金本位是一种货币体系，一个国家的货币或纸币的价值与黄金直接挂钩。在金本位制下，各国同意将纸币兑换成固定数量的黄金。使用金本位的国家设定黄金的固定价格并以该价格买卖黄金。该固定价格用于确定货币的价值。例如，如果美国将黄金价格定为每盎司 500 美元，则美元的价值将是每盎司黄金的 1/500。
目前没有任何政府使用金本位制。英国于1931年停止使用金本位制，美国于1933年效仿，最终于1973年放弃了该体系的残余。金本位制完全被法定货币取代，法定货币是指因政府命令而使用的货币或法定货币，该货币必须被接受作为支付手段。例如，在美国，美元是法定货币，而在尼日利亚，美元是奈拉。
金本位制的吸引力在于它可以将货币发行的控制权从不完美的人类手中夺走。由于黄金的实物数量限制了其发行量，社会可以遵循一个简单的规则来避免通货膨胀的祸害。货币政策的目标不仅是防止通货膨胀，而且是防止通货紧缩，并有助于促进实现充分就业的稳定的货币环境。美国金本位制的简史足以表明，当采用这样一个简单的规则时，可以避免通货膨胀，但严格遵守该规则可能会造成经济不稳定，甚至政治动荡。
要点
- 金本位是一种货币价值与黄金挂钩的货币体系。
- 在成为交换媒介之前，黄金被用于崇拜。
- 随着黄金的大量发现，英国成为第一个实行金本位的国家。
- 布雷顿森林协定规定美元是主要储备货币，并且美元可以按每盎司 35 美元的固定汇率兑换成黄金。
- 1971年，尼克松总统停止了美元与黄金的兑换。
黄金标准系统与法定系统
顾名思义，金本位一词是指货币价值以黄金为基础的货币体系。相比之下，法定货币体系是一种货币体系，其中货币的价值不基于任何实物商品，而是允许在外汇市场上相对于其他货币动态波动。 “法令”一词源自拉丁语“fieri”，意思是任意行为或法令。根据这个词源，法定货币的价值最终取决于它们通过政府法令被定义为法定货币的事实。
第一次世界大战前的几十年里，国际贸易是在所谓的古典金本位的基础上进行的。在这个体系中，国家之间的贸易是使用实物黄金结算的。拥有贸易顺差的国家积累黄金作为其出口的支付。相反，贸易逆差国家的黄金储备下降，因为黄金流出这些国家作为进口支付。
黄金标准：一段历史
“我们拥有黄金，因为我们不能信任政府，”赫伯特·胡佛总统在 1933 年向富兰克林·D·罗斯福发表的声明中说道。该声明预见了美国金融史上最严厉的事件之一：《紧急银行法案》，该法案迫使所有美国人将金币、金条和凭证兑换成美元。尽管该立法成功地阻止了大萧条期间的黄金外流，但它并没有改变黄金迷的信念，他们对黄金作为财富来源的稳定性永远充满信心。
黄金有着与其他资产类别不同的历史，因为它对其供给和需求具有独特的影响。黄金迷们仍然执着于黄金统治时期的过去，但黄金的过去也包括下跌，必须了解这一点才能正确评估其未来。
绵延五千年的金本位爱情
五千年来，黄金兼具光泽、延展性、密度和稀缺性，像其他金属一样吸引着人类。根据彼得·伯恩斯坦（Peter Bernstein）的著作《黄金的力量：痴迷的历史》（The Power of Gold: The History of Obsession）一书，黄金的密度非常大，一立方英尺可以装一吨黄金。
黄金：早年
在这种痴迷之初，黄金仅用于崇拜，这一点可以通过参观世界上任何古代圣地来证明。如今，黄金最流行的用途是制造珠宝。
公元前 700 年左右，黄金首次被制成硬币，增强了其作为货币单位的可用性。在此之前，在结算交易时必须对黄金进行称重并检查其纯度。
金币并不是一个完美的解决方案，因为未来几个世纪的常见做法是将这些稍微不规则的硬币剪下来，以积累足够的黄金，以便熔化成金条。 1696 年，英国的“伟大的重新造币”引入了一项技术，使硬币的生产自动化并结束了剪裁。
由于它不能总是依赖来自地球的额外供应，黄金的供应只能通过通货紧缩、贸易、掠夺或贬值来扩大。
金本位制的前身
第一次淘金热于 15 世纪来到美国。西班牙从新大陆掠夺的宝藏使欧洲的黄金供应量在 16 世纪增加了五倍。随后的美洲、澳大利亚和南非的淘金热发生在 19 世纪。
