什么是市场僵局协议？
市场僵局协议禁止公司内部人员在首次公开募股 (IPO) 后的指定天内在市场上出售其股票。市场僵局期限一般为 180 天，但也可以短至 90 天，长则一年。
这些协议也称为锁定协议。
要点
- 市场对峙协议或禁售协议禁止内部人士在首次公开募股或招股说明书提交后的特定期限内出售股票。
- 这有助于保护试图为 IPO 创建市场的承销商以及购买 IPO 的投资者。
- 首次公开募股后不久，内部人士抛售可能会导致股价大幅下跌，从而损害投资者对该股的信心。
了解市场僵局协议
市场僵局协议允许市场吸收首次公开募股（IPO）中发行的所有新股的销售。如果内部人士或持有公司股票的其他人可以立即开始出售其所持股份，则可能会涌入市场并导致股票价值急剧下跌。一般来说，任何向员工发行公司股票的合同都会有一项条款，允许发行人在首次公开募股期间锁定内幕销售。如果没有，内部人士可能会对出售其股票的禁令提出质疑。
私人公司是私人所有制的公司。他们可以发行股票并拥有股东，但他们的股票在完成首次公开募股或其他发行流程之前不会在公共交易所交易。公司可以发行私人股票来鼓励投资和奖励员工。
市场僵局协议保护经纪公司
经纪公司在受雇营销和承销IPO 时通常会要求签订市场僵持协议。经纪公司会收取承销首次公开发售的费用。此外，他们通常会向发行人提供在发行期间出售的股票数量的保证。这种担保可能使承销银行面临相当大的风险。如果IPO期间股价暴跌，券商可能会亏损。
由于大规模的内部人士抛售几乎肯定会阻止该股票的新买家，因此经纪公司谨慎地限制此类抛售。内部卖家对股票影响的一个例子可以在互联网泡沫时期以及后来从 2000 年开始的萧条时期看到。该行业的许多股票在市场僵局结束后几周内就损失了很大一部分市值协议。
灵活的到期日期
近年来，市场僵局协议已根据管理经纪研究报告的新交易规则进行了修订。这些规则禁止承销商的研究部门在市场对峙协议到期之前和之后的 15 天内发布有关股票的分析师报告或买入/卖出建议。 如果发行股票的公司预计在此期间发布收益报告时，市场僵局协议通常会提前足够的天数以允许发布报告。
例如，一家公司计划于 2020 年 4 月 10 日发行 IPO。市场对峙协议在 180 天后即 10 月 7 日到期。但该公司计划在 10 月 15 日发布季度收益，即到期后 15 天内。通过将僵局协议推迟到 10 月 31 日月底，该经纪公司可以在 10 月 16 日（财报发布后的第二天）为其客户发布研究报告。
市场僵局协议的现实示例
2019 年 5 月 10 日，优步科技 (UBER) 在纽约证券交易所 (NYSE) 开始交易，价格为 42 美元。正如向美国证券交易委员会 (SEC)提交的文件中所记录的那样，董事和执行官同意，在招股说明书（4 月提交）提交后 180 天内，他们不会出售其股票，或从事模拟出售交易的交易。 2019年11月11日）未经承销商摩根士丹利公司（MS）事先书面同意。例如，模仿销售交易的交易是购买股票的看跌期权。