投资者可以从经纪人那里购买这些债券，经纪人充当买卖双方之间的中介。这些二级市场问题可能以养老基金、共同基金和人寿保险单以及许多其他产品结构的形式打包。

债券市场的历史

债券的交易时间远远长于股票。事实上，可让与或转让给他人的贷款早在古代美索不达米亚就出现了，以粮食重量为单位的债务可以在债务人之间交换。事实上，有记录的债务工具历史可以追溯到公元前 2400 年；例如，通过在尼普尔（现在的伊拉克）发现的一块粘土板。这件文物记录了粮食支付的保证，并列出了如果不偿还债务的后果。

后来，在中世纪，政府开始发行主权债务以资助战争。事实上，英格兰银行是世界上现存最古老的中央银行，其成立的目的是在17世纪通过发行债券筹集资金重建英国海军。第一批美国国债也是为了帮助资助军队而发行的，首先是在脱离英国王室的独立战争中，然后又以“自由债券”的形式帮助筹集资金来参加第一次世界大战。

公司债券市场也相当古老。早期的特许公司，例如荷兰东印度公司（VOC）和密西西比公司，在发行股票之前先发行债务工具。这些债券，如下图所示，作为“担保”或“担保人”发行，并手写给债券持有人。

债券市场的类型

一般债券市场可分为以下债券类别，每种类别都有其自己的属性。

公司债券

公司出于多种原因发行公司债券来筹集资金，例如为当前运营融资、扩大产品线或开设新的制造设施。公司债券通常描述期限至少一年的长期债务工具。

公司债券通常被分类为投资级或高收益级（或“垃圾级”）。此分类基于债券及其发行人的信用评级。投资级是一种评级，表示违约风险相对较低的高质量债券。标准普尔和穆迪等债券评级公司使用不同的名称（由大写和小写字母“A”和“B”组成）来标识债券的信用质量评级。

垃圾债券是比企业和政府发行的大多数债券具有更高违约风险的债券。债券是一种债务或承诺，向投资者支付利息并返还投资本金以换取购买债券。垃圾债券是指由陷入财务困境、违约或不向投资者支付利息或偿还本金风险较高的公司发行的债券。垃圾债券也被称为高收益债券，因为需要更高的收益率来帮助抵消任何违约风险。这些债券的信用评级低于标准普尔的 BBB-，或低于穆迪的 Baa3。

政府债券

国家发行的政府债券（或主权债券）通过在约定的到期日支付债券证书上列出的面值来吸引买家，同时还定期支付利息。这一特征使得政府债券对保守的投资者具有吸引力。由于主权债务由政府支持，政府可以向公民征税或印钞来支付债务，因此一般来说，这些债券被认为是风险最小的债券类型。

在美国，政府债券被称为国债，是迄今为止最活跃、流动性最强的债券市场。国库券（ T-Bill ）是由财政部支持的短期美国政府债务，期限为一年或更短。国库券 ( T-note ) 是一种可流通的美国政府债务证券，具有固定利率，期限为 1 至 10 年。国债（ T-bonds ）是由美国联邦政府发行的期限超过20年的政府债务证券。

市政债券

市政债券——通常缩写为“市政”债券——由州、城市、特殊用途区、公用事业区、学区、公有机场和海港以及其他寻求筹集现金的政府实体在当地发行。资助各种项目。

市政债券通常在联邦层面免税，在州或地方税收层面也可以免税，这使得它们对合格的有税收意识的投资者具有吸引力。

市政债券有两种主要类型。一般义务债券(GO) 由政府实体发行，不受特定项目（例如收费公路）收入的支持。一些 GO 债券由专用财产税支持；其他则由普通基金支付。相反，收益债券通过发行人或销售、燃料、酒店入住或其他税收来确保本金和利息支付。当市政当局是债券的管道发行人时，第三方支付利息和本金。

