什么是商品期货交易委员会？
商品期货交易委员会 (CFTC) 是一个独立的联邦机构，负责监管美国的衍生品市场，包括期货合约、期权和掉期。其目标包括促进竞争和高效的市场以及保护投资者免受操纵、滥用贸易行为和欺诈。商品期货交易委员会法案于 1974 年成立了 CFTC。
重点摘要
- 商品期货交易委员会成立于 1974 年，当时大多数期货交易都发生在农业领域。
- 该委员会的工作是监管美国的衍生品市场。
- 多年来，监管期货和期权市场的作用变得更加复杂，尤其是随着金融科技和比特币等数字货币的出现。
- CFTC 由 13 个不同的运营部门和办公室组成。
- 《商品交易法》确立了 CFTC 运作的法定框架。
了解商品期货交易委员会
CFTC 由五名委员组成，委员由总统任命并经参议院批准。委员任期五年，交错任期。总统指定其中一名委员为主席，同一时间不得超过三名委员来自同一政党。
这五位委员在专注于农业、能源和环境市场、全球市场、市场风险和技术的委员会任职。专注于 CFTC 和证券交易委员会(SEC) 之间合作的委员会处于非活动状态。委员会成员代表特定行业、贸易商、期货交易所、商品交易所、消费者和环保团体。
商品交易法规范了美国商品期货的交易，该法于 1936 年通过，自该法确立了 CFTC 运作的法定框架以来，经过多次修订。根据该法案，CFTC 有权制定在《联邦法规》第 17 章第一章中公布的法规。
CFTC 对加密货币提出了几项警告。根据 CFTC 网站：“多项研究和新闻报道表明，大量初始代币发行 (ICO) 具有欺诈性，或者基础产品或服务未能兑现其承诺。欺诈的估计范围从 5% 到超过80% 的 ICO。”
CFTC 部门
CFTC 组织由主席和专员办公室以及该机构的 13 个运营部门和办公室组成。让我们来看看CFTC的五个主要部门：清算和风险部、市场参与者部、市场监督部、数据部和执法部。
清算与风险司
清算和风险部 (DCR) 的作用是使 CFTC 能够履行其法定职责，以确保所有受《商品交易法》(CEA) 约束的交易的财务完整性，并避免衍生品市场的系统性风险。 DCR 监督衍生品清算业务(DCO) 的所有业务，并分为四个分支机构：
- 清算政策
- 考试
- 风险监控
- 国际和国内清算计划
根据 CFTC 网站，DCR 的一些主要职责包括：
- 就与 DCO 相关的问题准备法规、命令、指南和其他监管工作产品，包括在 FCM 或 DCO 破产或无力偿债时保护客户
- 审查 DCO 的注册申请、监管救济或豁免申请以及规则提交，并就此类事项向委员会提出建议
- 审查 DCO 恢复计划和缓和计划，以确保与委员会法规保持一致，并与 FDIC 和国内和国际的其他金融监管机构就 DCO 的潜在解决方案进行规划
- 每年进行风险评估，以确定要检查哪些 DCO 以及应包含在基于风险的检查中的主题
- 检查 DCO 是否符合 CEA 和委员会法规的所有相关要求，包括每年至少检查每个具有系统重要性的 DCO (SIDCO)
- 分析有关硬件或软件故障、网络安全入侵或对清算具有或可能具有重大影响的威胁的通知
截至 2021 年 6 月，DCR 的负责人是 Clark Hutchinson。
市场参与者处
市场参与者部门 (MPD) 成立于 2020 年 10 月，是掉期交易商和中介监督部门与客户教育和外展办公室合并的结果。 MPD 的主要职责是监督在衍生品市场进行交易、交易、投资和咨询业务的 CFTC 注册人，并向美国公众宣传 CFTC 监管的衍生品市场。
MPD部门本身分为五个分支：
- 总法律顾问处
- 考试科
- 管理基金和财务要求处
- 注册与合规处
- 客户教育和外展办公室 (OCEO)
根据 CFTC，MPD 的主要职责包括：
- 审查中介机构和指定的自律组织
- 维持适当的中介人注册标准
- 为委员会颁布规则提供专业知识
- 为中介机构发布简明及时的解释和指导
Amanda Olear 担任代理董事。
市场监督处
市场监督部 (DMO) 负责监督受 CFTC 监管的衍生品市场的稳定性和市场结构，以及这些衍生品交易的交易所和设施。 DMO 的主要职能之一是制定和实施 CFTC 法规，以促进公平、高效、充满活力的衍生品市场，并确保这些规则适应行业的最新发展。
DMO分为五个分支：
- 首席法律顾问支持所有 DMO 规则制定和员工行动文件，该分支机构建议对政策进行任何改进，以应对市场结构、创新和其他市场发展的变化。
- 合规部门负责检查和评估交易所和交易平台的自律和规则执行计划的充分性，包括交易所规则和委员会规定。
- 市场情报部门 负责评估美国期货、期权和场外交易市场的健康和稳定性。
- 市场审查部门评估并就 SEF、DCM、SDR 和外国贸易委员会 (FBOT) 的注册或指定申请向 CFTC 提出建议。
- 产品审查部门评估新的和现有的交易所交易衍生品，包括对现有合同条款的修改，以确保产品不受操纵。
数据划分
与市场参与者司一样，数据司 (DOD) 是 2020 年 10 月发生的 CFTC 重组的一部分。DOD 处理之前由市场监督部 (DMO) 承担的职责和其他分析职能.
