什么是合理价格增长 (GARP)？
以合理价格增长（GARP）是一种股权投资策略，旨在结合增长投资和价值投资的原则来选择个股。 GARP 投资者寻找那些盈利增长持续高于大盘水平的公司，同时排除估值非常高的公司。首要目标是避免增长或价值投资的极端；这通常会导致 GARP 投资者购买在正常市场条件下市盈率 (P/E)倍数相对较低的成长型股票。
摘要
- 以合理价格增长（GARP）是一种结合了增长和价值投资属性的股权投资策略。
- GARP 投资者关注盈利增长高于大盘水平但估值不高的公司。
- GARP 股票以增长为导向，市盈率 (P/E) 倍数相对较低。
- GARP 投资者通常使用市盈率 (PEG) 比率来做出投资选择，寻找 PEG 为 1 或更低的公司。
- 投资者可以通过追踪标准普尔 500 GARP 指数的指数基金来应用 GARP 策略，而不是选择单个证券。
以合理的价格了解增长 (GARP)
GARP 投资由传奇的富达经理彼得林奇推广。虽然这种风格可能没有包含或排除股票的严格界限，但作为可靠基准的基本指标是市盈率 (PEG) 比率。
PEG显示公司的市盈率（估值）与其未来几年的预期盈利增长率之间的比率。 GARP 投资者会寻找 PEG 为 1 或更低的股票，这表明市盈率与预期收益增长一致。这有助于发现以合理价格交易的股票。
在熊市或其他股市低迷时期，人们可以预期 GARP 投资者的回报会高于纯成长型投资者的回报，但低于通常在广泛市场倍数下以市盈率购买股票的严格价值型投资者。
GARP 投资者与价值投资者
价值投资者试图购买正在出售的股票。价值投资者以便宜的价格寻找股票，因为 a) 获得未来利润的机会更大； b) 如果股票表现不如您预期，则损失资金的风险较小。这个基本原则被称为安全边际。
价值投资者也不认同有效市场假说，该假说假设股票价格已经考虑到公司、行业和市场信息的全面分布。价值投资者认为，可以选择相对于当前市场价格被高估或低估的股票。价值投资者可以执行贴现现金流分析 (DCF)来确定股票的内在价值。
著名的价值投资者包括伯克希尔哈撒韦公司的首席执行官兼董事长沃伦巴菲特，该公司已成长为世界上最大的上市公司之一。
GARP 策略
使用 GARP 策略最直接的方法之一是投资使用该策略的指数基金。这无需分析您自己的股票并提出符合 GARP 投资标准的投资。
标准普尔创建了标准普尔 500 GARP 指数，该指数跟踪“具有持续基本增长、合理估值、稳健财务实力和强大盈利能力的公司”。
追踪标准普尔 500 GARP 指数的一只基金是景顺标准普尔 500 GARP ETF ( SPGP )。它是一个交易所交易基金，旨在将其 90% 的资产投资于构成标准普尔 500 GARP 指数的证券。
该基金最大的持股是医疗保健（29.39%），其次是信息技术股（21.40%）。金融是下一个重金投资的行业，占比 17.28%。投资最小的行业是必需消费品，为 3.71%。高于此的是通信服务，占 5.61%。知名股票包括 Meta（前身为 Facebook）、Adobe 和 Cigna。该基金还具有 0.36% 的低费用率，使其成为负担得起的投资选择。