欧洲在 16 世纪引入纸币，使用私人发行的债务工具。虽然金币和金条继续主导欧洲的货币体系，但直到 18 世纪纸币才开始占据主导地位。纸币和黄金之间的斗争最终导致金本位制的引入。
金本位制的兴起
金本位是一种纸币可以自由兑换成固定数量黄金的货币体系。换句话说，在这样的货币体系中，黄金支持货币的价值。 1696 年至 1812 年间，随着纸币的引入带来了一些问题，金本位制开始发展和正式化。
1789 年的美国宪法赋予国会铸造货币的唯一权利以及调节其价值的权力。创造统一的国家货币实现了货币体系的标准化，而在此之前，该体系一直由流通的外国硬币（主要是白银）组成。
白银和黄金：新标准
由于白银相对于黄金更为丰富，1792年采用了双金属本位制。虽然官方采用的白银与黄金平价比为15:1，准确地反映了当时的市场比率，但1793年之后，白银的价值稳步下降，根据格雷欣法则，将黄金推出流通领域。
这个问题直到 1834 年的《铸币法案》才得到解决，而且不乏强烈的政治敌意。硬通货爱好者主张金币回归流通的比例，不一定是为了排挤白银，而是为了排挤当时令人讨厌的美国银行发行的小面额纸币。公然高估黄金的16：1的比率被确立并扭转了局势，使美国处于事实上的金本位制。
采用黄金标准
1821年，英国成为第一个正式采用金本位制的国家。本世纪全球贸易和生产的急剧增长带来了黄金的大量发现，这有助于金本位在下个世纪保持完整。由于国家之间的所有贸易失衡都是通过黄金来解决的，因此各国政府有强烈的动机储存黄金以应对更困难的时期。这些库存至今仍然存在。
国际金本位制于 1871 年被德国采用后出现。到 1900 年，大多数发达国家都与金本位挂钩。具有讽刺意味的是，美国是最后加入的国家之一。事实上，强大的白银游说团体阻止了黄金在整个 19 世纪成为美国境内的唯一货币标准。
从 1871 年到 1914 年，金本位制达到了顶峰。在此期间，大多数制定金本位的国家（包括澳大利亚、加拿大、新西兰和印度）都存在近乎理想的政治条件。然而，这一切随着1914年第一次世界大战的爆发而改变。
金本位制的衰落
第一次世界大战后，政治联盟发生变化，国际债务增加，政府财政状况恶化。虽然金本位制没有被暂停，但它在战争期间陷入了困境，这表明它无法度过好时期和坏时期。这导致人们对金本位制缺乏信心，从而加剧了经济困难。越来越明显的是，世界需要更灵活的东西作为全球经济的基础。
与此同时，各国仍然强烈渴望回到金本位的田园诗般的岁月。随着黄金供应持续落后于全球经济增长，英镑和美元成为全球储备货币。小国家开始持有更多这些货币而不是黄金。结果是黄金集中到了几个大国的手中。
美国政府持有超过8,133 吨黄金——世界上最大的库存。
1929 年的股市崩盘只是战后世界面临的困难之一。英镑和法郎与其他货币错位；战争债务和遣返仍然困扰着德国；大宗商品价格暴跌，银行过度扩张。许多国家试图通过提高利率来保护其黄金存量，以吸引投资者保留其存款而不是将其兑换成黄金。高利率只会让全球经济变得更糟。 1931年，英国金本位制暂停，只剩下美国和法国拥有大量黄金储备。
然后，在 1934 年，美国政府将黄金从 20.67 美元/盎司重估至 35 美元/盎司，提高了购买 1 盎司所需的纸币数量，以帮助改善其经济。由于其他国家可以将其现有的黄金持有量兑换成更多的美元，美元立即急剧贬值。金价上涨增加了黄金与美元的兑换，有效地让美国垄断了黄金市场。黄金产量猛增，到 1939 年，世界上的黄金数量足以取代全球流通的所有货币。
黄金兑美元
随着第二次世界大战即将结束，西方主要大国齐聚一堂，制定了《布雷顿森林协定》 ，该协定将成为 1971 年之前全球货币市场的框架。在布雷顿森林体系内，所有国家货币的估值均与美元成为主要储备货币。反过来，美元可以按每盎司 35 美元的固定汇率兑换成黄金。全球金融体系继续按照金本位运作，尽管是以一种更为间接的方式。
