什麼是不可贖回的可轉換無擔保貸款股票（ICULS）？
不可贖回的可轉換無抵押貸款股票 (ICULS) 是一種混合證券，具有債務工具的某些品質和股本認股權證的某些特徵。與債券一樣，ICULS 每半年或每年以預定利率向持有人支付固定息票。與認股權證或可轉換債券一樣，ICULS 可以轉換爲普通股，從而爲投資者增值。
ICUL 由尋求爲現有運營或新項目提供資金的政府或公司發行。它們在馬來西亞尤其常見，年輕或財務薄弱的公司利用它們來獲得新資本。
概要
- 不可贖回可轉換無抵押貸款股票（ICULS）是指使用從投資者那裏借來的資金的普通股或優先股的混合股。
- 與可轉換債券一樣，ICULS 可以按照設定的轉換比率和價格轉換爲新發行的普通股。
- ICULS 貸款沒有任何抵押品擔保，使其風險更大，並且從屬於其他形式的證券。
瞭解不可贖回的可轉換無抵押貸款股票
ICULS 被稱爲“貸款股票”，因爲投資者本質上是將資金借給發行人。作爲回報，投資者享有定期利息收入，直到 ICULS 轉換爲持有人從中獲得宣派股息的股權。
ICULS 可以在到期日之前的任何時間轉換爲股票。一些ICULS在成熟時需要強制轉換。在這一天，無論證券持有人是否交出，轉換都是自動完成的。
發行後，ICULS 指定其基礎貸款可以轉換爲股票的轉換比率（其與傳統認股權證的區別之一）。例如，如果轉換比率爲 20:1，這意味着一個 ICULS 可以轉換爲 10 股普通股。
轉換價格是ICULS可以轉換爲普通股的價格，由轉換比例決定。如果 ICULS 以 RM1,000 的名義價值交易，轉換比率爲 20，則轉換價格爲 RM1,000/20 = RM50。即使股票的當前市價低於 RM50，持有人也別無選擇，只能獲得 10 只相關股票。
不可贖回可轉換無抵押貸款股票的利弊
如果轉換時股票的當前市場價格低於轉換價格（例如，使用上面的示例，40 令吉），則 ICULS 被稱爲缺錢。在這種情況下，證券持有人將被要求支付轉換價格與股票價格之間的差額，以接收相關股票。另一方面，如果股票價格高於轉換價格，則ICULS在貨幣中，持有人無需支付任何額外費用即可獲得規定數量的股票。
不可贖回可轉換無抵押貸款股票的特殊考慮
給予 ICULS 發行人的貸款沒有抵押品擔保。如果發生違約，無法保證持有人能夠收回其本金投資和未來的息票支付。此外，ICULS 不能贖回現金（因此在其名稱中具有“不可贖回”）——這是它們與傳統可轉換債券不同的關鍵方式。由於它們沒有擔保且無法兌現，ICULS 在債權等級中排名較低，並且從屬於公司的所有其他債務義務。
當不可贖回的可轉換無抵押貸款股票被轉換時，新股被髮行。發行新股時，隨着已發行股票總數的增加，這會導致公司現有股東的全面稀釋，從而導致每股收益(EPS) 下降。