抵押贷款支持债券（MBS）

MBS发行由房地产集合抵押贷款组成，由特定抵押资产的质押锁定。购买抵押贷款支持证券的投资者本质上是通过贷方向购房者借钱。这些通常支付每月、每季度或每半年的利息。

MBS 是资产支持证券（ABS）的一种。正如 2007 年至 2008 年次贷危机中显而易见的那样，抵押贷款支持证券的可靠性取决于支持它的抵押贷款。

新兴市场债券

这些债券由新兴市场经济体的政府和公司发行，与国内或发达债券市场相比，这些债券提供了更大的增长机会，但也存在更大的风险。

在20世纪的大部分时间里，新兴经济体国家只是断断续续地发行债券。然而，在 20 世纪 80 年代，时任财政部长尼古拉斯·布雷迪 (Nicholas Brady) 启动了一项计划，通过发行债券（主要以美元计价）来帮助全球经济体重组债务。拉丁美洲的许多国家在接下来的二十年里发行了这些所谓的布雷迪债券，标志着新兴市场债务发行量的上升。如今，债券由世界各地的发展中国家和位于这些国家的公司发行，包括亚洲、拉丁美洲、东欧、非洲和中东。

投资新兴市场债券的风险包括所有债务发行所伴随的标准风险，例如发行人的经济或财务业绩的变量以及发行人履行付款义务的能力。然而，由于发展中国家潜在的政治和经济波动，这些风险加剧。尽管新兴国家总体上在限制国家风险或主权风险方面取得了长足进步，但不可否认的是，这些国家发生社会经济不稳定的可能性比发达国家特别是美国更大。

新兴市场还带来其他跨境风险，包括汇率波动和货币贬值。如果债券以当地货币发行，美元兑该货币的汇率可能会对您的收益率产生正面或负面影响。当当地货币相对于美元坚挺时，您的回报将受到积极影响，而当地货币疲软会对汇率产生不利影响并对收益率产生负面影响。

债券指数

正如标准普尔 500 指数和罗素指数跟踪股票一样，彭博综合债券指数、美林国内大师指数和花旗集团美国广泛投资级债券指数等知名债券指数也跟踪和衡量公司债券投资组合的表现。许多债券指数是衡量全球债券投资组合表现的更广泛指数的成员。

彭博（原雷曼兄弟）政府/企业债券指数，也称为“Agg” ，是重要的市场加权基准指数。与其他基准指数一样，它为投资者提供了评估基金或证券业绩的标准。顾名思义，该指数包括政府债券和公司债券。该指数由发行额超过 1 亿美元、期限为一年或以上的投资级企业债务工具组成。该指数是许多债券基金和ETF的总回报基准指数。

债券市场与股票市场

债券在几个方面与股票不同。债券代表债务融资，而股票代表股权融资。债券是一种信贷形式，借款人（即债券发行人）必须偿还债券所有者的本金以及额外的利息。股票并不赋予股东任何资本回报的权利，也不必支付利息（或股息）。由于债券中规定向债权人偿还的法律保护和保证，债券的风险通常低于股票，因此预期回报率也低于股票。股票本质上比债券风险更大，因此有更大的潜力获得更大的收益或更大的损失。

股票和债券市场往往都非常活跃且流动性强。然而，债券价格往往对利率变化非常敏感，其价格与利率变动成反比。另一方面，股价对未来盈利能力和增长潜力的变化更为敏感。

债券市场的优点和缺点

大多数金融专家建议，充分多元化的投资组合应在债券市场上进行一定的配置。债券具有多样性、流动性强、波动性低于股票的特点，但随着时间的推移，其回报率通常较低，并带有信用和利率风险。因此，从长远来看，持有太多债券可能会过于保守。

就像生活中的任何事物一样，尤其是在金融领域，债券既有优点也有缺点：

债券市场常见问题解答

什么是债券市场及其运作方式？

债券市场泛指买卖各种实体发行的各种债务工具。公司和政府发行债券以筹集债务资本，为运营提供资金或寻求增长机会。作为回报，他们承诺偿还原始投资金额以及利息。买卖债券的机制与股票或任何其他有价资产的机制类似，即出价与报价相匹配。

债券是一项好的投资吗？

与任何投资一样，债券的预期回报必须与其风险进行权衡。发行人的风险越高，投资者要求的收益率就越高。因此，垃圾债券的利率较高，但违约风险也较大。美国国债的利率非常低，但风险几乎为零。

债券是安全的投资吗？

债券往往是稳定、风险较低的投资，提供利息收入和价格升值的机会。建议多元化的投资组合对债券进行一定的配置，随着投资期限的缩短，债券的权重会增加。

你会在债券市场亏钱吗？

是的。虽然债券的风险不如股票，但平均而言，债券价格确实会波动并可能下跌。例如，如果利率上升，即使是高评级债券的价格也会下降。债券价格对利率变化的敏感性称为其久期。如果发行人违约或破产，债券也会损失重大价值，这意味着它无法再全额偿还初始投资或所欠利息。

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