随着时间的推移，该协议导致黄金和美元之间形成了有趣的关系。从长期来看，美元贬值通常意味着金价上涨。从短期来看，情况并不总是如此，而且这种关系充其量也可能是脆弱的，正如下面的一年日线图所示。在下图中，请注意相关性指标，它从强负相关变为正相关，然后又返回。不过，相关性仍然偏向于反向（相关性研究为负），因此随着美元上涨，黄金通常会下跌。
| 图 1：美元指数（右轴）与黄金期货（左轴） |
| 资料来源：德美利证券 - ThinkorSwim |
二战结束时，美国拥有世界货币黄金的75%，美元是唯一仍然由黄金直接支持的货币。然而，随着二战后世界的重建，随着资金流向饱受战争蹂躏的国家以及美国自身对进口的高需求，美国的黄金储备稳步下降。 20 世纪 60 年代末的高通胀环境吸走了金本位的最后一丝空气。
黄金池
1968年，包括美国和几个欧洲国家在内的黄金池停止在伦敦市场出售黄金，允许市场自由决定黄金价格。从 1968 年到 1971 年，只有中央银行才能以 35 美元/盎司的价格与美国进行贸易。通过提供黄金储备池，黄金的市场价格可以与官方平价保持一致。这减轻了成员国货币升值以维持出口导向型增长战略的压力。
然而，外国竞争力的增强，加上债务货币化以支付社会项目以及越南战争很快开始对美国的国际收支构成压力。 1959 年，随着盈余转为赤字，人们越来越担心外国将开始将其以美元计价的资产兑换成黄金，参议员约翰·F·肯尼迪 (John F. Kennedy) 在总统竞选后期宣布，他不会试图让黄金贬值。如果当选的话。
1968 年，由于成员国不愿意充分合作以维持美国黄金价格的市场价格，黄金池崩溃了。在接下来的几年里，比利时和荷兰都用美元兑换黄金，德国和法国也表达了类似的意图。 1971年8月，英国要求以黄金支付，迫使尼克松出手，正式关闭黄金窗口。到了 1976 年，它被正式认可；美元将不再由黄金来定义，从而标志着金本位制的终结。
大约 50% 的黄金是 1971 年之后开采的。
1971年8月，尼克松切断了美元与黄金的直接兑换。这一决定使得自布雷顿森林协定颁布以来日益依赖美元的国际货币市场失去了与黄金的正式联系。美元，以及它有效维持的全球金融体系，进入了法定货币时代。
黄金标准的优点是什么？
金本位制可以防止通货膨胀，因为政府和银行无法操纵货币供应（例如超发货币）。金本位制还可以稳定价格和汇率。
金本位制的缺点是什么？
在金本位制下，黄金的供应跟不上需求，并且在经济困难时期缺乏灵活性。此外，开采黄金成本高昂，还会造成负面的环境外部性。
美国为何放弃金本位制？
美国于 1971 年放弃了金本位制，以抑制通货膨胀并防止外国通过将美元兑换成黄金而给该体系带来过重的负担。
当今哪些国家实行金本位制？
如今，没有一个国家认同金本位，尽管有些国家仍然拥有大量黄金储备。
金本位制的替代方案是什么？
在黄金之前，白银是经济交易的中心。金本位崩溃后，法定货币成为金本位的替代品。
综述
尽管黄金让人类着迷了五千年，但它并不总是货币体系的基础。真正的国际金本位制存在了不到 50 年——从 1871 年到 1914 年。
尽管金本位的较小形式一直持续到 1971 年，但它的消亡早在几个世纪前就随着纸币的引入而开始——纸币是我们复杂的金融世界中一种更灵活的工具。如今，黄金的价格由对该金属的需求决定，尽管它不再用作标准，但它仍然发挥着重要作用。黄金是各国和央行的主要金融资产。银行还利用它作为对冲政府贷款的一种方式，并作为经济健康状况的指标。
在自由市场体系下，黄金应该被视为像欧元、日元或美元一样的货币。黄金与美元有着长期的关系，而且从长期来看，黄金通常会呈反比关系。由于市场不稳定，人们经常听到创建另一个金本位制的说法，但这并不是一个完美的体系。与纸币和经济相比，将黄金视为一种货币并进行交易可以降低风险，但必须认识到黄金具有前瞻性。如果等到灾难发生时，如果价格已经达到反映经济衰退的价格，那么它可能不会提供优势。