做市商操控价格
可能你还没有清醒地意识到，即使你买进或卖出的只是100股，也会有人注意到，并且会在价格上引起一点微小的波动。朱诺就曾经说过，HELT卖出去的每一股他都知道在谁的手中，回购进来的每一股他也知道是谁出售的。你能说出你在市场上的对家是谁吗?绝大多数的人说不清楚。这让我想起我以前认识的一个人，有一段时间沉迷在打牌上，开始赢了点小钱，后来总是输钱，被债主堵在家里讨债，他母亲哭哭啼啼地替他还钱。多年后一起打过牌的人说出了实情，实际上他是中了圈套了，其他三家对付他一家。对于交易比较活跃的证券，你的对家也许恰好是另外一个散户，一买一卖，是属于撮合成交的。但大多数的情况下，尤其是对于交易比较清淡的证券，散户股民买卖的对家是做市商，平常时候的价格基本上是由做市商操控的。
做市商操控价格的情况在平时交易比较清淡的期货市场上很常见，如果有散户进来买涨，价格立刻走低，而且在此后相当长段时间里也不会超过散户的买价;如果散户还有点实力，不断地逢低买进，价格会连续走低，有时候甚至是快速下跌。但跌到有点过分的时候，价格会反弹一下，毕竟做市商也怕会有更有实力的基金买家进场捡个便宜。但反弹的幅度非常有限，散户最低的一两个买进价可能有点浮动利润，但其余大部分的仓位都是浮亏。此后价格会维持在这个价位水平上，在很小的范围内浮动，有时会浮动到刚好是散户的买进价以下。这些动作的目的是不让散户立刻有利润可赚，用浮亏长时间折磨他，诱使他以无利平仓或者小亏出场。假如散户预先设定了止损位，而且使用了很高的融资杠杆，做市商会利用价格大幅度浮动的时机去触发止损位，让高融资杠杆的账户爆仓。当然这个操控的过程是动态的，如果有第二个、第三个、第N个对手进场，做市商的电脑程序会综合考虑所有对手的仓位，做出相应的价格反应。电子信息时代嘛，做市商也得与时俱进，不能总停留在朱诺那个年代的低级水平上。
华尔街的各大投资银行大手笔地投资在电脑程序交易系统的研发上，并从中赚取了巨额的交易利润。就以在华尔街投资银行中利润最高的高盛为例，在2009年第二季度里，有46个交易日的利润超过1亿美元，三个月里只有两天赔钱。在2009年第三季度里，在65个交易日中只有一天赔钱，有36个交易日每天赚一亿美元以上。在2009年第四季度里，只有一个交易日赔掉2500万美元到5000万美元之间，有七个交易日赔掉2500万美元以内，可是有15个交易日每天赚1亿美元以上。在整个2009年的263个交易日中，高盛在其中131个交易日里每天赚1亿美元以上，占据了总交易日数的一半，但没有一天亏损超过1亿美元。
当然散户也不是完全没有赚钱的机会，一种办法是使用很低的融资杠杆建立顺应市场大趋势的仓位，并且把止损点设立的比较远，在触发止损点之前不在乎浮亏的多少，硬扛下去。做市商也有惊慌失措的时候，那就是当影响市场价格的重大事件发生时，比如说利率的变化、大公司破产、发生战争等，在那些时候波动率骤然升高，做市商没工夫再逗弄散户们玩儿，做市商的交易员只能用手动操作代替电脑程序来与对冲基金斗狠。这时候是散户们最容易赚钱的时候，但是这种策略需要有足够的信心、耐心和财力，并且一定要站在顺应市场变化的那个方向上。