什麼是完全訂閱？
完全認購是指公司在其初始債券或股票發行的所有股份均已被投資者購買或擔保後所處的位置。承銷公司通常代表進行首次公開募股(IPO) 的年輕公司促進這些初始債券或股票發行。
概要
- 完全認購是指公司在其初始債券或股票發行的所有股份均已被投資者購買或擔保後所處的位置。
- 承銷公司通常代表進行首次公開募股 (IPO) 的年輕公司促進這些初始債券或股票發行。
- 完全訂閱的產品是初始產品的目標。
- 完全認購的發行可以防止公司在上市後留下無法出售的股票，或者必須經過降價才能被投資者購買的股票。
- 確定發行公司出售股票的要約價格是確保 IPO 獲得全額認購（甚至超額認購）的關鍵。出於這個原因，首次公開募股通常被低估。
瞭解完全訂閱
完全訂閱的產品是初始產品的目標。它可以防止公司在上市後留下無法出售的股票，或者必須經過降價才能被投資者購買的股票。
爲了確定發行價格，承銷商必須首先研究並確定潛在投資者願意爲每股支付的金額。這可以通過多種方式完成，但通常通過事先調查潛在投資者來確定。
承銷商有一定的靈活性，可以根據他們認爲的需求來改變股票發行價格——但他們會走得很緊，以確保他們達到正確的價格點以實現完全認購的報價。
價格太高可能導致出售的股票不足。價格過低可能導致對股票的需求膨脹。這可能導致投標情況，可能使一些投資者退出市場。這些情況也分別稱爲預訂不足和認購不足或超額預訂和超額認購。
有時用於完全訂閱的另一個表達是俚語“ pot is clean ”。
如何確保完全認購的 IPO
首次公開募股獲得美國證券交易委員會批准後，在生效日期前一天，發行公司和承銷商將決定要約價格和要出售的股份數量。確定合適的股票出售價格是關鍵：定價過低的 IPO 將吸引投資者。但是，更高的價格將意味着發行公司的利潤率更高。
營銷活動和路演的成功、發行公司的目標以及市場的整體狀況等因素都會影響報價。
爲確保首次公開募股獲得全額認購甚至超額認購，發行通常被低估，即使這導致發行公司無法獲得其股份的全部價值。此外，定價過低的 IPO 會補償投資者所承擔的風險。
如果股價被低估，投資者預計要約日的價格會上漲，這會增加需求和獲得超額認購要約的機會。
路演是對潛在投資者的推銷，由一系列導致 IPO 的演示組成。它們通常在主要城市舉行，向潛在投資者介紹公司、其歷史和關鍵人員。路演的目標是激發公司的熱情，因此它們對於 IPO 的成功至關重要。
完全訂閱示例
考慮一下ABC公司即將上市。將有 100 股可用。承銷商已完成盡職調查，並確定公平市場價格爲每股 40 美元。他們以每股 40 美元的價格向投資者提供這些股票，投資者同意購買全部 100 股。由於沒有剩餘股份可供出售，ABC 的發售現已全部認購。
如果承銷商將股票定價爲每股 45 美元——以試圖獲得更高的利潤率——他們可能只能出售一半的股票。這將導致股票認購不足，一半的股票仍未購買，並可能以較低的價格重新發行，例如每股 35 美元。
此外，如果承銷商最初將股票定價爲每股 35 美元以對沖他們的賭注，並保證由於定價激進，所有股票都已售出，那麼他們將在此次交易中賣空 ABC 公司 500 美元，即每股 5 美元。他們還會冒着創造競價情況的風險，在這種情況下，他們的一些潛在投資者將被 ABC 的股票定價過高。
首次公開募股被超額認購時會發生什麼？
當發行公司提供的股票數量少於投資者的需求時，IPO 被稱爲超額認購。發生這種情況時，公司可以提供更多股票，提高股票價格，或兩者兼而有之。這將增加發行公司的利潤率。
首次公開募股未完全認購時會發生什麼？
當首次公開募股未完全認購時，要約 價格經常被降低以增加投資者的興趣。認購不足情況的主要缺點是發行公司不會籌集到預期的資金。
您可以立即出售 IPO 嗎？
這取決於。在公司上市後立即投資的散戶投資者通常可以在購買股票後立即出售股票。但是，IPO 投資者可能在公司上市後的一段時間內不得出售其 IPO 股票。這被稱爲“鎖定期”：它通常適用於內部人員，雖然根據具體情況而有所不同，但通常爲 180 天。
什麼是灰色市場 IPO？
灰色市場 IPO 是指公司股票由交易員非官方出價和出價。因此，沒有像 SEC 這樣的規則或監管機構。灰色市場 IPOS 通常由一小羣人經營。