根据 CFTC，国防部通过四个基本职能履行其职责：
- 合作：国防部与市场参与者、CFTC 的运营部门和行业合作，以确保数据质量、完整性和机密性。
- 整合：国防部通过加入委员会内部和外部来源的数据集来减少数据孤岛，以尽可能清晰地了解经济和市场状况。国防部创建了潜在的未来条件的整体图景，为数据驱动的决策提供信息。
- 培训：国防部管理卓越中心以促进委员会内部的数据文化，参与内部和外部的技术咨询小组以确定最佳实践，并促进整个委员会的数据主题培训。
- 执行：国防部在委员会执行或通知分析、可视化和操作软件开发。
执法司
顾名思义，执法部门 (DOE) 负责检测、调查和起诉违反《商品交易法》(CEA) 和 CFTC 规定的行为。
美国能源部调查以下潜在违规行为：“欺诈、向委员会作出虚假陈述、破坏性交易行为、盗用、使用操纵或欺骗性设备、价格操纵、虚假报告、会计违规、注册和健身违规、未能维护或生产要求的记录、未按要求进行报告、注册人未进行监督、未遵守商业行为标准以及非法的场外活动。”
DOE 还协助美国检察官办公室、其他联邦和州民事和执法机构以及国际当局进行案件开发和审判。
CFTC 监管什么？
CFTC 监管美国衍生品市场。这包括商品期货、期权和掉期市场以及场外交易 (OTC) 市场。为了充分监督这些市场，CFTC 对以下组织进行监管：交易组织，例如托管期货交易的交易所的指定合约市场，以及允许参与者买卖掉期的平台的掉期执行设施。
CFTC 清算与风险部全权负责监督衍生品清算组织 (DCO)，例如期权清算公司。 OCC 是世界上最大的 DCO，在 CFTC 的管辖下运作。
交换数据存储库由多德-弗兰克法案创建，为交换数据报告和记录保存提供中心设施，也受 CFTC 监管。
中介机构
CFTC 还监管所有中介机构——在处理期货、掉期和期权时充当他人代理人的实体。其中一些中介包括：
- 商品池的运营商，这些基金将投资者的贡献结合起来在期货和商品市场上进行交易。
- 商品交易顾问，为商品和期货市场提供投资建议的人。
- 期货佣金商，他们接受订单购买或出售任何商品以供未来交割。
- 介绍经纪人，与客户有直接关系，但将场内操作和交易执行的工作委托给另一个期货商。
- 作为掉期经纪人、在掉期中做市或与交易对手签订掉期合同的掉期交易商、个人或实体。
CFTC 面临的新挑战
CFTC 正在摆脱其作为传统商品相关期货和期权合约监管机构的历史角色，以应对 21 世纪数字时代的新挑战。 CFTC 面临的一个新挑战与新的金融技术（fintech）产品和加密货币（如比特币）有关，比特币于 2017 年 12 月推出了与CME 集团交易的比特币期货合约。
金融科技正在推动全球金融市场的创新。新技术的范围很广，从云计算和算法交易到分布式账本，再到人工智能和机器学习，再到网络制图等等。这些技术有可能对 CFTC 监管的市场和机构本身产生重大甚至变革性的影响。 CFTC 计划在监督这一新兴创新方面发挥积极作用。
CFTC 在监管金融市场方面发挥着重要作用。如果没有这样的监管和监管机构，市场参与者可能会受到不法分子的欺诈，进而对我们的资本市场失去信心。这可能使资本市场无法有效地将金融资源分配给最值得的生产资料和生产性经济活动，从而损害投资者、消费者和社会的利益。时间将证明该机构是否能够应对其面临的新挑战。
CFTC 常见问题解答
SEC 和 CFTC 有什么区别？
SEC 和 CFTC 由不同的法律创建，具有不同的职责，并使用不同的方法来履行这些职责。这两个实体最根本的区别在于，SEC 监管证券市场，CFTC 监管衍生品市场。
CFTC 如何获得资金？
CFTC 由联邦政府资助。然而，许多批评者认为，与其他监管机构相比，CFTC 没有获得足够的资金。 CFTC 要求国会在 2022 财年提供 3.94 亿美元。
谁必须在 CFTC 注册？
在处理期货、掉期和期权时充当他人代理人的任何中介机构，必须在 CFTC 注册。其中包括商品池运营商和顾问、期货佣金商、介绍经纪人和掉期交易商。